证券时报多媒体数字报

　　本周初在煤炭石油以及有色金属为代表的资源类品种大幅走强的带动下，上证指数跳空高开站上前期震荡平台2940点，并进一步快速上行至3000点之上。不过，股指在连续两天高位震荡整理之后最终选择向下回补缺口，市场成交金额也有所降低，同时市场热点也由银行、地产、煤炭等权重指标股转变为中小盘题材股、高送转个股。本周与大智慧联合举行《聚焦年报业绩浪》专题调查，分别从“对于目前已公布的上市公司2010年年报业绩数据，您总体印象如何？”、“对于目前已公布的上市公司2010年年度分配方案（或预案），您印象最深的是什么？”、“您最认可的年报炒作题材是什么？”、“随着年报的陆续披露，以蓝筹股为代表的低估值板块能否走出一轮业绩浪？”和“您认为以下哪个行业的2010年业绩最有可能超预期？”五个方面展开，调查合计收到1034张有效投票。

　　业绩情况未超预期

　　数据显示，截至3月10日，两市率先公布2010年年度报告的388家合计实现净利润1037.45亿元，同比增长57.82%，其中沪市主板145家公司净利润增长87.27%，中小板113家公司净利润增长45.61%，创业板31家公司净利润增长39.5%，显示上市公司盈利水平出现快速的增长。

　　不过，关于“对于目前已公布的上市公司2010年年报业绩数据，您总体印象如何？”的调查结果显示，选择“业绩超预期”、“业绩符合预期”、“业绩低于预期”和“说不清”的投票数分别为204票、540票、156票和134票，所占投票比例分别为19.73%、52.22%、15.09%和12.96%。超过五成的投资者对上市公司业绩出现增长并不意外，认为业绩符合预期，而只有两成的投资者认为超预期，显示出在国内高通胀背景下商品价格大幅上涨，投资者认为上市公司业绩增长属于大概率事件。

　　国家统计局公布的2月份工业生产者出厂价格指数同比上涨7.2%，涨幅比1月份扩大0.6个百分点。关于“您认为以下哪个行业的2010年业绩最有可能超预期？”的调查结果显示，选择“水泥”、“有色金属”、“装备制造”、“电子”、“汽车”、“家电”和“说不清”的投票数分别为225票、206票、322票、89票、83票、34票和75票，所占投票比例分别为21.76%、19.92%、31.14%、8.61%、8.03%、3.29%和7.25%。

　　上述结果表明，投资者比较青睐装备制造、水泥以及有色金属三个行业，三者合计得票比例超过七成，而家电及汽车行业虽然在国家政策支持下业绩大幅上升，但得票率不高，其原因可能在于投资者对家电及汽车的业绩增长已提前有预期。

　　高送转印象最深

　　关于“对于目前已公布的上市公司2010年年度分配方案（或预案），您印象最深的是什么？”的调查结果显示，选择“高送转增多”、“高送转减少”、“现金分红增多”、“现金分红减少”和“说不清”的投票数分别为496票、181票、56票、42票和259票，所占投票比例分别为47.97%、17.50%、5.42%、4.06%和25.05%。

　　从调查结果看，投资者的注意力仍主要集中在是否具有高送转方面，而对现金分红的关注度不高，接近五成的投资者对2010年上市公司分配方案印象最深的是高送转。2010年年报高送转公司增多的原因主要在于，2009年恢复新股发行以来，创业板及中小企业板新上市公司数量大幅增加，这些中小型公司具有较强的股本扩张冲动。从已公布的年报可见，每10股送转增10股的公司比比皆是，这也顺应了A股市场中资金运作的特点，即通过股本扩展稀释股价以利于进一步抬高公司市值。

　　业绩增长才是根本

　　不过投资者对于高送转背后的数字游戏似乎并不认可，关于“您最认可的年报炒作题材是什么？”的调查结果显示，选择“填权”、“高派现”、“扭亏、摘帽”、“业绩超预期”和“说不清”的投票数分别为177票、249票、172票、332票和104票，所占投票比例分别为17.12%、24.08%、16.63%、32.11%和10.06%。从该项调查结果显示，投资者最认可的是上市公司业绩出现超预期的增长，得票比例超过三成，其次为高派现。

　　从引发周四、周五沪深两市股指调整的板块来看，其压力主要来源于以银行、房地产、煤炭石油为代表的权重股，如工商银行、建设银行以及中国人寿短期调整幅度都超过2%。不过，投资者对此类品种仍抱有较高的期望。

　　关于“随着年报的陆续披露，以蓝筹股为代表的低估值板块能否走出一轮业绩浪？”的调查结果显示，选择“能”、“不能”和“说不清”的投票数分别为520票、388票和126票，所占投票比例分别为50.29%、37.52%和12.19%。调查结果显示，投资者对蓝筹股的乐观态度较为显著。从近期以银行、地产为代表的蓝筹股的整体表现来看，由于具备相对的估值优势，波段性的机会较为丰富。

　　短线宜保持谨慎

　　笔者认为，随着上市公司年报的逐步披露，市场对其中部分业绩超预期以及高送转的品种展开运作，市场的热点再度由权重股切换到中小盘股。考虑到A股历年来题材运作的特点，预计后市送转股题材仍将会得到进一步的运作，但是当前热点之间的快速切换反映出热点的持续力度不强。

　　根据国家统计局公布的今年2月份CPI（消费者物价指数）同比上涨4.9%，与上月持平，显示国内仍面临着较大的通胀压力，紧缩性政策还将延续。此外，受“十二五”期间积极股市政策的影响，A股市场将迎来大扩容，预计每年IPO（首次公开募股）规模将达到5000亿元，在目前A股上市公司重融资轻回报的情况下，若再考虑到高昂的交易费用、印花税以及大股东减持，靠市场的存量资金难以推动行情深入，场外新增资金能否有效填补缺口存在变数，这将对中长期的股指运行产生制约，目前不具备产生大牛市行情的基础。

　　而从短期股指运行看，周五股指最低已下探至2927点，建议投资者下周初继续留意股指能否在2940点一带的平台以及20日均线获得支撑，若向下远离平台则应对后市行情宜多份谨慎，反之则可看高至3050点。

　　（作者系万国测评分析师）

　　数据来源:大智慧投票箱