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　　证券时报记者 杨波

　　世间自有公道，付出总有回报。

　　刚刚过去的2010年，对国联安基金公司总经理许小松来说，无疑是有所收获的一年。

　　在市场弱势震荡、基金资产总规模整体缩水7%的大背景下，国联安逆势增长70％，增长率位列行业前5名。

　　从2008年中接掌国联安，许小松率领国联安走过了两年多的艰辛路，他的付出也得到了回报，国联安管理资产规模从50多亿增加到2010年底的170亿，增长了3倍。而这一时期的股市乏善可陈，除2009年上半年出现过一轮像样的反弹，市场一直在震荡走低。这种市场环境，无疑给许小松出了一道艰难的考题。

　　另一方面，市场的低迷、投资者的成熟与基金发行日益市场化，使基金公司之间的分化不断加剧。大公司挟品牌、渠道、人才的优势，强者恒强，而中小基金公司的生存环境日益艰难，这是许小松面临的另一道更难更复杂的考题。

　　对于现实，许小松有着清醒的认识，“基金业市场化已是不可逆转的大趋势，每个参与者、各家基金公司都在博弈，越来越多的产品，越来越拥挤的渠道，引发的是越来越高的成本、越来越紧缺的人才。中国基金业已走过了跑马圈地的初创阶段，进入平稳发展的阶段，靠大干快上发新产品的时代已经过去。”这种大背景下，一家普通的基金公司，在时刻拥挤不堪的代销渠道发行一只普通的产品，结果也只能是很普通。

　　而许小松的时间并不是太多，要在较短的时间内完成人才队伍、市场营销、投资业绩的蜕变，几乎就是一个不可能的任务。但许小松没有退路，从担任国联安基金总经理的第一天开始，他只有一个选择，就是迎着困难，一路向前。

　　在严峻的市场环境与行业背景下，如何才能突围？许小松认准了创新这条路，从2009年开始，国联安就在产品创新上下苦功夫。2010年，国联安推出了双禧分级基金、大宗商品ETF基金，“从最初产品创意形成到最终发行，我们花了几乎整整一年的时间，等待它们的出世，就像等待自己的孩子一样，我们非常珍惜。”

　　许小松表示，2010年的分化说明投资者开始逐渐成熟，他们一是要选择业绩比较好的基金，二是选择适合自己的产品，持有人对基金产品的需求更加多样化，在客观上为基金创新产品提供了合适的土壤。“投资者成熟了，市场成熟了，基金公司只能依靠特色突围。一家默默无闻的小公司，可能因为某一只基金产品表现优秀实现规模增长，天弘、华富等基金公司都是如此。”

　　创新，对于许小松来说，不是一个花俏的名词，而更意味着专业与精细化的运作。“你必须要知道哪片地盛产高粱，哪片地优产玉米，必须在合适的时机为客户提供合适的产品。”不可否认，双禧分级基金与大宗商品ETF基金都体现出了相当的专业水平，国联安2010年在产品创新上也打了一个漂亮的胜仗。

　　对基金公司来说，创新实非易事，既要符合监管要求，又要与合作伙伴达成一致，更要符合基民的需求，“前期需要进行非常细致的论证，预估各种可能的风险并提出规避方案，以求达到创新与市场、收益与风险之间的最佳平衡点，需要5、6个月甚至更长的研发期。”许小松表示，这也许是未来基金公司必须要走的一条路，尽管很难，却必须坚持。

　　在基金业征战多年的许小松深知，应对激烈的市场竞争，产品创新重要，业绩更重要。他的策略是，产品与业绩两手都要抓、两手都要硬。在产品创新走上正轨、初见成效之后，国联安未来会在业绩上下更大的功夫，“国联安管理层和股东层已经针对一点达成高度一致：那就是加大对投研队伍的建设，采取更灵活的机制和更高的待遇，吸引更优秀的人才。”对未来，许小松充满信心。

　　股市变幻莫测，价值投资者坚信，是金子总会发光。相信，有着良好机制与人才队伍的国联安，在未来将实现新的超越。

　　观 点

　　●如果说以前的基金行业监管还带着襁褓的味道，随着基金业的壮大，新基金发行的多个通道都已打开，基金公司已经投身大海，自己去遨游，至于游向何方，采取怎样的姿势游，监管机构基本不会干涉。基金资产管理的土壤已经形成，各个公司在上面种什么庄稼都由自己决定。

　　●在基金业不断市场化的大趋势下，基金公司之间的竞争更加激烈，竞争越来越体现在两个方面：一是业绩，二是产品，规模增长靠前的公司，这两方面都有亮点。

　　●股东方首先要理解基金公司的盈利波动，基金并非暴利行业，它有自身的生命周期，有一个从亏到赚的过程，资金公司的发展更受制于资本市场的涨跌变化。

　　●关于董事会、管理层、股东三者之间的微妙关系，基金法里写得很详细：基金公司涉及到双重代理问题，即代理基民赚钱、代理股东经营公司。基金公司一方面要放平心态，另一方面要完全按照监管机构的要求来做。

　　●经营较好的公司大多有共通之处：董事会、股东大会涉及的都是比较高层宏观的意见，比如公司的发展方向、风险控制、保护持有人利益、公司运营、人员安排和基金运作等，而公司具体的管理与运营，则需要严格的防火墙。总体上看，这个行业中发展好的公司，都是管理层拥有较大决策权的公司，而另一些发展过程比较曲折的公司，基本都是股东干预过多、管理层不稳定的公司。

　　●拿什么来拯救基金公司？只能是人才。公募基金必须形成良好的氛围与机制，既留住公募基金培养出来的人才，也吸引过去公转私的基金经理回归公募。公募基金应该为基金经理提供更规范和方便的资源与平台，其中可以考虑引进一些较灵活的私募的机制。

　　●IPO文化盛行是新兴市场的一个普遍现象，韩国的基金就有上万只，在IPO文化的背后是基金公司对规模的渴求。规模是基金公司赖以生存的根本，从这个角度看，基金行业崇尚规模论也是人之常情。但心态和方法很重要，往往欲速则不达，规模如同细沙，你抓得越紧，就抓得越少。从更长的时间来看，我们一定要跳出规模怪圈，IPO文化也终有淡化的一天。