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机构视点 2011-02-16 来源:证券时报网 作者:
难现趋势性投资机会 国海证券研究所:我们认为,当前市场仍属于低估值蓝筹的估值修复行情。受整体流动性收缩的影响,大盘蓝筹缺乏趋势性的上行动力,但是考虑到市场估值指标从2010年向2011年的变迁,低估值蓝筹存在阶段性估值修复的机会。 短期来看,2月份呈现短暂的政策真空期,有利于指数反弹,但是反弹时间和反弹空间都将低于2010年10月份。长期来看,我们认为市场阶段性的情绪好转不改变流动性收缩的大趋势,市场难以出现趋势性的投资机会。当前央行货币政策目标仍未达成,未来货币供应量增速(M2)将会继续回落至16%左右,上半年仍然存在两次加息可能(一年期基准利率达到3.5%),存款准备金具备继续上调空间,上调时点视外汇占款和公开市场操作而定。
风险偏好还将上升 华宝证券研究所:我们认为,存款大搬家在通胀形势下是大趋势,加息难以持续压制风险偏好。随着大盘的重心上移,市场的风险偏好还将上升。近期引发市场风险偏好变化的因素,包括大宗商品价格、外围市场、气候、地缘政治、房地产投资增速等,这些因素总体上有利于引起市场风险偏好进一步上升。 我们预计,上升趋势可能持续到经济增速下滑风险显现,中期可能会冲击2010年的市场高点。行业选择上,短期我们仍然看好受益通胀的农业相关行业(包括种植、农药、化肥等上游行业,农产品加工类公司)、有色(铜、锡)等资源品以及前期下跌显著的医药、食品饮料等行业,受益国家大力扶持的水利建设和水泥板块仍值得持续高度关注。与房地产增速下滑风险相关的行业,建议适当降低配置比例。前期市场透支了对中小板成长预期,在加息周期下,中小板面临估值分化,总体仍需要时间来调整。
紧缩之弦仍难放松 南京证券研究所:我们认为,目前的行情是针对前期大盘过度下跌后的估值修复行情。目前基本面及资金面仍然处在一个有利于反弹的局势,但政策面上,由于通胀局势依旧复杂,目前仍未有得到抑制的迹象,在这种背景下,政策紧缩的力度短期仍不可能出现任何的松懈。在紧缩之弦难以放松的预期下,目前市场仍难有趋势性机会。因此,总体而言,对于目前的反弹行情,建议仍需保持一定谨慎,对涨幅已高的品种宜逢高兑现,而逢低仍可继续关注业绩增长稳定而估值较低、回调较为充分的个股的反弹机会。
蓝筹股主导后续行情 浙商证券研究所:我们认为,市场的上涨可能有三种形态。首先是估值回归的中小盘股票上涨,此类上涨由于近两年中小板指数的结构性牛市行情,应该会受到普遍欢迎;其次是大盘权重股上涨,尤其是银行、地产等,但受制于政策和流动性因素,市场分歧较大;最后是二线蓝筹低估值品种的反弹。 如果是第一种情况,市场的反弹高度不会太高,特别是在紧缩政策带来对企业盈利影响的环境下。因此,我们认为,市场在目前反弹的基础上,如果仍能延续反弹,上涨的品种应以后两者居多。 (成之 整理) 本版导读:
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