证券时报多媒体数字报

　　周三美国ETF黄金基金SPDR Gold Shares减仓5.46361吨，凸显市场获利了结意愿。该基金月内已经连续减仓了六次，截至1月18日降至8个月低点1256.897吨。若ETF后市继续放量减仓，黄金走势将不容乐观。

　　笔者之所以认为ETF黄金基金后市可能出现空头放量，并非夸夸其谈，而是基于国际白银基金近半个月的变化所做出的预测。首先，世界上最大的白银基金——SLV周三减仓150.41吨，创单日减仓历史新高，基金看空意图非常明显。而黄金与白银都是受相同的消息面所影响，其走势基本雷同。前期白银价格下跌一直受黄金低位买盘影响，而目前临近年关，投资者选择高位获利了结来锁定利润。所以，它们两者之间互相抑制作用在减弱。

　　其次，据上海黄金交易所每日的持仓量、成交量和交收量的统计数据来看，今年1月份以来，黄金的持仓量、成交量都出现了不同程度的下滑。

　　更令人意外的是，近一周以来黄金的交收量竟然为零，而白银的交收量却从12日的300千克增加至周三的1950千克，这样的现象十分罕见。笔者认为，这可能是一个市场看空信号的开始。

　　市场散户投资者一般都是纯投机交易模式，对市场影响较小。而存有较大资金量而没有进场的金商们很可能因为近期黄金行情持续在1350美元-1390美元之间盘整，缺乏实质性的上涨动能，没有选择囤货；或者他们认为金价后市很可能还会下跌，以观望为主。因为金商们必须等待金价上涨了才能真正地实现盈利，他们并不希望价格下跌。

　　换个角度讲，当把市场一个周期内黄金的走势和黄金的交收量结合起来看时，确实对后市行情有着明显的指引作用。

　　可以回顾一下，2010年9月份至11月份是国际金价突破1265美元强阻力大幅上扬的3个月，而就在这3个月里面，黄金市场的交收量一直处于稳步增加的状态。在2010年10月22日更是放量至1.4636吨，而金价在那之后就站稳1300美元，直到1430美元出现回调。

　　所以，投资者在进行贵金属交易时，必须时时观察市场的细微变化。对于日内交易而言，则需要重点关注盘面上的重要支撑和阻力。技术面上看，20周均线1352美元附近支撑明显，中长期指标显示金价后市仍以震荡回调为主。目前金价走势已慢慢呈现出上行乏力，逐步积累获利回吐盘的征兆。所以，日内交易仍以反弹做空为主，空仓者可以暂时观望。

　　（作者系高赛尔研究中心分析师）