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　　证券时报记者 杜志鑫

　　从2009年年末开始，很多机构就在期待大小盘风格转换，但去年中小盘股却风景独好，大小盘估值差距拉大。证券时报记者近日获悉，部分基金公司正在调整持仓结构，从中小盘股调至低估值的银行、地产等周期性股票上。

　　根据沪深交易所的数据，截至2011年2月18日，以2009年的盈利计算，目前深市主板平均市盈率35.5倍，中小板平均市盈率54倍，创业板平均市盈率73.8倍，沪市平均市盈率22倍，而地产和银行等周期性蓝筹股的估值更便宜，目前银行股的市盈率仅在10倍左右。

　　深圳一家基金公司的基金经理表示，目前中小盘股和大盘股的估值差距是他从业近10年以来最大的一次。由于很多中小盘股的市盈率太高，严重透支了未来的成长空间，相反，很多蓝筹股的盈利增长并不输于中小盘股，从目前一些蓝筹股2010年业绩增长情况看，很多蓝筹股的净利润增长幅度在50%以上，再加上很多估值便宜的蓝筹股有“护城河”，即这些公司有强大的网络和垄断资源，今年这些股票盈利增长20%～30%也基本可以预期。因此，现阶段没有理由不买估值便宜的蓝筹股。

　　另外一家资产管理规模较大的基金公司基金经理也表示，在经济复苏期，市场比较喜欢炒作中小盘股票，但是在经济步入稳定增长期后，大企业、蓝筹股将迎来稳定的盈利增长，现阶段经济就处于稳定增长期，因此，低估值的蓝筹股将存在较好的投资机会。在该基金经理看来，今年投资首先要避免的就是很多高估值的中小盘股。

　　不过，也有不少基金经理对低估值的银行、地产等周期股存在担忧。他们认为，从大背景来说，随着国家宏观调控和紧缩政策的出台，流动性将越来越紧张，蓝筹股难有机会；其次，银行和地产还有负面的制约因素，只有等这些负面因素明确后，这两大板块才会有机会。