证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 罗克关

　　紧随1月份突破万亿大关，2月份商业银行新增贷款近日却突然传出将低于6000亿元的消息。如果消息获得证实，这意味着2月份新增贷款将环比大降近40%。

　　这一降幅明显出乎市场预料，但若仔细观察市场数据，可以发现成因绝非偶然。记者统计发现，与1月份最低曾经降到4.5％。（月息，下同）的票据直贴利率相比，2月份票据直贴利率最低只下行到5.7％。，1月底贷款市场呈现紧张状况在整个2月份仍未有改观。

　　进一步观察发现，在2月份的15个工作日里，票据直贴利率仅有2天低于6％。，另有9天票据直贴利率徘徊在6％。-7％。之间，剩余4天票据直贴利率则都在7％。以上，最高甚至一度达到8.5％。。这组数据已经说明，银行2月份的信贷额度比1月份有所削减，而且投放节奏集中，短短2-3个工作日内大多数额度就已告罄。

　　但是，是什么原因导致2月份商业银行新增贷款出现如此大幅度的下滑？记者认为，其中至少有三个方面原因。

　　首先，央行数次上调准备金及加息的影响进一步发酵。央行先是在春节过后的2月8日宣布加息，随后在18日进一步上调存款准备金率0.5个百分点，这一系列连续动作让绝大多数银行在流动性管理上承受压力。尽管没有出现1月底央行动用定向逆回购才让部分大行筹足上交准备金头寸的紧张局面，但整个2月份全国性商业银行抛售债券资产规模仍然大大超过1月份。由此可以看出，各家银行资金紧张状况非同小可。

　　其次，如果说央行“抽水”是直接外因，那么从紧预期则是各家银行在2月份能够循规蹈矩的内在因素，但其中也隐含一定的结构性调整因素。第一，在年初差别准备金、新的资本充足率考核办法等监管措施陆续出台的情况下，各大行在制定全年新增贷款计划时显然需要留出一定余地，以避免出现全年投放不均衡的情况；第二，2月份正值全国“两会”召开前夕，无论从何种角度来看，商业银行在这一特殊时点亦会有所考虑；第三，2月份有春节长假因素，3月份则紧随季末考核，留足弹药以备不患，也会成为银行考虑因素之一。

　　最后，也是最让银行头疼的问题，今年全年的存款压力都难以缓解。实际上，自1月底2月初开始，存款市场就再度出现一些高收益的短期产品，这是贷存比压力下银行必须补足的功课之一，也是2月份束缚各家银行手脚的重要因素。

　　由于2月份各家银行信贷谨慎有加，3月初的新增信贷空间明显变得宽裕了。单从票据贴现情况来看，3月份的前4个工作日，直贴利率已经下行到5.45％。，如无意外在月中之前进一步下行可能性非常大。不少研究人士更是判定，全国“两会”之后如2月份那般紧张的信贷环境将有可能会开始放松，但实际情况会否再度出乎市场预料，目前仍然无法预计。