证券时报多媒体数字报

3000点志在必得

　　申银万国证券研究所：短线大盘强势整固，关前蓄势，我们认为沪指3000点志在必得，后市有望保持震荡向上格局。

　　首先，从市场环境看，2月份CPI有望低于1月份，国家粮食储备充沛，不会引发粮价全面上涨。因此，市场对于未来货币政策调控的周期和力度产生利好预期，有利于行情稳步反弹。同时从盘口看，随着股指回升，市场心态明显复苏，个股活跃度提升。

　　再从技术面看，当前股指已经成功摆脱大盘自2009年8月初3478点以来长达20个月的下降通道的制约，构筑了新的上升通道。同时也成功突破了去年底以来形成的2800点～2950点箱体的箱顶阻力。目前股指已经极为接近于3000点整数关，后市多头已经志在必得。展望未来，在3000点成功突破后，市场仍将保持震荡向上走势，下一个目标位应该在去年11月份的3186点高点附近。

　　资金面支持春季攻势

　　兴业证券研发中心：我们认为，资金面将继续对春季攻势构成支持。首先，近期主要资金价格继续回落。银行间市场、票据市场均出现明显回笼，短债利率继续回落，3个月国债收益率从1月25日的高点已回落至2.48%。其次，A股情绪指标尚未进入高风险区域。第三，央票大量到期以及外部流动性供给较大。三四月份央票到期量合计达11650亿元，而目前通过央票发行对冲仍然不力。再考虑到外汇占款流入规模较大（1月份为5016亿元），对冲流动性任务艰巨。下阶段，博弈准备金率上调频率的预期差，或引发行情震荡前行。在央票大量到期以及外部流动性供给较大的背景下，当前市场一致预期三四月份分别上调两次和一次准备金率。若未来一个多月准备金率实际上调的次数低于预期，一方面资金面宽松的时间将延长，另外将大大改善预期，从而推动A股春季攻势行情。

　　估值中枢仍处上升通道

　　中信建投证券研究所：按照我们三周期嵌套理论的分析，中周期启动将是2011年经济和市场的主导力量，也是周期复辟的逻辑基础，而三月将迎来第一轮的考验。

　　通过对美国投资周期的研究，下半年周期重启的概率很大，这就为国内中周期启动提供了较好的外部环境。而从国内来看，虽然工业增加值与工业企业利润在一季度将出现同比低点，但二季度将呈现出快速的回升，这也为行情走好提供了基本面支撑。从估值与市场情绪来看，估值中枢仍处于上升通道，业绩一致预期也变得更为乐观。综合以上分析，我们认为，市场在经过2月平台整理之后，有望在3月迎来再次突破。趋势向上已经确认。

　　莫忽视资金跷跷板作用

　　国信证券经济研究所：历史证据表明，资金的“跷跷板”对于资本市场的作用一直非常重要。证券公司的客户存款保证金只要有3000亿元-5000亿元资金进出，即可实现资本市场一次重大的涨跌转换。2010年房地产市场年销售额突破5万亿，一旦消费者价格指数（CPI）持续数月压力放缓，资本市场出现第一波内涵式景气，则原来的地产资金有望跟进，由此有望形成第二波外延式景气。

　　（成之 整理）