证券时报多媒体数字报

　　戴德舜：个税调整对中低档消费品的影响比对奢侈品的影响更大，医疗领域、普通的消费品行业、超市行业等或将因此受益。

　　王宗合：个税方案调整从中长期看，有利于提高居民消费率，中长期对消费构成利好。

　　张辉：个税调整会对消费类行业有一定刺激作用，我们会考虑适当增加日常消费，包括医药、食品饮料、家电、零售甚至旅游等行业的配置比例。

　　证券时报记者 程俊琳 朱景锋

　　上周二，期盼已久的个税改革方案获国务院常务会议通过，个税免征额上调，所得税率级次级距也将做出调整。此次个税改革将会对经济产生什么影响？一直处于稳定增长的大消费行业能否借助此次税改迎来大发展？又将对股市带来什么影响？本期圆桌邀请鹏华消费优选基金经理王宗合、海富通基金研究总监戴德舜、诺德基金公司基金经理张辉探讨这些问题。

　　证券时报记者：您如何看待此次个税调整？

　　王宗合：个人所得税政策主要是调整社会分配关系，包括两个层次，一个是调节政府和居民收入分配之间的关系，上调免征额，在税率不变的情况下，增加居民收入，减少政府收入；第二个是居民内部收入分配之间的关系，免征额上调，在税率不变的情况下，低收入人群的减税增收效应明显高于中高收入人群，有利于启动内需。

　　戴德舜：个税调整是“十二五”期间可支配收入倍增计划的一部分，有利于提高低收入阶层的购买能力和工作积极性，将使整个中低收入的工薪阶层受益，同时调整税率档次则有利于全面降低居民纳税额，提高居民收入，以上举措有利于提振消费者信心。

　　张辉：个税调整与居民收入和通货膨胀的大背景密不可分，出发点在于通过税收调起到改善中低收入人群的收入水平的目的。个税起征点的大幅调高，对中低收入人群的税负起到明显的减免和减轻作用，有助于边际上改善中低收入人群的生活水平。

　　证券时报记者：您认为个税调整后对经济会产生什么样的影响？社会财富分配两极分化趋势能否得到缓解？

　　戴德舜：个税方案调整后对经济本身不会产生大的影响，但是传递出了一种信号，有利于稳定经济发展预期。

　　王宗合：个税方案调整有利于提高居民收入水平，从中长期看，有利于提高居民消费率，对经济转型有一定意义；作为体现二次收入公平性的重要政策之一，个税政策在调节收入方面在各个国家都起到很重要的作用。我国也不例外，个税免征额的上调有利于在社会财富再分配中向低收入人群倾斜。

　　张辉：过去几年，中国普通收入者增长缓慢，社会贫富两极分化现象日趋严重，我国低收入劳动人口数目众多，个税调整可以在一定程度上起到缓解社会贫富的两极分化。但是要根本缓解这一趋势，我们认为政府还需要动用税收调节、转移支付、扩大就业和技术升级等多种政策措施。

　　证券时报记者：个税调整对股市带来什么影响？哪些行业或板块有望受益？

　　戴德舜：从近期的市场表现来看，个税调整并没有对股市构成影响。从长远来看，大消费行业向好发展是必然的，但由于前期涨幅较大，目前板块整体估值水平较高，尤其是食品、饮料等行业。从细分行子业来说，个税调整对中低档消费品的影响比对奢侈品的影响更大，因为调整对低端收入人群影响远胜于高端收入人群。我认为低端的医疗领域、普通的消费品行业、超市行业等或将因此受益。

　　王宗合：居民收入的提高，特别是中低人群收入的提高，有利于启动内需，中长期对消费构成利好，但这需要时间。

　　张辉：就股市而言，个税调整会对消费类行业有一定刺激作用，但是考虑到个税调整总体而言是对中低收入者起到一定税务减免作用，对高收入者影响很小，对通胀和财政赤字等宏观经济影响也不大，因此对推动中低端消费和日常消费的作用可能更直接一些，相应地这类行业板块可能有小幅收益，而整体股市不会受太大冲击。

　　证券时报记者：基于您对此次个税调整带来各方面影响的综合判断，您在投资上会做出何种调整或布局？

　　王宗合：由于个税调整对经济的影响，对行业的影响，对上市公司的影响是中长期的利好，短期效应有限，暂未考虑因为该政策做投资方面的调整。

　　张辉：就投资而言，我们会考虑适当增加日常消费，包括医药、食品饮料、家电、零售甚至旅游等行业的配置比例，并将更加关注立足于中低端消费的个股。我们认为，提高内需和消费升级是个长期的趋势。