证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱凯

　　经历一周酝酿，230亿元中石化可转债今日将开始网上网下申购。上周三开始，各大机构便启动“筹资”程序，一度令14天期限资金供不应求，价格中枢亦随之提升近一倍。不过，国有银行人士昨日对记者表示，当前的总体流动性并不紧张，市场后续资金面仍有支撑。

　　《中国石化可转换公司债券募集说明书》显示，本次拟发行可转债总额为230亿元，期限6年。据了解，除控股股东以外的原A股股东优先配售，余额部分将采用网下对机构投资者配售，以及通过上交所交易系统网上定价发行的方式进行。

　　昨日为申购前夜，市场资金面意外平静，与上一日资金价格的急速猛涨形成鲜明对比。仅以覆盖石化转债及本周后半段几只新股申购期限的回购为例，周一的7天资金一度暴涨327个基点，但昨日仅小涨10.75基点至6.2205%。对此交易员称，价格走稳的同时，成交量并未下滑，显示机构需求依旧旺盛。

　　中国货币网统计数据显示，周一的隔夜及7天回购交易量，分别为2124亿和1099亿，而昨日依旧维持2025亿和1199亿水平，两者变化并不大。对此，资深市场人士指出，尽管部分期限价格出现下跌，但并不能说明资金供给发生了逆转。除了利率变化，成交量也是重要的参考指标。

　　“由于回购交易是在银行间市场进行的，国有大行等资金大户处于绝对的垄断地位。央行上调准备金后，大行开盘报价没理由不走高”，上述人士还告诉记者，随着打新机构筹资基本到位，拆出资金者的“抬杠”空间也会受到影响。

　　证券时报记者向几家券商自营部门交易员了解后得知，他们对此次申购比较看好。某中小券商人士表示，打算投入超过10亿元的资金用于申购。而另一家总部位于深圳的大型券商虽未透露具体数额，但相关负责人表示今日的中标结果公布后，该券商认购金额将有望居前。

　　根据机构申购可转债保证金比例为20%的规定，在五倍的杠杆作用下，机构投资者网下配售总额将占总冻结金额的绝大部分。业内人士表示，由于此次石化转债评级为AAA级，资金雄厚的保险机构将成为认购大军中的重要一员。此外，不同于银行类可转债，更多的基金公司也将积极认购。

　　“与新股申购不同的是，可转债的机构投资者网下申购，并没有类似新股的三个月禁售期。上市之后即可交易，只是赚多赚少的问题了，因此资金的冻结期实际上很短。”上述交易员指出。

　　某保险公司研究员对记者表示，石化转债的正股波动率比银行转债要高，正股估值也相对较低。再者，油价调整也利于正股的表现。不过，其转股价定得有点高，现在市场环境不好，上市定位可能达不到工行转债的价位。

　　他还补充说，昨日中国石化（600028）正股大跌5.72%，成交逾22亿元，或许缘于前期中国石化的含权价值，导致其股价涨幅大于中国石油（601857），昨日的调整幅度因而较大。