证券时报多媒体数字报

　　荣盛石化(002493)

　　评级：推荐

　　评级机构：国信证券

　　2010年公司实现营业收入157.96亿元，同比增长55.29%；毛利率16.34%，较2009年上升3.97%，主要受益于PTA价格大幅上升、产销量大幅增长；净利润15.37亿元，同比增长96.34%，每股收益3.02元。

　　2011年初PTA现货价格一度逼近12000元/吨，逼近2006年历史高位，行业内PTA平均吨毛利也达到1600元/吨以上。2011年PTA新建投产项目约345万吨且集中在下半年，下游聚酯新建产能约为470万吨，产能扩张基本平衡。2011年PTA行业将维持景气，PTA价格存在进一步上涨的可能。控股子公司逸盛大化的75万吨PTA技改项目和参股公司浙江逸盛180万吨PTA项目将分别于2011年下半年投产，进一步提升公司规模及行业内话语权。

　　作为PTA——涤纶一体化产业链龙头，公司受益于行业景气明显。预计公司2011年~2013年转股摊薄后为1.89元、2.50元、2.60元，给予“推荐”评级。风险提示：原料PX受原油价格及开工率影响价格可能大幅上涨。

　　凌钢股份(600231)

　　评级：增持

　　评级机构：世纪证券

　　公司2010年营业收入、净利润同比增长35.23%、99.9%，每股收益0.74元。净利润增长来源是吨钢净利润大幅提高。2009年吨钢利润为62.5元/吨，2010年为115.7 元/吨，增长85.1%。钢铁净利润增长了2.06亿吨。另一方面，保国铁矿实现净利润1.98亿元，同比增长272.68%。公司2010年全年销售毛利率10.5%，同比上升0.69个百分点。净利润率为4.64%，同比提高了1.5个百分点。

　　我们预计全年铁矿石平均价格环比上升10%，预计公司2011年、2012年每股收益为0.92元和0.99元，维持“增持”评级。风险提示：铁矿石和钢材价格下降超出预期。

　　保税科技(600794)

　　评级：增持

　　评级机构：海通证券

　　公司收入的90%以及净利润的99%主要来自于液体化工品的保税仓储和PTA贸易。由于仓储业务盈利能力要显著强于PTA贸易业务，且公司已考虑将部分自营贸易业务转向进口代理业务，仓储业务的净利润占比达到90%，是主要的盈利来源。

　　公司具有后方腹地和岸线资源优势，并将受益于中国石化需求以及全球石化工业格局的转变。2010年公司加权储罐容积为28.71万立方，今年将提升至41.39万立方，同比增长约为44%。我们认为，石化物流企业经营具备规模化特征，其业绩增长来自于两个方面：一是业务量提升带来的收入的增长；二是储罐利用率提升带来的边际成本下降。公司现有罐容43.33万立方，其中除了今年2月份投入试运行的11.65万立方的储罐，其他都已满负荷，新增的这11.65万立方罐容将成为公司2011年以及2012年的业绩主要增长点。

　　我们预计2011年至2013年公司每股收益为0.60元、0.70元和0.80元，首次给予“增持”的投资评级，6个月目标价18元。

　　星宇股份(601799)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：长城证券

　　公司主营各类乘用车灯。从国内乘用车灯的市场格局来看，尽管合资、外资企业仍处于主导地位，但以公司为代表的内资企业竞争优势日益显著，主要包括：成本优势、快速响应优势、客户与技术优势。公司上市前年产能120万套（以大灯为基准，小灯按销售收入折算产能），募投新增100万套车灯总成，2011年6月将释放60万套新增产能，2012年全面达产。公司目前配套于中高端车型的比例接近40%，未来产品结构将随客户结构的持续优化而相应提升，同时考虑到模具等自制率的提升，成本稳定下毛利率有望稳步走高。

　　公司作为内资企业的绝对龙头，具有强烈的扩张动机，预计2010年～2012年每股收益分别为0.58元、0.88元、1.20元。给予“强烈推荐”评级，年内目标价格30元。风险提示：乘用车行业景气度下滑。　（罗力 整理）