证券时报多媒体数字报

　　 鹏华基金刘建岩：

　　 债券市场黎明不远

　　2010年四季度我国货币政策正式开始由宽松转向稳健，央行一系列紧缩政策也陆续出台，受此影响，债券市场出现大幅快速下跌。更为重要的是，目前市场普遍认为政策紧缩还未结束。

　　鹏华基金固定收益部债券宏观研究员刘建岩认为，政策调控很难做到精准，经济调控如同烧柴生火，想利用加减柴薪来控制火势并不容易，减过了火会熄，减得不够再有风势助威就没有效果。我国宏观调控仍在“减柴降温”的操作，是否已经减够，只有在“火势”出现明确减弱后才能知道。宏观调控只能是首先针对或重点针对主要矛盾。

　　回归到债券市场，刘建岩认为，根据市场变化规律，新一轮上涨周期的起点很可能并不需要等到货币政策再次转向之时。当观察到经济增长因政策压力而开始趋于冷却，市场的谨慎心理和观望情绪就会减弱，此时或将就是市场周期底部和新一轮上涨的开始。如果说目前的债券市场正处于夜晚，对于债市的下一轮筑底上升，也许我们并不需要太长等待。（朱景锋）

　　中海基金江小震：

　　债市风险逐步释放

　　正在发行中的中海增强收益债券基金拟任基金经理江小震表示，2011年的市场情景错综复杂，债券与股票都具备一定的投资机会，但均无法演绎单边上涨或下跌行情。

　　江小震进一步分析，作为“十二五”的开局之年，今年必然存在行业投资机会。除了水利、高铁、工程机械、水泥建材之外，与通胀有关的农产品、区域振兴中相关行业龙头、节能环保也有可能成为今年投资市场中的亮点。

　　从中长期看，“十二五”期间债券市场也将迎来发展契机。作为“十二五”资本市场发展的一大重点，公司债、可转换债、可分离债等融资工具将不断创新和完善，债券衍生品的丰富进而将成为债券基金投资收益率提高的突破口。从短期看，目前债市在密集加息后风险逐步得到释放，也显现出了较好的投资机会，预计二季度会出现阶段性行情。（程俊琳）