证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 方丽

　　2010年市场宽幅震荡，阳光私募行业成功走进千亿时代，展现出多元化发展的勃勃生机。国金证券数据显示，2010年阳光私募新设产品300只，新设私募投资顾问约100家；整体业绩表现优于股市，2008年至2010年，非结构化阳光私募整体实现8.49%的正回报，同期沪深300指数下跌40%。

　　去年新设产品约300只

　　2010年，阳光私募保持高速发展。据国金证券不完全统计，2010年新设阳光私募产品约300只，新设投资顾问公司约100家。因此，截至2010年底，非结构化（即管理型）阳光私募基金已经超过600只，私募投资顾问约300家，阳光私募行业规模由500亿发展至超过1000亿。

　　阳光私募行业正处于黄金发展期，在高速发展的同时也呈现出非均衡特征。数据显示，在存量方面，阳光私募行业内前10%（按规模）的投资顾问公司管理着50%资产规模，已有一定数量投资顾问资产管理规模达到30亿至50亿，甚至更高。

　　3年整体收益8.49%

　　阳光私募整体表现优于股市。国金证券数据显示，2008年至2010年，A股市场基本完成一个短周期循环，沪深300指数下跌40%，中证500指数基本持平，非结构化阳光私募期间整体实现8.49%的正回报（已剔除浮动费用）。其中，上海朱雀、深圳武当、上海尚雅、淡水泉、深圳合赢、新价值、景林资产、星石投资、上海理成、云南信托等产品表现出色。

　　若将时间周期缩短，在2009年至2010年，非结构化阳光私募整体实现67.45%的收益，2010年整体收益为6.99%。在运作不满3年的投资顾问中，北京源乐晟、鼎锋投资、智德投资等过去2年表现优秀稳定；在仅运作1年多的投资顾问中，和聚投资表现出色。

　　国金证券研究认为，在3年、2年及1年的排行榜中，能够同时出现在三张榜单上的投资顾问寥寥无几。这主要有三个原因，第一，新生力量不断加入对于原有市场格局产生冲击；第二，私募投顾理念风格有差异，在不同的市场阶段适应性有所不同，过往几年市场的“非常态”波动放大各阶段风格差异效果；第三，私募产品已经达到足够的数量，不排除偶然因素对结果的影响。

　　个性化产品将扩容

　　业界曾以“深圳模式”和“上海模式”区分阳光私募。目前各种类型产品大量涌现，私募业走上多元化发展之路。

　　从产品角度看，2010年阳光私募涌现出一批行业基金产品，如从容投资担任投资顾问的医疗产品、朱雀投资担任投资顾问的大消费主题产品、外贸信托发行并管理的化工量化双核产品等，还有不少私募发行专门投资定向增发等产品，未来个性化产品将迎来大扩容。

　　不仅私募产品类型出现较大创新，阳光私募投资顾问的风格也逐渐明晰。

　　国金证券研究员张剑辉表示，部分阳光私募投资顾问在操作策略上已开始多元化：从风险收益定位差异来看，尚雅、新价值属于积极型，重阳、朱雀、武当、源乐晟属于平衡型，智德、星石等是稳健型代表；从换手率差异来看，长今、同威、君富偏爱买入持有策略，中睿合银喜欢频繁交易，其它还有智德擅长组合管理、国富倡导量化投资等。

　　值得注意的是，随着阳光私募行业不断发展壮大，2010年国内信托中的信托（TOT）产品也加速发展。数据显示，目前TOT产品总数已有数十只，为阳光私募行业加入机构化因素。

　　此外，信托公司和银行渠道也推动阳光私募多元化发展。据悉，目前已有超过40家信托公司正在开展或开展过阳光私募业务；在开展阳光私募业务方面，商业银行经历从被动托管到渠道销售再到主动管理、从分行合作到总行层面合作、从选择投顾到产品设计和定制，目前呈现全面介入的状态。