证券时报多媒体数字报

　　数据来源:大智慧投票箱

　　虽然本周上证指数周初出现下探的动作，前期强势品种如水利概念、高铁概念以及机械板块出现分化或调整，创业板为主的中小盘高价股回落，而外围不稳定因素也在一定程度上影响短期股指的运行，但是随着“两会”的召开，以券商、保险、银行以及地产为代表的权重指标股纷纷走强。大智慧银行板块指数连续5个交易日上扬，从而推动指数重心在震荡中进一步的上移。上证指数周K线收出中阳并向上创出阶段反弹新高，市场成交金额较前一周也有所放大。

　　从近日外围因素看，由于中东局势复杂导致国际油价短期快速冲高，并影响欧美股指出现波动，而在国内通胀压力尚未缓解的情况下，国际油价高企又将对A股市场产生怎样的影响呢？本周与大智慧联合举行《聚焦高油价》专题调查，分别从“您认为近期原油价格重返100美元/桶关口的主要原因是什么？”、“对于原油价格的中期走势您有何预期？”、“您对高油价的最大担忧是什么？”、“您认为高油价对A股市场的中期走势有何影响？”和“如果油价持续保持高位，您最看好哪个板块的投资机会？”五个方面展开，调查合计收到1070张有效投票。

　　高油价时代来临

　　2月下旬以来国际市场原油价格出现大幅飙升，美原油4月份（近月合约）由87美元/桶最高上涨至103美元，逼近2008年的高点111.80美元/桶，而美原油12月（远月合约）由97美元/桶上涨至106美元/桶。另外，布伦特原油4月合约近期最高上升至119.79美元/桶，向上突破2008年的高点。究竟是什么因素导致原油价格的再度走高呢？

　　关于“您认为近期原油价格重返100美元/桶关口的主要原因是什么？”的调查结果显示，选择“投机炒作”、“避险情绪”、“供需矛盾”、“通胀预期”和“说不清”的投票数分别为364票、170票、222票、261票和53票，所占投票比例分别为34.02%、15.89%、20.75%、24.39%和4.95%。

　　从该项投票结果看，投资者对原油走高的因素判断存在着差异，相对而言认为由于投机炒作和通胀预期的比例略占上风。而从近期消息面看，虽然利比亚等地区局势不稳定影响原油供应，但欧佩克成员国及欧佩克以外的产油国完全能够弥补利比亚原油出口中断部分，供需出现明显变化的可能性不大。那么，原油价格上涨是否具有持续性呢？

　　关于“对于原油价格的中期走势您有何预期？”的调查结果显示，选择“高位整理”、“冲高回落”、“持续走高”和“说不清”的投票数分别为407票、305票、222票和36票，所占投票比例分别为38.04%、28.50%、30.09%和3.36%。从该项投票结果看，投资者的选择较为分散，认为高位整理、冲高回落以及持续走高的比例均超过三成，认为油价将回落的比例最低。虽然国际油价从2009年初的低位以来的涨幅已达超过两倍，但是多数人倾向于认为目前高油价的局面不会出现改变，今后很长一段时间内仍将面临着高油价的现实。

　　A股市场亦有压力

　　近期国际油价的大幅上涨对较为独立的国内股票市场影响不大，但对国际股票市场、黄金等大宗商品市场等产生的影响则相当明显，其中，国际黄金价格本周一度创出历史新高。

　　关于“您对高油价的最大担忧是什么？”的调查结果显示，选择“推高通胀”、“拖累经济复苏”、“加剧市场波动”和“说不清”的投票数分别为421票、328票、297票和24票，所占投票比例分别为39.35%、30.65%、27.76%和2.24%。由此可见，投资者比较担忧高油价将进一步推高通胀以及拖累经济增长。

　　国家统计局公布的数据显示，2011年1月份国内CPI增速达到4.9%，虽然低于预期，但通胀压力未消除，而2月20日调高成品油价格，势必会加大通胀压力，若油价持续高企，国内控制通胀的难度将加大，从而引发管理层通过加息或提高存款准备金率等措施抑制通胀，并进而对A股市场的走势产生影响。

　　不过，投资者在油价对A股的影响程度上存在一定分歧。关于“您认为高油价对A股市场的中期走势有何影响？”的调查结果显示，选择“影响不大”、“影响较大”和“说不清”的投票数分别为464票、525票和81票，所占投票比例分别为43.36%、49.07%和7.57%。

　　新能源成关注焦点

　　如果短期内油价高企的局面难以改变，那相应将给市场带来哪些机会呢？关于“如果油价持续保持高位，您最看好哪个板块的投资机会？”的调查结果显示，选择“农业”、“新能源”、“煤炭”、“石油开采设备”、“节能减排”和“说不清”的投票数分别为44票、598票、150票、64票、172票和42票，所占投票比例分别为4.11%、55.89%、14.02%、5.98%、16.07%和3.93%。

　　由此来看，投资者对于农业、煤炭和石油开采设备等板块的热情不高，而对高油价下对替代能源以及节能的关注度较高，其中，超过半数的投资者看好新能源板块，此外，还有15%以上的投资者青睐节能减排板块，两者合计得票比例则超过七成，显示出投资者对于新兴产业的偏好不改。

　　市场风格出现新变化

　　我们认为，由于A股市场主要由国内政策以及资金两大因素主导，国际油价的高企会增加国内通胀压力，但是对A股的影响有限。事实上，2007年油价持续走高，国内股票市场也一度达到炒作的巅峰时期，油价涨跌与国内股票市场的走势无必然联系。而从近期市场表现看，油价变动对A股的影响也相当弱，在“两会”召开等维稳因素的影响下，以银行、地产为代表的权重指标股表现活跃，上证指数依然延续近期以来上扬的格局并以高点报收。

　　观察市场运行情况，一方面前期强势的品种近期出现连续的调整，尤其是高价品种，而另一方面弱势品种则开始走强，中低价品种机会丰富，尤其是对指数均有明显权重影响的个股，短期市场风格有所变化。故操作上建议，稳健性的投资者可关注具有估值优势的中低价品种，同时交易性机会方面则可关注重组、新兴产业等题材性品种。　（作者系万国测评分析师）