证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 邵小萌

　　进入新年，上市公司股权激励继续呈现井喷状态：仅1月12日当天，就有湘鄂情、传化股份、阳光城三家公司齐推股权激励。自去年11月至今，已有36家公司披露股权激励预案，是去年全年的48%，已披露的股权激励份额13.01亿份，是去年全年的46%，20家中小板、创业板公司上市不足一年就提出股权激励预案。

　　股权激励继续升温

　　“股权分置改革之后本该是上市公司股权激励推出的黄金期，但由于金融危机的影响，导致2008年上市公司业绩大幅下滑以及股票市场价格下跌，“包括我们在内，2009年有十多家公司终止了股权激励方案，今年我们已是第二次进行股权激励了。”有上市公司董秘告诉记者。数据统计，2009年有18家公司终止执行股权激励方案，仅有5家公司提出股权激励预案。

　　在2010年披露2009年年报的同时，随着业绩的回升，促发了上市公司新一轮股权激励预案的推出，统计显示，2010年至今有75家公司提出和实施股权激励方案，总份额达29.94亿份，到去年11月，上市公司出台股权激励预案再一次激增，势头甚至持续到今年。

　　中小板、创业板公司无疑是主要推动力量，“刚刚完成了上市或者一轮高速增长，上市公司的发展面临瓶颈，通过股权激励推动二次创业是最佳选择。”一家为创业板公司完成股权激励方案的券商投行人士评价。而证券时报数据部统计显示，去年至今提出和执行的75宗股权激励方案中，就有创业板公司17家、中小板公司35家，其中有20家公司是在当年刚刚完成上市的，其中，双林股份等公司上市三个月就提出了股权激励方案。

　　股权激励指标不断刷新

　　近期披露的股权激励方案一般以公司的净资产收益率、净利润的增幅作为激励财务指标，不少上市公司设定价高激励门槛，激励指标不断创下新高：1月12日披露的湘鄂情股权激励预案执行的条件是2010年净利润增幅为考核基年的120%、145%、175%和210%，与之前的最牛激励方案——御银股份、新华都等相比也毫不逊色，御银股份股权激励指标为净利润增幅2010年80%、2012年160%，2015年400%。

　　也有部分公司激励指标定得偏低，相对于高门槛指标公司，不是给高管带金手铐而更像送红包了。如部分小规模公司的净利润定在年增长10%，个别大公司净利润指标更低，主要考察营业收入指标；在执行方面，有公司规定完不成当年指标激励期权份额将会顺延到下一行权期，根据下一行权期指标执行。而激励严格的公司，如新华都规定，当前完不成指标将被公司回收并注销，不会顺延。此外，一般股权激励方案的行权价基本上以上市公司激励公告前后平均价为准，但也部分公司例外，行权价仅为激励方案公告前20日均价的50%。

　　此外，股权激励中的名义高增长也被市场批评，“有的公司看似高门槛，实际上高增长指标已经到手，财务增长指标前高后低，对高管的约束不到位。”某证券分析师称。