证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 万鹏

　　进入2011年以来，A股市场陷入低迷，反观以道琼斯、纳斯达克等指数为代表的外围股市则不断创出新高。本周二，纳斯达克指数上涨10.55点，以2765.85点报收，距离2007年11月金融危机爆发前的最高点2861.51点已不足百点。而大宗商品市场各品种新年以来也普遍维持强势。外围市场持续上扬，反映出投资者对于全球经济复苏的信心正日益高涨，其对A股市场走出低迷有望起到一定的提振作用。

　　本月12日，美联储发布了美国全国经济形势调查报告（又称“褐皮书”，该报告每年8次，是下一次美联储货币政策决策例会上的重要参考资料）。报告显示，2010年11月和12月，美国经济活动继续适度扩张，显示经济形势持续向好，制造业、零售业和非金融服务业的表现好于金融服务业和房地产市场。报告指出：“大多数地方联储所在地区的就业市场看起来正在某种程度上变得稳固，原因是据称一些适度的聘用活动已经发生，或正在一系列行业中计划进行。

　　美国经济的超预期复苏，已直接反映在去年年底以来全球市场的格局转变上：2010年三季度，由于发达国家经济体相对疲软，资本流向新兴市场，造成新兴市场的股市上涨、汇率升值；从11月起，这种趋势有所缓和，而新兴经济体的扩张动量有所衰减，股市普遍回落，而成熟市场则继续维持强势。这种变化也是国际资本由新兴市场回流发达市场的结果。

　　对于未来市场格局的变化，安信证券认为，新兴市场更强劲的增长仍将持续，国际资本流动对新兴经济体的冲击可能会缓解。国泰君安证券也指出，随着美国经济的逐步恢复，市场担心资金会逐步从新兴国家回流发达国家。但从资金层面看，亚洲新兴经济体出现1997年衰退的风险并不存在。从长期来看，在亚洲新兴市场增长率远高于发达国家的情况下，新兴市场对资金的吸引力仍高于发达国家，资金不会大幅流出新兴国家。

　　昨日，香港恒生指数大涨256.61点，创出去年11月12日以来的新高，较去年全年的高点不到3%的距离。本周初A股市场的大幅下跌也并未对港股产生实质性的冲击。

　　去年12月中联重科在港发行H股，发行价为14.98港元，仅略高于其A股股价。12月23日，其H股上市当日便较发行价大涨8%，以16.18港元的近乎最高价报收。昨日，该股再度大涨3.97%，报收18.34港元。而中联重科A股最新价仅有13.28元，已经显著低于其H股股价。最新数据显示，A/H股倒挂数量已由上周三的20只增至21只，折价幅度最大的个股中国平安，A股股价仅有H股的70%（上周三为73.44%）。

　　为此，无论从欧美股市的强势上扬，还是A股蓝筹股相对H股折价幅度进一步扩大来看，A股市场在目前点位进一步大幅走低的可能性正大为降低。