证券时报多媒体数字报

短期资金面趋紧

　　东方证券研究所：由于下月到期资金量有近7000亿元之巨，一二级市场利率倒挂仍然存在，我们预计3月份再次上调存准率概率较高。本次上调存准率的缴款期在2月28日，预计将冻结银行资金5400亿元左右；同时，本周即将申购发行230亿元中石化转债，预计冻结5000亿元左右资金，因此本周资金面将再次紧张。

　　此外，全球资本正撤出新兴市场，回流发达经济体。美国的研究机构EPFR统计的数据显示，从去年12月份开始，成熟市场股票基金资金开始出现明显净流入，而与此同时全球货币市场基金则流出近1000亿美元。相对成熟市场而言，新兴市场股票基金流向从1月中旬开始掉头向下。2月2日结束的一周内，新兴市场股票基金的流出是过去三年单周最大。可见，全球资金从新兴市场获利了结，回流成熟市场。

　　两会政策或难超预期

　　海通证券研究所：央行行长周小川在法国出席G20财长和央行行长会议期间接受采访时表示，存款准备金率只是对抗通胀的一个工具，但并非唯一的工具，抗通胀要运用所有政策工具。市场认为利空出尽可能为时过早。

　　而从中共中央政治局21日召开的会议来看，政府工作报告和“十二五规划纲要”没有更多超预期的内容。强调今年要保持物价总水平基本稳定，进一步扩大内需特别是居民消费需求，巩固和加强农业基础地位等等都是去年以来就已经比较明确的。市场期待的“两会”政策超预期可能并不能实现，“两会”行情的政策利好不会特别明显。

　　基本面仍存忧虑

　　信达证券研发中心：我们的担忧主要集中在基本面上。目前中国的经济状况和政策方向并没有发生根本性的变化，即便是从估值上讲蓝筹股存在重心上移的空间，但这也只是停留在合理性的层面，并没有什么充分的理由能够解释这个上移的过程就一定会发生在一季度或是上半年。紧缩的货币政策加上金融、地产等板块挥之不去的政策打压，A股市场恐仍将遭遇波折。短线视量能情况决定参与程度，若成交量无法有效放大则应防范调整风险。

　　关注科技股

　　华泰联合证券研究所：我们总结了新一代信息技术各细分方向的公司。从美国市场来看，美国科技股超额收益持续走高。Facebook估值已高达500亿美元。从国内产业来看，目前以中兴和华为为代表的制造商能够逐步对接国际产业制造；互联网等公司也多已具备较成型的商业模式，国内网络广告2010年底价格出现普遍上调，物流业开始难以负担庞大的网购需求。对于VC/PE来说，根据投中集团针对多位互联网风险投资人的调研显示，互联网公司融资时的估值市销率(P/S)已接近20倍。

　　从投资机会来看，目前全球趋势在于移动互联。产业链主要分两条线：以投资增速为核心的运营商投资拉动和以用户数为核心的消费推动。我们认为首先受益的是投资推动的信息设备行业中的通信设备，随后受益的是消费拉动的软件和服务行业，进而是作为内容提供商的传媒板块受益。（成之 整理）