证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杨冬

　　日前，证监会发布了《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引(征求意见稿)》，QFII参与沪深300股指期货指日可待。与此同时，一场关于“QFII参与股指期货会否给中国股市乃至给中国经济带来灾难性后果”的辩论在经济学家郎咸平、华生之间展开。

　　郎咸平曾在其去年出版的《新帝国主义在中国2》中对外资参与中国股指期货的后果做出大篇幅描述，大意是，1990年日本经济崩溃前期，摩根士丹利等美国投行找到日本保险公司做日经指数对赌，然后反方向与欧洲对冲基金做日经指数对赌，从中赚取手续费差价，最终形成了大规模的日经指数股指期货交易；大摩又如法炮制了日经指数看跌期权；最终，通过利用日经指数期货、看跌期权以及融资融券，日本经济进入了外资投行的狙击圈而最终崩溃；而中国在相继推出融资融券和股指期货后，只要再允许外资成为交易所会员，即允许外资参与融资融券和股指期货交易，“中国经济也将落入外资的狙击圈”。

　　上述内容又被郎咸平作为书评发表在国内各大知名网站上，引起了不小轰动。如今，QFII参与沪深300股指期货征求意见稿刚刚出炉，郎咸平的上述观点再次引发市场的担忧。

　　对此，证券时报记者日前对国内著名经济学家华生进行了专访，华生根据目前中国经济和股市的特点与郎咸平的观点进行了激烈的交锋。

　　华生认为，这种“阴谋论”耸人听闻，中国经济目前的特点与上世纪80年代末日本经济崩溃前夕完全不一样，且中国目前实施的资本管制能够对外资投资A股进行有效管控。

　　“不可否认，目前中国的房地产市场确实存在一定泡沫，但股市在经过近期激烈的调整后已没有太多泡沫。”华生指出，监管层选择目前这个时点推出QFII参与股指期货制度显然经过深思熟虑。

　　华生称，在目前资本管制下，QFII的额度和投资都是透明的，且是可监控的，以目前QFII的规模不足以对于沪深300股指或期货进行操控，甚至可以说QFII的参与对于股指期货的运行影响有限。

　　值得一提的是，根据监管要求，QFII目前只能参与股指期货套期保值交易，且不得利用股指期货在境外发行衍生品。

　　此外，华生指出，上世纪日本经济的崩溃有很多内在原因，比如日元大幅度升值以及银行贷款在国民经济中所占比例过高，股市的崩溃是经济崩溃的前兆，并非仅仅是外资投行狙击日经指数期货的结果；而人民币升值幅度是受到控制的，目前中国经济内生性增长强劲，银行贷款的不良率也较低，居民储蓄率位居全球前列，目前政府正致力于控制通胀和房价，因此中国经济与当年日本有本质的不同。

　　“外资围猎A股？正如国外因恐惧中国资本而提出的阴谋论一样，只是一个伪命题。同时这也表现出了一种不成熟不开放的心态，与中国目前的经济大国形象并不相称。”华生直率地表示。