证券时报多媒体数字报

　　§１ 重要提示

　　１．１ 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告摘要摘自年度报告全文，报告全文同时刊载于证监会指定网站和公司网站。为全面了解本公司生产经营状况和财务成果及公司的未来发展规划，投资者应到指定网站仔细阅读年度报告全文。

　　１．２ 公司年度财务报告已经中瑞岳华会计师事务所审计并被出具了标准无保留意见的审计报告。

　　１．３ 公司负责人叶进吾、主管会计工作负责人王冬及会计机构负责人刘瑞霞声明：保证年度报告中财务报告的真实、完整。

　　§２ 公司基本情况简介

　　２．１ 基本情况简介

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　　２．２ 联系人和联系方式

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　　§３ 会计数据和业务数据摘要

　　３．１ 主要会计数据

　　单位：元

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　　３．２ 主要财务指标

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　　非经常性损益项目

　　√ 适用 □ 不适用

　　单位：元

　　■

　　采用公允价值计量的项目

　　□ 适用 √ 不适用

　　§４ 董事会报告

　　４．１ 对经营情况及未来发展情况讨论与分析

　　一、报告期内公司经营情况的回顾

　　（一）公司总体经营情况

　　报告期内，北京合康亿盛变频科技股份有限公司（以下简称“合康变频”或“公司”）在董事会的卓越领导、管理层和全体员工努力工作下，公司发展势头良好，各项工作扎实推进，实现了经营业绩、资产规模的较快增长，完成了预期增长目标。

　　公司于２０１０年１月２０日成功在深圳交易所创业板挂牌上市，公司形象及品牌知名度有了较大程度的提高。

　　报告期内，位于北京经济技术开发区的高压变频器生产研发基地投入使用，实现了预期的产能以满足公司未来一段时间的市场增长需求；武汉高压变频器生产研发基地项目的各项建设工作正稳步推进。建成投产后将扩充公司的产品线，提高公司募集资金的使用效率，增强公司的盈利能力及承受销售市场波动风险的能力。

　　报告期内，公司完成了股权激励计划的各相关工作，成为国内创业板首家完成股权激励计划的企业。公司股权激励计划的顺利实施，调动了全员积极性。报告期内公司大力推进各项内部控制制度建设，推进各个管理信息系统建设实施工作，与各软件供应商签署相关协议，实施完成办公软件的正版化工作，提升了公司管理水平。

　　报告期内，公司加大研发及营销投入力度，成立了专门从事ＥＭＣ能源合同管理项目销售、实施系统，获得了国家发改委和财政部联合认证的从事节能服务供应商的专业资质，同时公司招聘了因业务快速发展所急需的各类优秀的经营、技术、管理人才。

　　报告期内，公司经营业绩实现较快增长。２０１０年度，公司实现营业收入３８７，４０２，７１９．９７万元，比上年同期增长３１．０３％；营业利润９５，６８１，９４５．４３万元，比上年同期增长３８．９４％，归属于上市公司股东的净利润１００，７４１，４９０．２２万元，比上年同期增长４５．９２％。２０１０年度，公司取得订单合同台数１，０６０台，比上年同期增长７４．６３％；订单合同金额５８，２８９．２７万元，比上年同期增长７．４５％。

　　（二）公司主营业务及经营状况分析

　　１、主营业务及主要产品

　　报告期内，公司主营业务为研发、生产、销售各种高压变频器。公司自２００３年成立以来一直致力于为下游客户提供性能稳定、品质可靠的高压变频器产品，主营业务未发生变化。

　　公司生产的高压变频器，可细分为通用高压变频器和高性能高压变频器两大系列，应用领域涉及电力、矿业、水泥、冶金、石化等行业，可实现对各类高压电动机驱动的风机、水泵、空气压缩机、提升机、皮带机等负载的软启动、智能控制和调速节能，从而有效提高工业企业的能源利用效率、工艺控制及自动化水平。

　　其中通用高压变频器主要是通过调节电机转速实现节能目的，主要应用于电力、矿业、冶金、水泥等领域的风机、泵类传动控制；高性能高压变频器通过运用矢量控制及能量回馈技术，与通用高压变频器相比，具备恒转矩、动态响应快、调速精度高、调速范围宽、快速制动等特点，并且可实现负载制动时能量反馈回电网，高性能高压变频器适用于矿井提升机牵引变频、轧机变频传动、船舶驱动以及高速机车主传动等高端领域。目前公司的高性能高压变频器产品只有应用于矿井提升机牵引的变频器。

　　合康变频自成立以来，快速发展，市场占有率迅速提高。但是要想持续快速地发展，必须拓宽市场面，推出新产品，在更多的市场领域谋求领先优势。公司在武汉东湖新技术开发区设立全资子公司合康变频科技（武汉）有限公司，拟使用超募资金４３，２７６万元建设高中低压和防爆变频器的生产基地（详见２０１１年１月２０日在中国证监会指定网站上公告的〈超募资金使用计划１调整及超募资金使用计划的公告〉）。该项目已于２０１１年１月１８日经公司第一届董事会第二十次会议审议通过。此项目的投资将有利于进一步提高公司目前已形成的技术和市场优势，为公司长远发展奠定良好基础。截止年报公告日，高中低压和防爆变频器研发、生产、管理团队已经招聘到位，产品研发工作已经接近完成，销售团队正在建设之中，各项工作正有序的进行中，预计将于２０１１年上半年开始投入生产、实现销售。

　　２、主营业务收入、主营业务利润构成情况

　　２．１主要供应商、客户

　　２．１．１前五名销售客户 单位：万元

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　　公司与前五名销售客户之间不存在关联关系。

　　２．１．２前五名供应商

　　单位：万元

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　　公司与前五名供应商之间不存在关联关系。

　　（三） 公司主要财务数据分析

　　３．１资产、负债构成情况分析

　　单位：元

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　　（１） 货币资金２０１０年１２月３１日期末数为９４２，３１５，０７２．０９元，比期初数增加４１３２．８１％，其主要原因系本期上市募集资金以及股权激励定向增发股票收到资金所致。

　　（２） 应收账款２０１０年１２月３１日期末数为２３０，２４４，４８５．４０元，比期初数增加３９．５８％，其主要原因系本期公司订单增加、销售收入同比大幅增加导致应收账款增加。

　　（３） 其他应收款２０１０年１２月３１日期末数为１７，５５０，６３９．６１元，比期初数增加９４．０７％，其主要原因系随着公司产能增加，为进一步提升公司市场份额和竞争力，公司加大目标市场追踪和销售力度，支付的投标保证金增加所致。

　　（４） 存货２０１０年１２月３１日期末数为１９７，３４２，７５２．２９元，比期初数增加６６．７２％，其主要原因系随着募集资金项目投入运行后产能增加，公司变频器生产经营规模扩大，导致所采购原材料、半成品、产成品、发出商品的增加。

　　（５） 固定资产２０１０年１２月３１日期末数为８１，７００，４６４．９５元，比期初数增加５３６．８６％，其主要原因系本公司募集资金项目亦庄高压变频器研发生产基地的办公楼、厂房完工暂估转入固定资产导致。

　　（６） 在建工程２０１０年１２月３１日期末数为２１７，９１６．９１元，比期初数减少９９．４５％，其主要原因系本公司募集资金项目亦庄高压变频器研发生产基地的办公楼、厂房完工暂估转入固定资产导致。

　　（７） 公司短期借款２０１０年１２月３１日期末数为０元，比期初数减少１００％，主要原因是报告期间已还清借款。

　　（８） 预收账款２０１０年１２月３１日期末数为１１６，７２２，４６７．９３元，比期初数增加５０．２９％，其主要原因系公司订单量增长及订单收款质量改善。

　　３．２费用构成情况分析

　　单位：元

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　　（１） 销售费用２０１０年度发生额４４，５１６，１２４．７４元，比上期增加６３．３０％，报告期公司销售规模扩大、订单增加导致相关销售费用增加。

　　（２） 财务费用２０１０年度发生额为－２１，０４３，９２１．８６元，比去年同期减少１，３７１．０８％，其主要原因系本期定期存款利息增加所致。

　　（３） 所得税费用２０１０年度发生额为１８，１３６，７８７．６０元，比去年同期增加５５．５０％，其主要原因是报告期内销售收入增长所导致。

　　３．３现金流量构成情况分析

　　单位：元

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　　（１） 经营性现金流入、流出和净额２０１０年度比２００９年度增加的主要原因是报告期内销售规模和生产规模的扩大，采购原材料、支付投标保证金及人力资源成本增加所致。

　　（２） 筹资活动现金流入、流出和净额２０１０年度比２００９年度增加的主要原因是报告期内上市募集资金以及定向增发股票收到现金，并偿还了银行借款、支付了２００９年度现金股利２４００万所致。

　　（四）无形资产及核心技术情况

　　公司及下属子公司拥有的无形资产包括：土地使用权、商标权、专利权、软件著作权等，其中只有土地使用权和专利权具有账面价值。根据中瑞岳华会计师事务所提供的审计报告，截至报告期末，公司无形资产的账面价值为８，６７９，２９５．５７元。

　　４．１土地使用权

　　截至报告期末，公司全资子公司北京康沃电气有限公司拥有１项土地使用权，该土地使用权的具体情况如下表所示：

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　　４．２商标权

　　截至本次年报披露日，公司拥有的商标权如下：

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　　备注：

　　① “合康”（注册证号４１９２４５１）被认定为北京市著名商标

　　根据《北京市著名商标认定和保护办法》的规定，北京市工商局会同市农委、市质监局、市旅游局等部门共同对２００９年参加复审和首次申请认定的商标进行审核，于２０１０年６月３日在北京市工商行政管理局网站公告认定包括“合康”在内的１３７件商标为２００９年度北京市著名商标，自认定之日起有效期为３年。

　　② 商标驳回情况说明

　　在新一轮的ＶＩ体系建设中，公司已启用新的注册商标，申请号为“８０１５６３３”的商标在报告期内被驳回对公司的经营无任何影响；申请号为“７３３００３５”、“７３７４６６１”的商标在报告期内因商标部分类似被驳回，公司已二次提交申请，２０１０年８月１９日收到商标局发回的商标注册驳回复核申请受理通知书，进入商标注册复审阶段。

　　③ 其他

　　申请号为“８０１５６３２” 的商标于２０１０年１２月６日已由国家工商行政管理总局商标局初步审定在第１２４２期《商标公告》上公告，至２０１１年３月６日如无异议，商标局将公告领取商标注册通知书信息。

　　４．３专利权和专利申请权

　　截至本次年报披露日，公司已经拥有１５项专利，如下表所示：

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　　截至本次年报披露日，除上表所列示的已有专利权之外，本公司已向国家知识产权局申报专利８项，包括发明和实用新型专利，已经进入实质审查阶段。公司正在申请中的专利如下：

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　　４．４软件著作权

　　截至本次年报披露日，本公司拥有软件著作权６项，如下所示：

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　　备注：①登记号为２０１１ＳＲ０００９６６的高压变频器调速系统监控软件Ｖ１．０是公司的全资子公司合康亿盛（北京）变频软件科技有限公司于２０１１年１月８日取得。

　　（五）产品研发情况

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　　公司自成立来一直高度重视研究开发能力的提高，每年都投入大规模的资金购买设备、改造实验室、培训开发人员、购买研发用原材料，以保障公司在行业内的技术地位。

　　２０１０年研发项目取得以下技术成果：

　　完成同步电机矢量控制变频器的系列化及产品（６ｋＶ／２５００ｋＷ ６ｋＶ／４２００ｋＷ）到现场运行。

　　防爆变频器取得防爆合格证，通过煤矿安全产品标志认证，并取得证书

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　　完成Ｈｉ３００型低压变频器样机定型。

　　完成多机联动、同步切换、一拖多功率测试工位。

　　完成１０ｋＶ／１１０００ｋＷ变频器机样调试、老化及对托实验。

　　２０１１年研发计划

　　中压三电平变频器研制。

　　高性能低压变频器研制。

　　６ｋＶ／１２５００ｋＷ变频器水－水冷却系统、空－水冷却系统的研制。

　　大功率风冷、水冷单元的研制。

　　１０ｋＶ／１８０００ｋＷ大功率水冷变频器研制。

　　防爆变频产品系列化。

　　截止２０１０年１２月３１日，公司总人数６１４人，其中研发系统１２６人，占比２０．５２％，公司现正加强研发技术人员的招聘力度，加快研发队伍的建设。（注：以上员工人数统计口径包括全资子公司北京康沃电气有限公司、合康变频科技（武汉）有限公司、合康亿盛（北京）变频软件科技有限公司）

　　（六） 公司全资子公司

　　报告期内，公司拥有北京康沃电气有限公司、合康变频科技（武汉）有限公司、合康亿盛（北京）变频软件科技有限公司３家全资子公司，无其他参、控股公司。

　　１、北京康沃电气有限公司

　　北京康沃电气有限公司注册资本２，０００万元，法人代表刘锦成。北京康沃电气有限公司系公司于２００８年３月向非关联方收购取得，公司收购康沃电气的目的是取得康沃电气在北京经济技术开发区的土地使用权，建设高压变频器生产研发基地项目，以扩充公司生产办公场所、满足公司产能扩张和优化研发体系的需要，现已建成投入使用。

　　２、合康变频科技（武汉）有限公司

　　合康变频科技（武汉）有限公司成立于２０１０年８月９日，注册资本４，０００万元，法人代表刘锦成。合康变频计划使用超募资金４３，２７６万元建设合康变频科技（武汉）有限公司位于武汉东湖新技术开发区的高中低压及防爆变频器生产研发基地项目。公司第一届董事会第十一次会议和２０１０年度第一次临时股东大会分别于２０１０年６月３０日和２０１０年７月２５日审议通过了《超募资金使用计划１》，同意公司使用超募资金２１，１８５万元建设位于武汉东湖新技术开发区的高压变频器生产研发基地。自审批通过后，于２０１０年８月９日取得武汉市工商行政管理局颁发的合康变频科技（武汉）有限公司《企业法人营业执照》，上述项目按照原计划有序进行建设中。

　　为抓住中低压和防爆变频器市场快速发展的机遇，公司在武汉东湖新技术开发区高压变频器生产研发基地项目的基础上，进行产品线的横向拓展，制订了《超募资金使用计划１（调整）及超募资金使用计划》，将武汉东湖新技术开发区高压变频器生产研发基地项目整体扩充为高中低压及防爆变频器生产研发基地项目，使用募集资金金额由２１，１８５万元调整为４３，２７６万元，计划新增超募资金投资金额２２，０９１万元，项目建设完成后拟实现２０１３年满负荷运行产能高压变频器６００台、２０１４年满负荷运行产能中低压变频器４００００台、２０１４年满负荷运行产能防爆变频器５００台。该议案已经公司第一届董事会第二十次会议已于２０１１年１月１８日审议通过，尚需提交合康变频２０１１年第一次临时股东大会审批。

　　３、合康亿盛（北京）变频软件科技有限公司

　　合康亿盛（北京）变频软件科技有限公司成立于２０１０年１１月５日，注册资本５００万元，法人代表杜心林，经营范围是软件技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务；生产计算机软件；销售自产产品；计算机系统集成。合康亿盛（北京）变频软件科技有限公司的成立是为了集中优势技术力量，进一步加大对高压变频器软件技术的投入力度，进一步提高公司研发技术水平和核心竞争力。目前该公司正在办理双软认证，申请成功后将享受双软企业的各项税收优惠， 进一步提高公司财务效益。

　　（七） 公司不存在其他控制下的特殊目的主体

　　二、对公司未来发展的展望

　　（一）公司外部经营环境的变动趋势和竞争格局

　　１、产业背景

　　１．１ 高压变频器

　　随着经济的发展，我国对能源的依赖性越来越大，能源的供需矛盾和中国能源战略等问题已经引起了政府的高度重视。在所有能源中，电能是应用最广的能源方式，节电意义重大。目前，我国经济总量在世界排名第三，仅为美国的三分之一左右，但电力消耗却接近美国。电耗过大已经成为我国经济发展中的突出问题，而电力低效利用与单位产值高电耗是导致电力供应形势紧张的关键因素。

　　在大量耗能的风机、泵类、压缩机类负载的高压电动机上应用高压变频器的节能效果显著，平均节电可达３０％。由于我国工业能耗较高，资源紧缺与经济快速发展的矛盾突出，国家一直鼓励电机节能技术的发展，近几年频繁出台了相关政策，主要政策列举如下：

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　　以上政策的推出，说明改变电力低效利用和单位产值高电耗必然成为国家关注的焦点。中国发电总量的２／３消耗在电动机上，因此用电端的电机节能将成为节能减排的关键。在低碳经济大趋势下，随着节能环保问题日益重要，工业生产要求不断提高，高压变频器逐渐成为工业企业的标准配置，新的应用领域和产业机会不断涌现，未来行业仍有望保持长期高速增长。

　　同时，由于变频调速相比其它调速方式具有调速范围广、调速精度高、动态响应好等优点，在许多需要精确控制的应用环境中，高压变频器正在发挥着提升工艺控制水平和提高生产效率的显著作用。尤其是具备矢量控制和能量回馈等功能的高性能高压变频器，被广泛应用于如轧钢机、矿井提升机、电气机车牵引系统、船舶驱动等工业用途和高端军事用途，以实现更为复杂的精密电机调速和工艺控制，达到改善生产工艺的目的。

　　１．２ 中低压变频器

　　中低压变频器的应用领域非常广阔，几乎涵盖国民经济的各个行业。由于变频器调速精度高、占地小、工艺先进、功能丰富、操作简便、通用性强、易形成闭环控制等优点，优于以往的任何调速方式，广泛应用于起重机械、纺织化纤、油气钻采、冶金、石化和化工、煤炭、建材等众多行业。

　　经过２００８年金融危机的洗礼，２００９年我国中低压市场呈现出复苏形式，并呈现出典型的Ｖ字型发展趋势。２００９年中国中低压变频器市场规模为１３３．７亿元，整体市场规模增长１０．６％左右；销售量为１８０万台，比上年增长１４．４％；装机容量约为３５０６万 ＫＷ。

　　中低压变频器行业是一个强周期行业，与国家的经济周期紧密相关。随着国家通过促消费、调整产业结构等一系列措施来维持经济稳定发展，中低压变频器在２０１０年也将迎来持续稳定发展。而煤矿、钢铁行业产业结构的调整，带来新装设备需求及“节能减排”项目，以及其他行业的节能改造项目，智能电网及风电新能源等项目建设，也将是未来低压变频器市场的增长亮点。

　　１．３ 防爆变频器

　　我国是世界上第一大产煤大国，煤矿井下采、掘、运各个生产环节的大功率设备以及井下大量的大功率风机、水泵等普遍存在大马拉小车，甚至大马拉空车的现象。不仅大量浪费能源，而且设备故障率高。严重影响煤矿的安全生产和经济效益的提高。

　　目前我国国内变频技术已经有了一定的发展，但是，作为包括煤矿井下、石油、化工等易燃易爆环境中使用的防爆型变频调速装置，在我国一直没有得到有效推广。目前，煤炭生产自动化程度不断提高和煤炭行业形势好转，为防爆变频调速装置的推广提供了广阔的平台，防爆、散热技术的解决，为变频调速装置在煤矿井下应用提供了可靠保障。

　　根据国家煤矿安全监察局文件（煤安监政法字［２００１］１０８号）２００１年１１月２６日关于发布《煤矿矿用产品安全标志管理暂行办法》的通知，实行安全标志管理的矿用产品，必须取得矿用产品安全标志，任何单位和个人不得出售、采购和使用纳入安全标志管理目录但未取得安全标志的矿用产品，我公司目前已取得矿用产品安全标志证书的８项产品均已列入安全标志管理目录，标志着我公司在防爆变频领域已取得技术领先优势。

　　２、影响高中低压及防爆变频器行业发展的有利和不利因素

　　２．１ 有利因素

　　我国能源供应比较紧张，经济发展快，能耗高，能源紧缺的压力日益加大，国家政策鼓励高压变频器行业的发展。

　　随着高压变频器日益广泛的成功应用，国内企业逐渐认识到了该产品巨大的节能效益。

　　高压变频器行业在我国起步只有几年时间，目前仍处于成长期，市场空间巨大，而且潜在应用领域也很广泛，国内优秀企业在通用高压变频器市场站稳脚跟后，可以逐渐向毛利率较高的高端产品渗透，进一步替代进口产品，未来极有可能成长为电气传动领域乃至工业自动化控制领域的领导企业。

　　在全球能源紧张的形势下，风能、电力汽车等新能源发展迅速，高压变频技术应用领域广泛，可应用于混合动力车驱动、太阳能发电、风力发电、核电等领域，新兴增长点众多。

　　公司在高性能高压变频器领域的领先优势将非常便于向高性能中低压变频器领域进行移植；而合康变频在矿山领域的绝对领先优势，使得公司向矿用防爆变频器市场进军奠定了良好的技术和市场基础。

　　公司现已拥有防爆变频器的多项自主知识产权，在防爆变频器行业现已具备领先优势。

　　２．２ 不利因素

　　高压变频器行业下游客户多为电力、采掘、石油石化、冶金、水泥等重工业，受宏观经济变动影响较大，宏观经济景气度会影响其采购意愿。

　　行业近年来的快速发展吸引了一批新进入者，预计在通用变频器市场竞争还将继续。

　　目前国内防爆变频器项目主要供应商仍为国外品牌，国内品牌仍然处于起步和发展阶段，因此防爆变频器产品将直接面对国内外市场，随着经济全球化的发展，市场竞争将日趋激烈。

　　对于中低压及防爆变频器，虽然公司具备坚实的高压变频器技术作为依托，但新技术、新产品的开发与设计需要投入一定的人力、物力，在市场需求分析、可行性分析、产品规划、立项、设计、测试、量产等各阶段都面临着种种不确定因素，诸如开发出的产品存在不能预知或现阶段不能克服的技术缺陷、产品开发成功后仍存在能否及时产业化的问题，不利于公司的稳定发展。

　　３、市场规模的变化

　　随着市场的扩大和用户端需求的多样化，国内市场上的变频器产品功能不断完善，集成度和系统化程度越来越高，操作更加方便，同时也出现了某些行业的专用变频器产品。另外，变频器的应用领域也在不断扩大。从工厂的生产加工设备到中央空调、从重型机械到轻纺行业、从０．４ＫＷ的小功率到２０００ＫＷ大功率电机都已广泛使用，且取得明显的经济效益。

　　３．１ 高压变频器

　　由于应用广泛，高压变频器调速已成为高压交流电机的主流调速方式，由此带来的实际节电效果区间在２０％－６０％之间，按照目前平均每ｋＷ高压变频器约６００元的价格估计，不考虑未来新增高压电机变频调速的需求，高压变频器的潜在市场高达８００亿元，其中高性能产品的市场容量在１００亿元左右。此外，我国电动机装机容量仍在不断增加。提高效率，挖掘电动机本身的节能潜力势在必行，高压变频调速技术前景广阔。

　　自２００５年以来，我国高压变频器市场一直保持了４０％以上的增长速度，不过由于起步较晚，根据中国电器工业协会变频器分会的统计（详见下表４．２．３．１），目前已经应用的高压变频器仍只有５０亿元左右，仅占潜在市场数量的６％。目前国内风机水泵用中高压电机配置中高压变频器的情况还是很低的，估计不足２０％，而工艺提升要求和节能要求都会在国内长期存在，这将支撑高压变频器市场的长期繁荣。随着环保问题日益重要和工业生产要求的不断提高，对高压变频器产品的需求也会不断加强，高压变频器市场仍有望保持长期高速增长。根据相关机构的预测，高压变频器市场将在未来３年保持３０％的行业平均增速。

　　表４．２．３．１ 中国高压变频器市场历年新增订单情况及未来规模预测（２００４－２０１１年）

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　　（资料来源：中国电器工业协会变频器分会，２００７年中国高压变频器行业发展报告）

　　３．２ 中低压变频器

　　进入２１世纪以来，我国中低压变频器市场的增长速度高达２０％左右，远远超过同期的ＧＤＰ增速，到２００８年我国中低压变频器市场容量已达１１１．８亿元。

　　目前国内中低压变频器产品的用户以国内用户为主，分布于众多经济领域，例如起重机械、市政、煤炭、油气钻采、石化、电力、冶金、纺织化纤、食品饮料行业等。虽然个别优秀品牌的产品出口国外，但从整体来看整个行业的出口比例还十分有限。根据慧聪邓白氏研究调查结果，２００８年中低压变频器在其相关应用行业的分布如下表所示。

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　　（注：因各行业的低压变频器市场统计数字中都已包含该行业的工业公用工程用变频器，因此在合计市场容量时不再把工业公用工程计算在内。）

　　根据国内中低压变频器市场过去几年市场规模的统计数字，依托慧聪邓白氏研究多年对变频器行业的研究经验，结合变频器行业历年供需关系变化规律，并对变频器行业内的企业群体进行了深入的调查与研究，慧聪邓白氏研究对未来４年我国中低压变频器市场容量进行了估算。到２０１２年，我国中低压变频器市场容量可达１９０亿元左右。其中，低压变频器市场容量约１６０亿元，中压变频器市场容量约３０亿元。

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　　数据来源： 慧聪邓白氏研究报告

　　３．３ 防爆变频器

　　目前我国变频技术发展迅速，但在煤矿井下、石油及化工等易燃易爆环境中使用的防爆型变频调速装置一直没有得到有效推广。目前煤矿用各类电机中配置了防爆变频器的只有１０％左右，按照国家节约能源、降低吨煤能耗的要求，未来十年内将有５０％以上的电机实现变频控制。根据市场调查初步预测，国内每年需用此类产品（１．０－１．５）万台，需更新改造的设备达０．８－１．５万台，市场需求量很大。

　　４、 市场竞争格局的变化

　　４．１、国内品牌不断替代国外产品，已逐步占据主导地位

　　从中国电器工业协会变频器分会统计的２００９年数据来看，按市场总体份额统计，国内企业完全占据了主导地位，拥有８０％左右的市场份额，从２０１０公司对市场估计的数据来看，国内企业的市场占有率还将进一步提升。由于国产品牌通过价格和服务优势抢占了大部分通用高压变频器市场份额，西门子、ＡＢＢ 等外资品牌已逐步从通用高压变频器市场上收缩，将重点转向技术壁垒更高、盈利能力更强的高性能高压变频器市场。

　　４．２、通用高压变频器市场竞争日趋激烈，高性能高压变频器市场壁垒较高

　　高压变频器国内厂商起步之初就直接和国外大型电气企业竞争，在吸收消化国外技术的同时，也在学习国外企业的管理方式及市场化运作模式，并不断提高自身在成本控制、市场开拓以及本土化服务等方面的独特竞争优势。但在高性能高压变频器市场如同步矿井提升机牵引变频、轧机变频传动、船舶驱动、造纸机传动以及高速机车主传动等领域，仍然是国际顶级品牌如德国西门子、瑞士ＡＢＢ 等电气巨头占有大部分市场份额。

　　此外，由于高压变频器毛利率水平较高，也吸引了一些新进入者参与竞争，高压变频器市场尤其是通用高压变频器市场竞争趋于激烈。

　　高压变频器良好的市场前景和丰厚的利润率吸引了不少厂商近几年纷纷进入这一市场，但高压变频器行业生产工艺不易掌握，质量难以控制，所需资金投入大，且在原有企业的市场口碑建立起来后，对新进入者有较高的市场壁垒。因此，目前高压变频器市场形成较大规模的企业并不多。

　　４．３、国内优秀企业存在较好机遇

　　未来几年，随着进入厂商的逐渐增多，在各种风机、水泵等技术门槛较低的通用高压变频器应用领域竞争更加激烈。虽然我国本土企业在技术上起步较晚，但处于行业领先地位的国内厂商已经形成一定的品牌效应，纷纷在寻找差异化定位，进一步向高端市场挺进，抢占国外企业市场份额。国外厂商在品牌、技术、资金等方面占优，而国内厂商在服务、价格方面具备优势。由于高压变频技术在世界范围内只有二十年左右的应用时间，国内企业和世界先进技术差距不大，随着国内高压变频器生产企业加大技术研发投入，国内外厂商在技术方面的差距逐步缩小。在同步提升机、轧钢机、电力机车牵引系统等部分高性能变频器市场，在与外资品牌的充分竞争中成长起来的本土优秀企业，有望随着市场的发展进一步成长和壮大，在整个行业中扮演越来越重要的角色。

　　５、合康变频在行业中的市场份额及变化情况

　　公司自２００３年成立以来发展迅速，市场份额稳步提高。根据广州智光电气股份有限公司首次发行招股说明书披露的数据，２００６年本公司市场份额还比较低，尚不能进入国内品牌前三名；２００７年公司销售额即与智光电气的高压变频器销售额持平，根据《变频器世界》统计资料，市场份额达到５．２％；２００８年公司销售额近１．７亿，订单金额接近３．６亿，根据慧聪邓白氏《２００８ 年高压变频器行业调查报告》统计数据，按订单金额统计的公司市场份额为１０％，在国内厂商中排名第二，加上国外厂商，也只有西门子（中国）有限公司市场占有率高于公司。２００９年公司的订单台数为６０７台，按订单台数统计的公司市场份额为１１．２４％；订单金额为５．４２亿元，按订单金额统计的公司市场份额为１２．８３％。２０１０年度公司的订单台数１０６０台，订单金额为５．８３亿元，由于市场整体统计数据尚未发布，无法准确统计公司在市场中的份额比例，但预计订单台数占比将有大幅度提高，订单金额占比将有小幅度提高。

　　（二）公司发展的机遇与挑战

　　在激烈的市场竞争中，合康变频在过去的高速发展中形成了一定的竞争优势，但同时也存在许多困难。

　　在同行业中，公司在发展中形成的优势主要有：

　　１、技术优势：注重技术创新，研发是公司发展的基础性工作

　　公司进入高压变频器领域较早，是高压变频器国家标准的主要参与制定单位之一，技术团队成员具有丰富的行业经验，产品实用化设计技术领先。公司一直重视毛利率较高的高性能高压变频器产品的研发，在高压变频矢量控制和功率单元能量回馈技术的研发应用方面处于领先地位。公司技术研发团队稳定，并在不断的充实。公司高度重视研发工作，视研发为公司发展的基础性工作。目前公司已经获得１３项实用新型专利，２项发明专利， ６项软件著作权，另有７项发明专利和１项实用新型专利已进入实质审查阶段，。２０１１年１月３０日公司取得安标国家矿用产品安全标志中心颁发的矿用产品安全标志证书八项，同时取得煤炭工业上海电气防爆检验站颁发的防爆合格证八项，安标证书和防爆合格证的取得标志着我公司防爆变频器在矿用防爆行业具备了生产及销售资格。

　　２、市场优势：丰富的生产经验、稳定可靠的产品品质以及广泛的客户基础

　　公司自２００３年成立以来就开始从事高压变频器的研发、生产，并及时抓住了国内市场起步阶段契机及早进行了技术积累和市场开发。２００６年以来，得益于公司较强的研发技术实力、稳定可靠的产品品质和行业的迅猛发展，形成了良好的市场口碑。根据用户反馈的产品运行报告统计，用户使用满意程度较高。

　　大量的客户基础为公司积累了丰富的工况应用经验，使公司技术人员得以从不断的测试和应用中吸收经验，从而不断优化产品设计和提高产品质量。良好的销售业绩和运行纪录也极大地降低了公司新客户开发和新产品市场开拓的难度。

　　３、管理优势：合理的股东结构、稳定的管理技术团队

　　公司拥有经验丰富、具有创业精神的管理团队，公司核心团队成员大多是公司股东，公司核心团队的稳定也确保了公司可落实长期发展计划。公司核心管理和技术团队合理分工，忠诚度高，勤勉敬业，具有很强的团队凝聚力。此外，联想控股等专业机构投资者的加入，进一步优化了股东结构，提升了公司治理水平。

　　４、资金优势：募集资金及利润的稳定增长增强了公司的资金实力

　　公司在创业板上市成功，获得较多募集资金，加上近几年公司利润稳定增长，增强了公司的资金实力，为公司积极进行产业扩张和战略布局提供了保障，为公司未来的发展壮大打下较好的基础。

　　５、国际市场开拓顺利，奠定了海外市场基础

　　公司产品２００６年就开始出口俄罗斯，２００８年又与印度客户签订了出口合同，目前还在和东南亚等地的客户商谈合作，是国内最早进行海外市场开拓的企业之一。截至报告期末，公司产品出口俄罗斯累计已有１００余台，为公司以后的海外扩张打下了良好基础。

　　６、顺利实施股权激励，公司核心团队凝聚力加强

　　公司在发展中面临的风险主要有：

　　１、规模扩张导致的管理风险：人才队伍建设和管理水平提升

　　近年来公司业务高速成长，公司的资产规模、人员规模、业务规模迅速扩大，对公司的管理提出了更高的要求。近几年公司持续改善了股东和董事会成员结构，优化了公司治理，并且持续引进人才，努力建立有效的考核激励机制和严格的内控体系，不断加大人员培训力度，但公司经营规模增长迅速，仍然存在高速成长带来的管理风险。公司尤其在人才队伍建设和管理水平提升这两方面存在较大提升空间，也是制约公司快速发展的最重要因素。

　　２、市场竞争加剧、公司业绩基数增大导致无法继续以既往增速发展及无法维持较高毛利的风险

　　高压变频器在环保节能和自动控制领域作用显著，行业前景广阔，目前在国内市场处于进口替代和高速发展阶段，毛利率水平较高。一方面，国内既有厂商纷纷抓住机遇扩大销量，造成营销推广、收款条件等多方面的竞争加剧；另一方面，由于产品毛利率水平较高，吸引了一些新进入者参与竞争，新进入者往往在初期采取各种竞争手段以争取跨过市场门槛，虽然成功率较低，但仍然加剧了市场竞争的激烈程度。

　　公司自２００３年６月成立以来虽快速发展，但经营经验尚浅；且考虑到在行业中将要面对的风险及挑战，及同行业中已经有众多上市公司，竞争必将更加激烈；所以，历史业绩未必可作为公司未来经营业绩评估的唯一根据，公司日后未必可按相同幅度增长。公司的日后发展速度受管理能力提升、新产品研发、营销能力增强和产能提高的影响，同时也取决于宏观经济、行业政策的变化。

　　由于通用变频器在公司主营业务中的比重较大，其市场的激烈竞争，将会摊薄公司的毛利，公司将面临不能维持较高毛利的风险。

　　３、市场开拓不力导致的产能闲置风险

　　募集资金投资项目“高压变频器生产研发基地” 项目已经于２０１０年１０月开始试运行，目前已经达到预计产能年产１，２００台，且要在武汉基地再增加产能６００台，较之前５００台的设计产能将有大幅度提高，随着高压变频器行业竞争加剧，公司面临较大市场营销压力。虽然高压变频器市场容量大，行业发展前景广阔，但如果未来几年公司市场开拓不力，募集资金投资项目所扩张的产能将会出现部分闲置，会导致净资产收益率有所下降。

　　４ 技术升级换代风险

　　高压变频器产品综合了电力电子、控制、动力、热力等多项技术，能否保持技术持续进步、不断满足客户的需求变化是决定公司竞争力的重要因素。虽然目前公司在技术方面已具备一定竞争优势，但随着技术的不断升级，各种技术方案的优劣比较受电力电子器件水平、成本、实际应用环境等多种因素的制约，不排除出现技术方案替代的可能。如果竞争对手推出更先进、更具竞争力的技术和产品，将对本公司产生不利影响。

　　（三）公司未来发展战略及２０１１年经营计划

　　１、战略规划

　　在高压变频器领域公司将专注于高压变频器生产研发领域，以高技术、高质量、低成本的策略，同时辅以产品结构调整，加大高性能高压变频器产品的市场开拓力度，不断提升公司核心竞争力和综合盈利能力，进一步提高公司高压变频器产品总体的市场占有率，致力于成为国内一直领先的高压变频器产品供应商。

　　在中低压变频器及防爆变频器领域，公司将依托在高压变频器行业的技术实力和市场影响力，抓住中低压和防爆变频市场快速发展的机遇，积极推进全资子公司合康变频科技（武汉）有限公司高中低压变频器及防爆变频器生产研发基地的项目建设及投产，以进一步拓展公司业务发展的广阔空间，更快的提升公司总体业绩。

　　２、２０１１年度经营计划

　　２．１ 继续加大研发投入，提升公司的研发水平

　　公司将在新产品研发上加大资金投入，通过加大招聘或自己培养的力度，建立更高水平的创新研发队伍，向中低压变频器、防爆变频器、变频技术的行业应用、传动控制方向发展；规范研发管理的各项流程，建立研发人员培养的长效机制，用研发建立起市场竞争的壁垒。

　　在现有产品上，公司将通过研发、设计等手段实现产品功能的升级换代、提高产品可靠性、降低产品成本形成差异化竞争的优势；通过管理水平的提升实现产品生产的一致性、稳定性；通过以上措施进一步提升公司产品的质量，为其他工作打下坚实的基础。

　　２．２ 进一步增强市场开拓力度

　　公司将继续加大公司营销及品牌推广力度，同时将进一步补充、完善高素质的销售团队，建立起符合中低压及防爆变频器销售的市场推广和销售策略，建立符合公司高速发展的、符合技术营销和品牌营销理念的销售管理制度和激励机制；公司将整合、完善公司现有的品牌推广渠道，配合销售的需要，加大包括参加各种展会、行业推广会、校园招聘推广在内的推广力度，建立起既能推动现阶段产品销售、又能树立品牌长期形象的品牌推广策略。

　　２．３ 加强募投项目管理

　　公司将加强募投项目管理，尽早完成亦庄基地整体验收的扫尾工作，力争武汉基地早日投产。在募投项目的实施过程中，将严格按照证监会和深交所的有关规定，谨慎规范实施。以通过募投项目的有效实施，丰富公司产品结构、扩大市场份额、提高资本运作水平，提高公司的综合竞争力和盈利能力，大幅提升公司行业形象。对于超募部分资金，公司将严格按照证监会和深交所的有关规定，围绕主业、合理规划、谨慎实施，以谋求更大发展空间。

　　２．４ 进一步提升公司管理水平

　　公司继续将管理水平的提升视为公司基业常青的根本保证。公司将从人才队伍、激励及考核机制、各项业务流程、初步建立企业文化等各个方面全面提升公司的管理水平。公司将视自身发展的要求，加大招聘或自己培养符合公司高速发展的高素质人才的力度；初步建立完整的、符合公司实际需求的激励及考核机制；公司２０１１年将完成ＥＲＰ、ＣＲＭ、ＰＤＭ和工作流的实施上线工作，将各项业务流程规范化并固化在系统中，用现代化信息技术提高公司管理水平和决策水平；初步建立起符合公司实际需求和远景规划的企业文化。

　　２．５加强人力资源管理水平

　　公司将不断完善优化用人机制，吸纳优秀经营管理人员、研发人员和营销人员，在２０１１年初步建立科学的人力资源管理体系，进一步增强公司的持续发展能力。公司将注重提升员工的认同感和归属感，关心员工需求，提高员工福利，让全体员工分享企业发展的成果；帮助员工做好职业规划，让员工和企业共同成长；开展多样化的文体活动，激发员工健康活力；加强企业文化建设，营造积极进取的文化氛围。

　　（四）资金需求及使用计划

　　２０１０年１月２０日，公司公开发行人民币普通股（Ａ股）３，０００ 万股，发行价格每股 ３４．１６元，公司收到社会公众认缴的投入资金为人民币１０２，４８０万元，扣除各项发行费后，实际募集资金净额为人民币９６，７１０．７７万元，超过原募集资金计划６３，５３７．９１万元。

　　２０１１年１月１８日公司第一届董事会第二十次会议审议通过《超募资金使用计划１（调整）》的议案，同意公司使用超募资金共４３，２７６万元建设位于武汉东湖新技术开发区的高中低压及防爆变频器生产研发基地，新增超募资金投资金额２２，０９１万元，该计划尚需股东大会审议。

　　公司投资实施上述项目后，剩余超募资金２０，２６１．９１万元将继续在募集资金专项账户管理，公司将结合发展规划及实际生产经营需要投资于公司的主营业务，妥善安排其余超募资金的使用计划，提交董事会审议通过后及时披露。

　　４．２ 主营业务产品或服务情况表

　　单位：万元

　　■

　　４．３ 主营业务分地区情况

　　单位：万元

　　■

　　４．４ 募集资金使用情况对照表

　　√ 适用 □ 不适用

　　单位：万元

　　■

　　1由于天气、相关配套设施安装及竣工验收等原因影响了工程施工，该项目进度较原募集资金计划有所延迟。公司通过采取租用临时厂房、改善管理水平、提升生产效率等一系列措施弥补募亦庄生产研发基地建设延迟带来的影响。累计投入募集资金与承诺投入资金差异，主要是由于报告期内流动资金投入金额的差异造成的。固定资产投入金额与原计划差异不大。截止报告公告日，该项目厂房部分已经试运行结束且达到预计的最大产能1200台，能够实现招股说明书中关于该项目的预计收益。

　　2合康变频第一届董事会第二十次会议于2011年1月19日审议通过对该项目的调整，尚需股东大会审议通过。截止报告资产负债表日，该项目未发生变更。

　　４．５ 变更募集资金投资项目情况表

　　□ 适用 √ 不适用

　　４．６ 非募集资金项目情况

　　□ 适用 √ 不适用

　　４．７ 持有其他上市公司股权情况

　　□ 适用 √ 不适用

　　４．８ 持有拟上市公司及非上市金融企业股权情况

　　□ 适用 √ 不适用

　　４．９ 买卖其他上市公司股份的情况

　　□ 适用 √ 不适用

　　４．１０ 董事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明

　　□ 适用 √ 不适用

　　４．１１ 董事会本次利润分配或资本公积金转增股本预案

　　■

　　公司本报告期内盈利但未提出现金利润分配预案

　　□ 适用 √ 不适用

　　§５ 重要事项

　　５．１ 重大诉讼仲裁事项

　　□ 适用 √ 不适用

　　５．２ 收购资产

　　□ 适用 √ 不适用

　　５．３ 出售资产

　　□ 适用 √ 不适用

　　５．２、５．３所涉及事项对公司业务连续性、管理层稳定性的影响和说明

　　５．４ 重大担保

　　□ 适用 √ 不适用

　　５．５ 重大关联交易

　　５．５．１ 与日常经营相关的关联交易

　　□ 适用 √ 不适用

　　５．５．２ 关联债权债务往来

　　□ 适用 √ 不适用

　　５．６ 委托理财

　　□ 适用 √ 不适用

　　５．７ 承诺事项履行情况

　　√ 适用 □ 不适用

　　■

　　５．８ 大股东及其附属企业非经营性资金占用及清偿情况表

　　□ 适用 √ 不适用

　　（下转D34版）