证券时报多媒体数字报

　　本周（3月7日至3月11日）的5个交易日，前三天涨，后两天下跌，全周累计下跌0.71%。前面的3天上涨，每天都把指数推向1月25日以后的反弹新高。虽然周四和周五连续下跌，但是仍然保持在60日均线以上，而且60日均线的斜率也继续向上。

　　从2月20日开始，我们做出期指看涨的明确判断。前两周的价差短暂走低，跟当时的市场情绪有关。这样的局面在本周被打破，价差也看涨了。

　　首先，本周的价差平均值为0.34%，高于上周的0.03%；最大值为0.78%，也高于上周的0.69%。逐日来看，周一现货开高走高，开盘价就是最低价。而周一开盘时的升水为0.60%，高于上周五收盘时的0.55%。价格高，价差更高，多方在周一开盘就选择追涨。

　　周二的价格走势原本比较平淡，属于平盘整理，价差略有缩小。尾盘从14点15分以后拉升，现货上涨0.65%。就在14点15分，期货的最低点，价差放大，说明期货还是有价格领先功能。周二期指尾盘的上扬，这是来源于空方止损，因为价差不断走高，有买进的力量。

　　周三，期指开高后回落，但是现货跌至3325点后，价差升水扩大，而且升水的幅度比前两天还高。这也是期货投资人逢低吸纳的表现。

　　周四期指开低走低，全天的价差保持平稳，除了开盘的短暂贴水，其他全是升水，平均值为0.36%，最大值0.55%，最小值0.11%，变化不大。这也说明多方信心仍然充足，没有被1.76%的跌幅逼退。

　　周五下午14点以前，期指走了一次V型反转，而且在11点的最低点，价差也是最高，多方成功了。只是1点46分，日本发生强烈地震，A股受到拖累，期、现货同跌，价差也收敛归零。不过，下周五3月合约就将结算，价差的收敛也属正常。本周经常出现的超过0.50%的升水，才令人意外。

　　我们一直关心的持仓量本周也依然属于高位。数据显示，周五下午15点以前，本周的持仓量从来没有低于3万手，这就说明了一切。周五持仓量虽然下降至28110手，但也创出了沪深300期货上市以来当月合约在还有5天结算下的持仓量最大值。所以，目前的持仓量属于同期最高。

　　此外，我们计算的当月合约持仓量的22日平均值也是连续17天上升。照目前的趋势，除非3月合约的持仓量在下周出现大幅减仓，这样的增加趋势应该能持续到下周五。

　　至于即将接手的4月合约，目前的持仓量比同期的3月合约少，如果下周五结算后仍然如此，持仓量22日平均值有可能转为下降。因此，下周对4月合约持仓量的观察，将十分关键。

　　总体而言，当前持仓量依然偏高，价差也长期看涨，虽然周五14点后受到日本地震的冲击，期指后市仍然向好。

　　（作者系东方证券分析师）