证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 游石

　　为发挥市场功能，弘扬风险管理文化，中国金融期货交易所（以下简称中金所）2010年度会员表彰专设了功能发挥奖，中证期货、华泰长城、招商期货等单位在套期保值业务量、机构投资者开户及服务方面均走在前列，获此殊荣。

　　今年获颁功能发挥奖的优秀会员华泰长城总经理袁小文介绍，公司没有盲目追逐市场规模和交易量，从一开始就对员工灌输正确的营销理念，较早地抓了一批以私募为代表的机构客户。“要为客户设计有技术含量的产品，提供切实有效的保值方案，避免客户怀着套保的初衷进入市场后，最后却参与的是投机交易。期货公司在服务方面还承担更大的责任。”袁小文说。

　　同样的转变也发生在中证期货，公司前身是原商品期货上叱咤风云的金牛期货，面对券商收购和股指期货推出，老期货也遇到了新问题。究竟是该走的先铺摊再规范的道路，还是该在营销理念转变中寻求突围？今年，公司通过获评中金所功能发挥优秀会员奖交出了答卷。中证期货总经理严金明介绍，公司把狠抓投资者教育，落实股指期货适当性制度，合规经营放在前列。

　　理念的转变，带来股指期货运行质量的明显提升。数据显示，作为衡量股指期货运行质量指标之一的持仓成交比，从初期的约30倍降低到目前的7.5倍，表明市场成熟度的提高。

　　良好的市场运行环境，为股指期货规避风险，熨平价格波动奠定基础，其经济效用开始日渐显现。

　　数据显示,在股票市场2010年6月底的快速下跌、8月初至9月底的连续震荡、以及10月底的快速下跌阶段,期指的卖出持仓量均明显增加,表明市场在运用期指进行避险。另据证券时报记者统计，目前沪深300股指期货在3000点，市场单边持仓量约3.5万手，估计套保持仓量占市场总持仓的30%左右，那么意味着市值上百亿的现货股票已经通过股指期货购买到了“保单”。

　　股指期货在微观层面发挥的避险功用，不断累积，其结果必然是整个市场的稳定性也得到提升。据统计，股指期货上市之前的一年内，沪深300指数的波动率为8.86%，而上市后至今，沪深300的波动率下降为8.06%。