证券时报多媒体数字报

　　T.Rowe Price基金作为美国基金界领军公司，经过数十年的努力，在美国基金业内逐步建立并维持良好的声誉——以投资者利益为先，保持一贯的投资理念和流程，以及长期较好的业绩。该公司的努力得到投资者认可，资产持续流入，现已成为美国第六大资产管理公司。

　　T.Rowe Price基金一直以来给人高稳定性和持续性的感觉，这主要来源于该公司能吸引和保留顶尖人才。该公司的基金经理任职期和保有量均在美国业内名列前茅。公司内不乏把自己大部分的青春奉献给公司的员工，他们通常从研究员或者实习生做起，最终通过长时间的努力晋升为基金经理甚至管理层。例如1978年作为研究员身份加入公司的James Kennedy，目前已是公司的首席执行官；又如该公司的投资总监早在1985年就开始管理T Rowe Price股票收益基金。

　　该公司旗下基金经理离任主要原因是到达退休年龄。而基金经理退休的消息通常会提前公布，并允许新旧基金经理用数月时间交接，保证基金运作的平稳交接。例如2010年Henry Ellenbogen接替Veteran Jack Laporte管理的新地平线基金和Tim Parker接棒Charlie Ober的新纪元基金。

　　当然，万事总会有例外。该公司前任固定收益部总监在2009年底离任，接替她工作的Mike Gitlin在2007年才加入公司，在管理资金上也缺乏经验。但按公司的说法，Gitlin人事管理和领导能力较强，有利于其他固定收益基金经理将更多时间用在投资上。

　　除了基金经理，公司旗下的研究员团队过百、梯队完整、且具有较高的留职率。如果研究员的研究成果对基金投资贡献显著，研究员的待遇甚至可赶上基金经理，因此研究员对成为基金经理的迫切感大大降低。公司对研究团队成员的职业规划和绩效评估内容也使研究员可轻松地表达自己兴趣和未来职业发展道路的规划。

　　稳定和完整的投研团队使T.Rowe Price多年来维持了很好的投资氛围。通过企业的基本面分析精选个股是旗下基金的策略和业绩的基础。该公司旗下大概90％的基金过去5年截至2010年末均超过同类的平均水平。四分之三的基金在过去15年的表现在同类基金中的表现靠前。公司强调分散投资和风险控制也意味着旗下基金的波动率低于同类平均水平。2008年，公司旗下仅有10％的基金表现在同类中的后四分之一。同时，在牛市中，如2009年，大部分旗下基金在同类中表现靠前。公司旗下24只基金也成为晨星美国的重点推荐基金。

　　尽管T.Rowe Price过去数十年在美国市场上取得很好的成绩，但仍在国际版图上努力。早在2000年，T.Rowe Price完全接管之前与英国Robert Fleming控股组建的合资公司，该公司在过去10年逐步建立起全球投研团队，从2000年的十余人到现在的40人团队。尽管刚开始也遇到阻滞，但目前已逐步完善，有10个办公室分布在美国以外的其他国家或地区。另外，公司也改善了技术平台，促进了全球投资专家之间更有效的交流。

　　该公司的海外投研团队建设仍在进行。目前海外团队的整体投资能力仍有上升空间。例如在2010年7月，公司聘任一位缺乏经验，仅在2008年才加入公司的能源分析师Jonathan Matthews管理海外股票基金。但晨星美国分析师在其团队中也发现了一些亮点，例如Justin Thomson管理的国际发现基金和Gonzalo Pangaro管理的新兴市场股票基金均有较好表现。另外，公司也尝试改善团队的弱点，例如2007年把较好业绩的Robert Smith调到业绩中庸的国际股票基金。

　　现在最大的疑问是该公司将如何继续推动其全球投资业务的发展。过去3年公司推出数只海外投资基金，未来这个趋势将会继续。更多新基金推出意味着会有更多没有业绩支持的基金经理出现。尽管公司已努力建立其海外团队，但未来数年才是成功与否的真正考验。

　　当然，该公司从不草率推出产品。相反，公司根据自身的投资流程，通过深入探讨新的投资想法和投资者的利益后才作出决定。例如过去几年公司推出了可供投资者作核心组合的美国大盘核心基金和策略收益基金。

　　尽管公司推出基金无不经过慎重考虑，但资产规模的增长也是值得注意的地方。过往对规模不断扩大的基金实施关闭，但是旗下一些小盘股基金的规模已在同类中名列前茅。虽然基金经理已习惯于管理大资金，但真正令人担心的是旗下目标日期基金（Target-date Fund）的高速增长给这些基金带来的影响。截至2010年9月30日，旗下目标日期基金的资产占公司总规模的21％，且受欢迎程度还在持续。虽然旗下的小盘股基金在目标日期基金中并不担当重要角色，但该情况仍受关注。

　　归根结底，作为一家上市的资产管理公司，T.Rowe Price在众多衡量优秀资产管理公司的各方面表现较其他公司突出。它也是晨星美国重点关注的30家大型基金公司之一。

　　（作者单位：Morningstar晨星（中国）研究中心）