证券时报多媒体数字报

　　新年以来股市震荡明显，基金公司的新产品策略也有所调整，中低风险的保本和债券基金受到基金公司和投资者的关注，近期正在发行的广发聚祥保本基金就是其中之一。由历史业绩优异的债券基金经理和股票基金经理共同担任该保本基金经理，实现了保本基金的攻守平衡，在先保本金的基础上“再图胜出”。

　　兼顾债券股票投资

　　据悉，保本基金是在保证本金安全的情况下，利用部分资金投资股票市场，适时出击，获取资产保值增值。因此，广发基金公司在上报广发聚祥保本基金时就提出了双基金经理制的管理方式，由广发基金固定收益部总经理、广发强债基金经理谢军和广发核心精选股票基金经理朱纪刚分别负责债券和股票组合的投资。

　　有关统计显示，广发聚祥保本基金拟任基金经理谢军和朱纪刚之前管理的基金历史业绩表现优异。谢军管理的广发强债基金2008年3月成立，当年的收益率就超过10%，截至2010年年底，该基金累计收益率达到20.3%。

　　朱纪刚所管理的广发核心精选成立于熊市中的2008年7月，该基金在截至2010年年底成立近2年半的时间里累计收益率超过100%，而同期上证指数仅微涨了1.04%。

　　从本金保障来看，广发聚祥保本是由基金公司与担保公司共同保障本金安全。广发聚祥保本将主要资产投资于固定收益类产品，构成安全垫以保证本金安全。在此基础上，再将一定比例的资产投资于风险收益相对较高的资产上。即使市场大跌也能确保本金，而在市场转好时，亦能实现一定的资本增值。

　　谢军：

　　灵活投资做高安全垫

　　债券的投资是保本基金获取收益增加股票投资比例的基础。擅长债券投资的谢军认为，保本基金需要随经济周期变化做资产配置调整，只是它更强调资金安全，投资者风险偏好程度低，有一定的安全垫的收益之后再增加股票投资比例，期初与强债基金操作差不多，只是更关注风险，更强调稳中取胜。

　　对于目前的经济形势，谢军表示，今年流动性收紧的过程还会持续一段时间，至少到今年五、六月份，甚至不排除更长的时间，因为前两年货币超发很多，社会通胀预期非常强，要把通胀真正抑制下来，付出的代价可能是经济增速的下降。

　　“这样的宏观背景是保本基金投资的好时机！”谢军进一步表示，在流动性紧缩的大背景下，资产安全性要放在首要位置，保本基金的特点是把本金安全放在第一位，在保证本金不亏损的情况下追求高收益。保本基金还可以最高投资30%的股票，在保证本金的情况下会寻找收益的机会，如果加上可转债的投资，保本基金实际受益于股市上涨的比例可能更高一些。

　　在实际债券投资中，谢军强调债券品种的灵活投资，目标是尽量通过债券投资做高安全垫。他表示，目前可能购买的固定收益品种，债券品种的期限都会比较短，甚至暂时按照货币基金的操作模式只进行短期品种投资。根据测算，如果资金面再收紧，加上存款准备金率上调，有可能再次出现去年年底到今年春节前的那种资金面非常紧张的情况，短期利率水平反而比长期利率水平还要高。

　　朱纪刚：

　　寻找适合保本投资的行业

　　股票投资是保本基金提高收益率的重要手段，也是已有保本基金长期收益率超过债券基金的原因。股票投资部分的拟任基金经理朱纪刚认为，保本基金投资的股票品种不同于普通的股票基金，其关注重点在于业绩稳定有成长性同时估值相对便宜的股票。

　　如果一只股票一年增长30%，那么三年后业绩翻番，如果一年增长40%，那三年后业绩增长接近两倍，高成长是消化经济转型下行、股市流动性偏紧等利空因素的良药。

　　从2010年的投资情况来看，股价上涨最终取决于业绩，新疆概念股票曾经出现大幅上涨，但年底还是跌了下来，选择业绩稳定成长的股票，才能实现进可攻、退可守。

　　其次是保本基金的股票投资部分更要控制好买入时点，在估值相对便宜时出手，但是不同行业便宜的标准不同。例如，医药股下跌到25倍市盈率以下，商业股下跌到20倍市盈率以下，传统制造业股下跌到15倍市盈率以下，这都是属于相对比较安全的时候，当然也没有绝对的安全，股市要长时间才能回归到历史均衡水平。

　　朱纪刚表示，投资还要特别注意股票之间的差异。有的股票容易受到产品特性或国家政策等外来因素的影响，即使最终上涨但过程波动较大，保本基金的股票投资部分就要特别注意不同股票的特性。

　　从投资行业来看，朱纪刚看好医药、食品饮料、百货、纺织和品牌服装行业，技术领先的高端制造业等也存在中长期投资机会，保本基金的股票投资要在相对比较稳定的行业里选择。

　　（杨磊）（CIS）