证券时报多媒体数字报

　　九阳股份（002242）

　　评级：增持

　　评级机构：光大证券

　　公司拟向部分董事、高级管理人员以及核心经营骨干247人，以定向增发方式授予426万股限制性股票，占公司当前总股本0.56%；授予价格7.59元/股；有效期48个月，在授予日的12个月后分三期解锁；解锁条件为2011年至2013年收入增长不低于20%，经营性净利润增长分别不低于5%、6%和7%。

　　公司所垄断的豆浆机市场正遭到美的集团的抢夺。虽然公司在2010年下半年以新产品漂亮地狙击了美的攻势，业务恢复增长，但长期竞争的威胁依然存在。此次股权激励备战意图明显，激励对象达到247人，占公司员工的6%，显然是意图以“金手铐”拴住公司核心人才（以当前股价估算，相当于授予人均13万元激励），以防竞争对手招募。

　　股权激励费用对公司利润的影响甚小，但公司豆浆机业务垄断利润下降的可能性依然存在。我们略为调高公司未来收入增长，但维持每股收益预测，预计2010年至2012年分别为0.86元、1.00元和1.15元，维持公司“增持”评级以及18元目标价。

　　中鼎股份（000887）

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：中投证券

　　公司是中国最大的非轮胎橡胶件生产企业，综合实力位居首位；非轮胎橡胶件是工业经济的基础性产业，是国家重点鼓励和扶持发展的行业，产业升级背景下面临进口替代和全球分工的发展良机。全球非轮胎橡胶件市场超过260亿美元，公司目前收入不到4亿美元，未来具有很大的上升潜力和空间。

　　我们预计，公司2010年至2012年实现收入24.32亿元、29.41亿元和36.13亿元，归属于母公司净利润为3.24亿元、4.31亿元和5.51亿元，同比增长62%、33%和28%。每股收益为0.76元、1.01元和1.29元，对应2010年至2012年市盈率分别为34倍、25倍和20倍。高铁、工程机械、航天军工业务将享受一定的估值溢价，我们给予公司2011年32倍估值，2012年25倍估值，目标价32元，维持“强烈推荐”评级。风险方面，包括有经济放缓或影响汽车市场景气度，原材料价格上升等将影响公司盈利水平。

　　中润投资（000506）

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：国信证券

　　公司近期股价表现强劲，其矿业投资渐行渐近是主要原因。为实现既定的投资不动产及资源类项目双主业战略布局，公司董事会于去年12月正式新增4名董事：崔德文、赫英斌、石玉臣、彭瑞林。其中崔德文、赫英斌和石玉臣均为矿业资深从业人士；彭瑞林曾在对外经济贸易部任处长。管理层新人的加入大大提升公司在国内甚至海外矿产业务上的投资能力。根据新董事的背景，我们猜测公司可能的矿产投资标的为金矿，而且有同时扩张国内以及海外金矿业务的可能。今年1月，公司下属两个矿业投资子公司——中润矿业发展有限公司和中润国际矿业有限公司均正式完成注册登记，并领了营业执照，矿业投资平台建设初步完成。

　　我们预计公司2010年至2012年每股收益分别为0.49元、0.78元和1.16元，对应市盈率分别为27.2倍、17.1倍和11.5倍。鉴于目前股价已基本反映了公司房地产业务的估值水平，我们给予“谨慎推荐”评级。如果未来公司矿业投资取得进一步进展，预计股价将会有更好的表现。

　　开滦股份(600997)

　　评级：中性

　　评级机构：中信建投

　　我们认为公司未来2年的股价催化剂将主要来自整体上市障碍的突破，公司估值也一直高于其他煤炭公司。2011年业绩增量主要来自金山坡煤矿投产以及本部煤矿提价带来的业绩增厚，但由于公司焦炭业务扩张明显快于煤炭业务，因此公司受益于焦煤价格上涨程度，要明显弱于其他焦煤公司，预计公司的几个焦炭项目仍将总体保持亏损，从三季度报表估算，公司煤化工项目前三季度总体亏损可能超过1000万元。我们预计由于焦煤价格强势，煤化工项目短期仍难以扭转颓势。

　　预计公司2010年至2012年每股收益分别为0.69元、0.82元和0.89元，鉴于公司目前估值水平明显高于其他煤炭公司，加上整体上市尚不明朗，我们维持公司“中性”评级，目标价20.5元。 （晓甜 整理）