证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杜晓光

　　2011年2月15日，统计局公布2011年1月部分宏观经济数据；同时，上周五央行决定，从2月24日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，4家私募针对上述事件做出点评。

　　重阳投资认为，1月出口1507亿美元，进口1443亿美元，单月进口额创历史新高。1月进出口数据，特别是进口同比快速增长51%，表明国内需求非常强劲。1月进出口数据表现出很强的反季节性。由于春节因素的影响，每年1月至2月的进口和出口金额都会比上年12月回落100亿～200亿美元。今年1月出口金额环比仅小幅下降34亿美元，进口更是增加32亿美元，表明淡季不淡。出口数据的强劲与美国经济复苏加速有关，而进口则是内需旺盛的体现。按照这样的势头，在春节后的3月或4月，出口和进口仍将保持快速增长，可能分别跨上1600亿美元和1500亿美元的台阶。1月CPI同比上涨4.9%，环比上涨1.0%。根据重阳的测算，在内需持续走强，紧缩政策仍然滞后的情况下，CPI在上半年仍存在上行压力，也许没必要纠结于CPI统计权重的调整对单月数据造成的影响。

　　关于上调准备金率，重阳投资认为，由于一季度到期资金超过一万亿，且出口强劲外汇占款较多，在公开市场操作回笼资金不力的情况下，准备金率上调已经成为回收流动性的常规工具，应该理性看待，不应过度解读。

　　广州斯达克黎仕禹表示，1月份的CPI、PPI数据和以往相比，最大的不同在于权重调整对名义CPI数据的影响，以及今后预测的基础发生变化。此次对CPI构成的权重进行了调整，这将直接影响名义CPI数据的大小。他认为，经过调整，居住提高4.22个百分点，食品降低2.21个百分点，使得1月份的CPI低于市场预期，之前市场普遍预期要超过5.2%。调整的原因主要是国内消费结构已经发生改变，必须采用更合适的方法来度量消费物价水平。由于食品权重下降，而食品涨幅较高，实际上会压低通胀数据。权重的调整将使得市场必须对今后的CPI预测进行修正，从而可能降低对通胀的预期，加上加息的累积效应开始显现，此前整体收紧的货币政策可能提前收兵，这对国内的A股市场将是利好，可能刺激股市走高。

　　广州瑞天投资经理李鹏认为，这次上调准备金率应该不会影响短期趋势，即使调整下来还会有比较好的承接，蓝筹股、金融地产股会有震荡，但下跌空间不大。投资机会可能还在于前期强势股，如二线蓝筹股中的高端设备制造、有业绩支撑的家电、水泥板块。此外，市场对两会期间可能会出台的一些政策有所期待，如相关行业的振兴计划等，同时，在年报密集出台期间，存在一些个股机会。

　　上海鼎锋资产管理公司总经理张高表示，这次准备金率上调还是货币政策收紧的一个延续，在市场预期内。市场影响方面，在货币政策连续收紧的情况下，包括加息和提高准备金率后，市场却逐渐企稳，这种状况值得关注。张高表示，银行的资金很紧张，在房地产限购后，是否存在增量资金进入股市值得研究。随着居民资产负债表的调整，不少家庭可能会将股市作为重要投资方向，且未来5年可能会连续出现投资房地产资金转向投入股市的趋势。张高表示，准备金率上调是对市场的一种压力测试，下周的前半周可以作为一个重要观察窗口，如果在准备金率上调情况下，市场表现依然强劲或者很稳定，则说明市场底部正在形成，这是一个积极的信号。