证券时报多媒体数字报

　　仍将维持震荡格局

　　东海证券研究所：下周四国家统计局将公布去年12月份以及全年的宏观经济数据。一般而言，此时市场将再度面临敏感的时间窗口。

　　从目前情况看，预计去年12月的CPI将有所回落，全年CPI超过3%已无悬念。值得关注的是，近期世界范围内的自然灾害导致粮食价格出现上涨，国内也未能幸免。而且同去年11月价格上涨主要由粮食带动不同的是，近期其他产品价格亦有上升的苗头。伴随着国际大宗商品价格出现大幅飙升，国内成品油价格再度面临上调窗口。因此，预计今年上半年CPI或将继续维持高位运行。

　　对于管理层而言，目前面临着保增长和控通胀的两难境地。我们认为，在春节长假即将到来之际，管理层或将一方面继续通过行政手段对物价直接管制，另一方面或将通过上调存款准备金等方式回收流动性，而在年前加息的概率并不大。这使得市场在节前总体仍将在一个较为宽松的状态下运行，预计下行的空间较为有限，更多的是继续在半年线到年线之间震荡。

　　三条线索选“年货”

　　光大证券研究所：展望一季度，我们认为市场仍将呈现震荡上行的趋势，上证指数的运行区间在2700点至3150点之间。也就是说，目前基本处于运行区间的底部，不用太担忧大盘的系统性风险。

　　从板块选择来说，我们认为一季度应该倾向于选择周期性板块。从基本面来看，以上游和中游为代表的周期性行业目前受到经济复苏和工业生产恢复的影响，其盈利趋势继续向好，且有超预期的因素。朝阳永续的一致预期显示，市场仍在上调周期类行业盈利的可能性。

　　根据我们对市场的判断，当前市场的下跌就类似于一场打折特卖会，投资者可以从中挑选“年货”。我们给投资者提供三条线索选择行业。第一条，周期性行业中低估值、受益于工业生产恢复的行业，包括煤炭、有色、化工、建材。第二条，传统产业升级，属于估值合理，且具有新兴产业特征的行业，循这个思路可以选择机械和电子。第三条，被错杀的消费类行业，主要是食品饮料和零售。这两大行业2010年和2011年业绩保持平稳增长，但近期却随着消费类板块出现了较明显的下跌，估值水平已经到了较为便宜的区间。

　　股市楼市10年一轮回

　　国泰君安证券研究所：长期来看，似乎对于中国投资者而言，上世纪80年代宜炒房（房地产政策放开之后），90年代宜炒股，2000年后宜炒房，那么2010年后呢？

　　为什么需要10年为周期的轮回？我们认为痛苦的教训从人们的记忆中消失，需要至少一代人的时间。试问现在还有谁记得十几年前投资房地产的惨剧？在大家印象中，房地产似乎就从来没有跌过。但数据表明，上海房地产价格也曾在4年内跌去30%（1995-1999年），而其间上证指数从600多点涨到了1700点。

　　如果10年一轮回，现在楼市的情况越来越像上世纪90年代初的海南楼市，每个参与者都挣了钱，原来只是场外观望的人也想加入掘金的队伍，亲戚朋友见面时也少不了讨论一下房价。打开网页，到处都是房子的讨论。这是否意味着投资股市的机会就要来了？当然，这里说的是按照10年来计算的机会，不代表短期机会。（成之 整理）