证券时报多媒体数字报

　　(上接B4版)

　　３、合并现金流量表

　　单位：元

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　　４、非经常性损益明细表

　　单位：元

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　　５、主要财务指标

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　　６、净资产收益率与每股收益

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　　（二）管理层讨论与分析

　　１、财务状况分析

　　报告期内，随着公司收入的快速增长，资产规模保持增长，满足了公司发展的需要。

　　公司已根据《企业会计准则》，结合公司的具体情况，对应收账款、其他应收款计提了坏账准备，资产减值准备的提取情况与资产质量实际状况相符，不存在因资产减值准备提取不足而影响公司经营的情形。

　　２００８年末、２００９年末，公司资产负债率逐年下降，主要为公司经营积累，未进行利润分配；２０１０年末，母公司资产负债率较期初增加６．２３％，主要系公司扩大规模而短期借款增加所致。

　　２００８－２００９年，本公司流动比率、速动比率逐年上升，公司短期偿债能力增强；２０１０年，因公司扩大生产规模而借款导致流动比率和速动比率均有所降低。

　　２、盈利能力分析

　　报告期内，公司营业收入２００９年较２００８年增加２４．６９％、２０１０年较２００９年增加３３．９８％；同期公司营业利润２００９年较２００８年增加８５．１４％、２０１０年较２００９年增加２３．６５％；同期公司净利润２００９年较２００８年增加７６．５０％、２０１０年较２００９年增加２７．３１％；同期公司扣除非经常性损益后的净利润２００９年较２００８年增加８３．５７％、２０１０年较２００９年增加２７．７０％。

　　３、现金流量分析

　　２０１０年、２００９年和２００８年，本公司经营活动产生的现金流量净额均为正数，分别为３，２８７．１５万元、３，０５１．２７万元和４，２２３．２０万元。

　　２０１０年，公司经营活动产生的现金流量净额为３，２８７．１５万元，其中，销售商品提供劳务收到的现金为３７，１８２．４５万元，购买商品接受劳务支付的现金为２５，９２３．３４万元，支付的各项税费２，５５７．００万元，支付的其他与经营活动有关的现金３，９０４．６１万元。

　　报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额均为负数，主要系公司处于生产经营规模的扩张期，对资金的需求量较大。

　　报告期内，公司２００８年筹资活动产生现金流量净额为负数，主要系公司当期偿还借款所致。

　　４、未来趋势的简要讨论与分析

　　截至２０１０年１２月底，公司资产总额近４亿元，净资产为１．８２亿元。报告期内，公司资产收益能力稳步提高，现金流量状况良好，不存在较大的违约和偿债风险。现有的资产规模、资产质量为公司的后续发展、融资提供了有力的保障。随着公司规模的不断扩大和技术研发能力的不断增强，将逐步实现大批量生产以满足市场的需求。产销量的增加和产能的扩大，将进一步提高公司的核心竞争力。

　　本次募集资金投资项目建成投产后：一方面将增加公司生产能力，迅速提高公司的销售收入和利润水平；另一方面，固定资产的增加，折旧费用也随之增加，将对公司盈利带来压力。

　　（三）发行人股利分配政策和分配情况

　　１、发行人最近三年股利分配政策和实际分配情况

　　公司依据《公司法》和《公司章程》所载明的股利分配原则进行股利分配。

　　公司历年盈利均用于扩大生产经营，近三年无股利分配行为。

　　２、滚存利润的安排

　　根据公司２００９年度股东大会决议，公司本次发行完成前的滚存未分配利润由本次发行完成后的新老股东按本次发行完成后的股权比例共享。

　　３、发行后股利分配政策

　　本公司发行后的股利分配政策仍然沿用现有政策。

　　第四节　募集资金运用

　　本次募集资金拟投资于“汽车塑料燃油箱改扩建项目”。若本次发行募集资金净额不能满足拟投资项目的建设要求，公司将自筹资金解决；若募集资金净额超出项目投资总额，多余部分将用于公司主营业务相关的项目及补充公司营运资金。

　　单位：万元

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　　注：表中所指第一年指从本次发行完成日起至其后第１２个月的期间，第二年依此类推。

　　本次发行募集资金投资项目的前景分析如下：

　　近年来，凭借公司的竞争优势，国家汽车产业政策规划的“四大四小”中多家整车生产企业选择公司作为合作伙伴，提出与公司进一步合作的规划。但公司目前产能不足，无法满足这些企业的订货需求。经深入的市场调研和审慎分析，公司认为本次募集资金投资项目市场前景广阔。

　　汽车产业是国民经济重要的支柱产业，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。根据经济发展规律，当经济发展进入工业化后期并向后工业化过渡阶段，经济的重心将由生产向消费转移，以汽车为代表的耐用消费品大规模进入普通大众的家庭。自２００２年中国人均ＧＤＰ超过１，０００美元后，轿车开始进入普通家庭，汽车消费从中高收入阶层向中间收入阶层扩展，潜在购买者数量巨大。在国家政策的支持下，我国汽车产业正处于快速发展的关键时期。

　　在后金融危机时代和经济刺激计划初告成功后，我国再次面临着中长期经济均衡化和可持续增长的挑战和机遇，政府已将加快收入分配体制改革和非核心区（中小城市及大城市的卫星城）城市化列为中期内政策的优先目标。随收入分配差距缩小及非核心区城市化加速过程中人口向中小城市、大城市郊区和卫星城的相对集聚，适合相关人群、地域出行和物流需求的轿车、商用车在中长期内将有更好的成长前景。

　　稳步发展的整车市场从根本上保证了汽车燃油箱的需求量，随着国Ⅲ标准的推广实施，以及国Ⅳ标准的酝酿，国家对汽车排放的标准将会越来越严格。由于塑料燃油箱的质量仅为金属燃油箱的二分之一，能减轻整车重量，降低整车能耗，加上塑料燃油箱热传导性低，不会爆炸，再利用率达９０％以上，安全环保性能优异，可促进和提高汽车的市场竞争力。目前越来越多的国内整车生产企业加大塑料燃油箱的使用，塑料燃油箱的市场需求越来越大。

　　本次募集资金投资项目实施后，预计将实现年销售收入６１，６３３万元，年利润总额８，６６４万元。项目投资回收期３．８５年（全部投资所得税前），内部收益率３９．４７％（全部投资所得税前）。

　　第五节　风险因素和其他重要事项

　　一、风险因素

　　１、募集资金投资项目的销售风险

　　报告期内，凭借市场竞争优势，国内众多整车生产企业选择公司作为合作伙伴。目前，公司现有产能利用率已基本饱和。为抓住机遇，更好满足市场需求，提升与整车生产企业的配套能力，公司经过详细论证和分析，确定本次发行募集资金投资项目。

　　本次发行募集资金投资项目达产后，公司汽车塑料燃油箱的产能将从２００９年底的６０万只／年提高到１８０万只／年。产能扩张为公司未来市场占有率的增加奠定了基础，但也对公司市场开拓能力以及产品开发能力提出了更高的要求。若未来市场环境及国家相关汽车产业扶持政策出现较大变化，公司将面临部分产能闲置的风险，可能对公司的经营业绩产生不利影响。

　　２、实际控制人控制风险

　　本次发行前，公司控股股东、实际控制人吴绪顺、吴卫红、吴卫东分别持有公司股份１４，８２２，１２４股、１１，４３７，５７６股、１１，２９０，３００股，合计持有公司股份３７，５５０，０００股，占公司本次发行前股本的７５．１０％。本次发行后，前述三人仍持有公司５６．０４％的股份，处于绝对控股地位，可能通过行使表决权对公司生产经营决策、财务决策、重大人事任免和利润分配等方面实施控制，使公司的法人治理结构不能充分发挥作用。

　　３、原材料价格波动风险

　　汽车塑料燃油箱本体的主要原材料为高密度聚乙烯（ＨＤＰＥ），公司ＨＤＰＥ原料从国外进口。２０１０年、２００９年和２００８年，ＨＤＰＥ占公司营业成本的比例分别为１９．９０％、２０．１６％和２２．９７％。

　　作为石油下游产品，ＨＤＰＥ的价格直接受国际市场原油价格影响。报告期内，我国ＨＤＰＥ进口平均价格从２００７年初约１，２６５美元／吨逐步上升到２００８年９月约１，７５０美元／吨。此后，受国际金融危机等因素的影响，国际原油价格急剧下跌，到２００８年末，我国ＨＤＰＥ进口平均价格仅为约９２０美元／吨，降幅高达约４７％。

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　　为保证正常生产，公司通常保持ＨＤＰＥ等原材料的合理库存。但若ＨＤＰＥ等原材料价格短期内大幅波动，则将导致公司经营业绩的波动，公司存在因原材料价格大幅波动所致的经营风险。

　　４、公司客户集中的风险

　　报告期内，公司主要客户包括奇瑞、江淮、吉利、长城、华晨等整车生产企业，２０１０年、２００９年和２００８年，公司对前五名客户的销售收入占公司当期营业收入的比例分别为９７．７４％、９８．５２％和９６．０７％，其中，对奇瑞和江淮的销售收入占公司当期营业收入的９２．１６％、７９．８２％和７５．７０％，公司客户集中度高，主要原因分析如下：

　　（１）作为汽车安全法规件，汽车塑料燃油箱生产企业需通过国家强制安全认证以及整车生产企业严格的技术、质量、供应等多方综合资格评审，成为其合格供应商后方可为其提供配套产品。公司依靠市场竞争优势，成为奇瑞和江淮的“核心供应商”、“优秀供应商”，并建立了战略合作关系。随着汽车消费增长迅速，公司主要客户奇瑞、江淮的市场也快速增长。由于实施长期合作的战略，在产能有限的情况下，公司会给奇瑞、江淮等主要客户予以倾斜。

　　（２）从宏观上看，由于汽车产业具有技术密集、资金密集型的特点，随着我国汽车产业的发展和国家相关政策的支持和引导，我国汽车产业呈现向“四大（一汽、东风、上汽、长安）、四小（北汽、广汽、奇瑞、重汽）”集中的趋势，这也将对相关汽车零部件生产企业产生重要的影响。公司通过加大与上述企业的合作力度，将有利于企业的长远发展。

　　（３）公司根据不同整车生产企业的不同要求，向整车生产企业提供不同的塑料燃油箱总成产品，即含燃油泵燃油箱总成和／或不含燃油泵燃油箱总成。对于含泵燃油箱总成产品，公司根据整车生产企业和燃油泵供应商之间所签订的供货协议（约定燃油泵规格、型号及价格等）向燃油泵供应商采购燃油泵或由整车生产企业处采购燃油泵，装配为含泵燃油箱总成后销售给整车生产企业，该类燃油箱总成的价格中包含燃油泵价格。

　　２０１０年、２００９年和２００８年，公司对奇瑞汽车的销售收入占当期营业收入的比例分别为６３．１１％、６０．７０％和６１．９７％；若扣除燃油泵因素，公司对奇瑞汽车的销售收入占公司当期营业收入（若扣除燃油泵）的比例分别降至５７．０２％、４８．１７％和４９．０８％。同期，公司对江淮汽车的销售收入占当期营业收入的比例分别为２９．０５％、１９．１２％和１３．７３％；若扣除燃油泵因素，公司对江淮汽车的销售收入占公司当期营业收入（若扣除燃油泵）的比例分别增至３１．９７％、２５．２２％和１８．３９％。

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　　根据《中国汽车工业统计年鉴》、《安徽汽车》及中国汽车工业协会等相关资料，２０１０年、２００９年和２００８年，奇瑞汽车产量分别为６９．１９万辆、５０．８６万辆和３５．０１万辆，公司同期向奇瑞销售３６．３６万只、２６．９５万只和２０．６９万只燃油箱，分别占奇瑞产量的５２．５５％、５２．９９％和５９．１０％；同期，江淮汽车产量分别为４２．７７万辆、３３．３９万辆和２０．４８万辆，公司同期向江淮汽车销售１８．３５万只、１１．３１万只和４．２万只燃油箱，分别占江淮汽车产量的４２．９０％、３３．８７％和２０．５１％。

　　公司关注到主要客户相对集中的风险，一旦有客户因生产经营出现波动或其他原因减少对其产品的需求，将可能对公司的收入和利润产生较大影响。为规避上述风险，公司采取了各种积极应对措施：（１）增加产能。公司虽然有奇瑞、江淮、广汽、长城、吉利、东风、华晨、华普、海马、长丰等众多客户，但受产能限制，客观上导致了客户集中现象。为此，公司对募集资金项目进行前期投入。２０１０年四季度，公司新增的一条单工位吹塑机生产线已开始批量生产，形成年产２０万只塑料燃油箱的新增生产能力。随着募集资金投资项目的逐步实施，公司产品供不应求的局面也将逐步得到缓解；（２）开拓新客户和市场。公司在塑料燃油箱行业具有较强的竞争优势和能力，公司在保持现有客户良好关系的基础上，通过不断开拓新客户和加大新产品的开发力度，积极拓展到合资品牌整车配套市场，进一步改善客户结构，从而降低客户集中度。

　　５、行业竞争风险

　　近年来，伴随着中国经济的持续增长和汽车行业的快速发展，国内汽车塑料燃油箱行业也出现了快速增长的态势。目前，国内汽车塑料燃油箱行业呈现外企、国企和民企三类生产制造企业相互竞争的局面。公司通过不断的自主创新，已具备了一定的市场竞争优势，为包括奇瑞、江淮、东风、广汽、上汽等在内的整车生产企业提供塑料燃油箱产品。但在激烈的市场竞争中，如果公司不能充分抓住机遇、扩大规模以提高市场占有率，满足不断增长的客户需求，则在未来竞争中将处于不利地位。

　　６、管理风险

　　本次发行后，公司的资产规模、经营规模、业务范围和员工数量都将有较大幅度的增长，这些重大的变化对公司的管理将提出更高的要求。

　　虽然公司的管理层在管理方面已经积累了丰富的经验，但是公司管理能否及时适应新情况下公司发展的需要，将直接影响公司经营目标的正常实现，从而影响公司的经营业绩、盈利水平以及在资本市场上的形象。因此，公司存在着资本扩张情况下的管理风险。

　　７、产品质量及召回风险

　　根据《缺陷汽车产品召回管理规定》等相关规定，汽车产品系指按照国家标准规定，用于载运人员、货物，由动力驱动或者被牵引的道路车辆；缺陷系指由于设计、制造等方面的原因而在某一批次、型号或类别的汽车产品中普遍存在的具有同一性的危及人身、财产安全的不合理危险，或者不符合有关汽车安全的国家标准的情形；召回系指按照本规定要求的程序，由缺陷汽车产品制造商（包括进口商，下同）选择修理、更换、收回等方式消除其产品可能引起人身伤害、财产损失的缺陷的过程。整车生产企业对其生产的缺陷汽车产品依规定须履行召回义务。

　　公司主要从事汽车塑料燃油箱的生产，作为汽车整车中重要的安全法规件，整车生产企业与公司签订的相关业务合同中约定，公司应按照有关零部件技术协议、质量保证协议以及现行国家标准、行业标准的要求，向整车生产企业提供完全符合质量、规格和性能规定的塑料燃油箱产品。

　　若整车生产企业的产品因可能存在的缺陷而进行调查时，如涉及或可能涉及公司提供的合同产品，公司存在因产品质量问题所导致的相关产品召回风险。

　　公司始终坚持“质量是公司的生命，用科学的方法向顾客提供满意产品”的方针，建立了严格的品质控制和保证体系，严格执行国家有关质量、计量方面相关的法律、法规和政策，不断推动全面质量管理工作，提高质量管理水平。公司已通过了ＩＳＯ／ＴＳ１６９４９质量管理体系认证。截至目前，公司无召回情形发生。

　　８、新产品开发风险

　　本公司主要为汽车整车生产企业提供汽车塑料燃油箱及其他塑料配件的配套生产服务，在整车开发初期就要参与。本公司新产品的开发模式有以下四种：利用底盘空间、根据数模数据、按照样件形状及根据金属油箱转换塑料油箱，开发的产品与整车生产企业的整车同步试验、改进、鉴定和投产，在大大缩短了开发周期的同时，也对公司的技术创新、开发能力提出了较高的要求。

　　尽管本公司通过近几年的迅速发展，已经积累了一大批技术成果和具有丰富经验的技术人员，在生产工艺方面也处于行业前列，但是随着汽车生产工艺的进一步发展和整车生产企业要求的提高，对配件厂开发能力的要求也越来越高，本公司存在一定的新产品开发的风险。

　　９、技术人员流失的风险

　　本公司的技术优势是由技术人员通过长期生产实践和反复实验、消化吸收国外先进技术、与同行和客户进行广泛的技术交流后获得的。公司技术人员在工艺改进、设备改造方面积累的宝贵经验是公司产品品质稳定的重要保障。

　　目前，公司已经采取了诸如提高收入待遇、增加培训机会、创造良好工作环境等措施确保技术人员稳定。但如果技术人员出现流失，将对公司的生产经营造成一定影响。

　　１０、固定资产规模大幅增加的风险

　　截至２０１０年１２月３１日，公司合并报表固定资产净值为１７，０９４．７２万元；本次发行募集资金中，拟有２１，６６３万元用于机器设备和房屋建筑物等固定资产投资。募集资金项目完成后，公司固定资产规模将大幅增加。如果募集资金项目在投产后没有产生预期效益，则会给公司盈利能力带来不利影响。

　　１１、净资产收益率下降的风险

　　本次发行前，公司２０１０年按扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润口径计算的净资产收益率为２８．００％；本次发行后，公司的净资产将大幅增加，由于募集资金项目实施后效益的充分发挥需要一个过程，因此，公司存在着净资产收益率下降而引致的相关风险。

　　１２、主要客户竞争环境加剧的风险

　　据中国汽车工业协会统计，２０１０年销量排名前十位的汽车整车生产企业依次是：上汽、东风、一汽、长安、北汽、广汽、奇瑞、比亚迪、华晨和江淮，分别销售３５５．８４万辆、２７２．４８万辆、２５５．８２万辆、２３７．８８万辆、１４８．９９万辆、７２．４２万辆、６８．２１万辆、５１．９８万辆、５０．１４万辆和４５．８５万辆。２０１０年，上述十家企业共销售汽车１，５５９．６１万辆，占汽车销售总量的８６％。公司的主要客户奇瑞和江淮分别排名第七位和第十位，具有一定的行业地位。

　　奇瑞汽车是国家《汽车产业调整振兴规划》中提到的未来汽车产业发展格局中“四大四小”企业之一。奇瑞汽车在技术、品牌和国际等方面全面实施精耕战略，不仅实现了销量的大幅增长，在产品技术升级方面也取得了全面突破。在２０１０年国家发改委、工信部和财政部公布的前三批入选“节能产品惠民工程”节能汽车推广目录中，奇瑞汽车共有２９款车型入围，荣膺入选车型数量、入选车款数量、入主自主品牌三项第一，成为国内唯一一家所有全系主销车型达到“节能惠民”标准的自主品牌整车生产企业。根据《安徽省汽车产业调整和振兴规划》，奇瑞汽车将力争到２０１１年实现整车１００万辆的产能。

　　江淮汽车是我国自主品牌集商用车、乘用车及动力总成于一体的综合型整车生产企业。江淮以商用车和底盘为基础，通过逐渐推出ＭＰＶ、ＳＵＶ和轿车，拓展其乘用车业务。江淮产品将覆盖ＭＰＶ、ＳＵＶ和Ａ０、Ａ、Ｂ和Ｃ级车等６大乘用车产品平台和商用车、轻卡、重卡以及底盘，成为自主品牌阵营中产品线最长、车型品种最丰富的企业。根据《安徽省汽车产业调整和振兴规划》，江淮汽车将力争到２０１１年各类汽车整车产能达５０万辆。

　　根据《汽车产业“十一五”发展规划纲要》，“十一五”期间，我国明确大力发展自主品牌，并不断提高自主品牌产品的国内市场占有率。根据汽车行业的“十二五”规划草案，我国汽车工业要实现从一个汽车大国到汽车强国的转变，自主品牌汽车企业的发展是关键。未来我国自主品牌汽车市场比例将进一步扩大，骨干自主品牌整车生产企业将具备接近世界先进水平的开发能力。我国自主品牌整车生产企业的研发实力、生产能力及管理能力在不断提高，为持续发展打下了坚实的基础。

　　虽然奇瑞和江淮具有一定的行业领先地位和竞争优势，经营业绩稳定增长，发展预期良好。但是，如果我国宏观经济及汽车产业政策调整等方面出现对汽车行业不利的变化，使得公司主要客户竞争环境加剧，影响其竞争能力，将会对公司的生产经营产生不利的影响。

　　二、其他重要事项

　　（一）重大合同

　　本公司正在履行之重大合同主要如下表：

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　　（二）重大诉讼或仲裁事项：无

　　第六节　本次发行各方当事人和发行时间安排

　　一、本次发行各方当事人

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　　二、本次发行上市的重要日期

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　　第七节　备查文件

　　投资者可以查阅与本次公开发行有关的所有正式法律文件，该等文件也在指定网站上披露，具体如下：

　　１、发行保荐书、发行保荐工作报告；

　　２、财务报表及审计报告；

　　３、内部控制鉴证报告；

　　４、经注册会计师核验的非经常性损益明细表；

　　５、法律意见书及律师工作报告；

　　６、公司章程（草案）；

　　７、中国证监会核准本次发行的文件；

　　８、其他与本次发行有关的重要文件。

　　文件查阅时间：工作日上午９点至１２点，下午２点至５点。

　　文件查阅地点：

　　１、发行人：芜湖顺荣汽车部件股份有限公司

　　地址：安徽省芜湖市南陵县经济开发区

　　联系人：张云

　　联系电话：０５５３－６８１６７６７

　　传　　真：０５５３－６８１６７６７

　　２、保荐人（主承销商）：国元证券股份有限公司

　　联系地址：安徽省合肥市寿春路１７９号国元大厦

　　联系人：詹凌颖　陶传标　武军　王雷蕾

　　联系电话：０５５１－２２０７９９８

　　传　　真：０５５１－２２０７９９１