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　　新年伊始，面对汹涌而至的交易所并购浪潮，作为“全球市值最昂贵交易所”的港交所将如何应对，其参与同业并购的前景是否乐观？带着这些疑问，证券时报记者日前采访了招商证券（香港）董事总经理兼香港证券专业学会专业委员温天纳、第一上海的首席策略师叶尚志、深圳顶石资产管理公司的财经评论员巴山石等业内专家。

　　优质内企资源

　　仍是优势所在

　　随着内地经济的高速发展，以及内地与香港经济合作越来越紧密，许多内地企业都将到香港发行股票作为海外上市的首选，内地丰富的优质企业资源成为港交所的核心竞争力之一。

　　巴山石表示，港交所自身优势明显，比如地处中西文化交汇处、有完备的国际通行的法律制度以及内地高增长的上市企业。巴山石指出，“目前交易所之间的竞争关键仍在于对上市公司资源的争夺，港交所在这方面的优势十分突出。此外，今后各交易所之间的竞争还要看各自如何降低上市公司在不同市场的上市和维护成本。”

　　叶尚志则表示，“背靠内地企业资源是港交所的优势，但是现在单靠这个优势不足以令其与国外同行相抗衡。究竟怎样发挥自身的其他优势，是值得港交所管理层认真思考的问题。”

　　温天纳指出，港交所长期以来凭着背靠祖国、内地优秀企业资源丰富等优势，成为全球市值最大的上市交易所。因此，过往不管国外同业竞争对手的并购多么活跃，港交所都置身事外。“但时移世易，年初出现的合并潮提醒港交所要认真面对行业压力，做好并购的准备。”叶尚志认为，并购潮将加速港交所进行整合自强的动作，这是机遇也是挑战。

　　并购潮

　　将令港交所估值下降

　　近期的交易所合并浪潮会对行业产生怎样的影响？温天纳认为，各大交易所的合并有利于资源的整合，跨时区交易所的合并相当于增加了交易时间和品种，也增加了对投资者的吸引力；强强合作有利于增加透明度，对资本市场中那些缺少监管、透明度低的其他类型交易市场将起到非常积极的示范作用。

　　“但这一轮合并浪潮也对港交所有一定的负面影响。”温天纳指出，相比合并后的海外交易所，港交所在交易时间和品种上处于劣势；另外，港交所对国际公司尤其是矿企的吸引力降低，影响了上市费用方面的收入。由于国际大交易所的合并浪潮不断涌现，对港交所造成了负面冲击，作为全球最昂贵上市交易所的港交所，其估值难免也将进入下降轨道，投资者要做好心理准备。

　　与内地交易所合作

　　协同效应更大

　　面对同业的并购浪潮，港交所当如何自顾？三位专家都开出了各自的“药方”。

　　巴山石认为，港交所与内地交易所的合作前景最为乐观。他表示，香港自身的产业基础较弱，但和内地特别是深圳的合作空间较大。如可联合深交所在创业板打造“中国创业企业集聚地”的招牌；争取让港股在深交所挂牌买卖，或者是在深圳的前海金融区试点“港股直通车”等。

　　温天纳指出，港交所在2010年~2012年的三年战略规划中明确指出，人民币产品的开发、交易和结算是其扩展战略的重要部分。他认为，人民币计价IPO的推出将巩固香港作为人民币离岸市场中心的地位，并将引导境外人民币的回流投资，未来将是港交所的一个重要盈利增长点。另外，港交所将提高交易速度也纳入到三年战略规划，升级后交易速度将提升10倍。

　　叶尚志表示，吸引世界各地的大企业来港上市仍是港交所的首要任务，“同时，港交所计划推出人民币IPO项目和人民币结算产品，这个方向是正确的。”他还表示，基于地缘环境和市场参与者等因素考虑，港交所跟内地交易所合作会有更大的协同效应，而亚洲其他交易所也应该成为其合作对象。