证券时报多媒体数字报

　　关于选股标准，信达澳银基金有一套完整的研究体系，信达澳银的主要理念或方法是自下而上选股票，同时结合自上而下的因素进行选择。在选择投资标的和进行买卖决策的过程中，曾国富认为关注公司的治理结构尤其重要。

　　“在选股时，要关注行业的发展趋势及特征，了解公司的基本面，其中包括公司治理、公司产品的竞争力、行业竞争格局、公司在行业中的地位等。这些都是分析公司时要考虑的因素”。曾国富认为这都是常规而重要的选股思路和考察因素。

　　曾国富认为公司治理结构尤其重要。公司治理的好坏是投资成功的关键因素。曾国富认为，公司治理结构不好的公司，虽然处于一个好的行业，业绩也会不错，但投资这样的公司会很痛苦，因为公司的利益往往与小股东的利益是不一致的。

　　“市场上经常会有这样的公司，大家都看好它，但它的业绩总是低于你的预期。这些公司往往是一些公司治理结构有问题或管理能力不足的。所以我在研究时非常注重公司的治理结构及公司管理层的能力。”显然，曾国富对治理结构不佳的公司非常谨慎。

　　虽然公司治理非常重要，却很难有定量的指标可以考察，很多时候需要基金经理个人的经验和能力判断。曾国富表示，“在基本面的分析上，会有毛利率，净资产收益率等这样的选股指标，但判断公司治理结构好坏则没有量化指标，主要依靠的是基金经理的阅历和经验”。

　　曾国富认为，对治理结构好坏的评估主要建立在基金经理的判断上，基金经理需要充分与公司管理层交流，也可以通过对标的公司的竞争对手或者同行业公司进行研究以进一步分析标的公司的治理结构问题。

　　“对于同一句话，每个人得出的判断会不一样，因为每个人的阅历和经验是不一样的”，而在这方面，拥有投行及会计师经历的曾国富显然具有自己独特的视角和洞察力。(朱景锋)