证券时报多媒体数字报

　　本次金融危机更加巩固了中国在全球政治经济领域的地位，我们真正实现了国富民强。随着财富的积累，我们也将会逐步从一个资本输入国转向资本输出国，国内投资回报的下降也是该趋势出现的一个信号。未来将会有更多的国内资金投资到海外市场。

　　我国第一批合格境内机构投资者（QDII）基金刚刚出海，便遭遇了美国次贷危机引发的全球金融海啸，海外各发达市场指数纷纷下挫。2010年随着各国经济刺激政策的陆续实施，全球经济也从危机中逐渐开始复苏，资本市场出现了一定的修复，MSCI新兴市场指数当年上涨74.5%。随着市场的转暖，QDII基金发行也得以恢复。去年发行的产品在种类上更加多样化，区域市场、被动型产品、主题投资产品都有涉及，从产品种类上丰富了整个QDII产品线，给国内投资者提供了更加多样化的选择。今年已发行的产品有金砖四国指数基金、黄金基金，未来还会有REITS、商品基金等更加多样化的产品陆续发行。

　　展望2011年，全球股票的隐含风险溢价仍然处于较高的水平，相对于债券的低利率，依然具有较好的投资价值。

　　首先，2011年发达市场的投资机遇依然可期，投资者应该重点关注美国房价、通胀和失业数字的走势，把握量化宽松政策退出前的投资机会。

　　始于美国次级债的全球金融危机爆发后，以美国为首的发达国家政府推出旨在推动经济走出泥潭的经济刺激政策，在量化宽松政策的刺激下，欧美经济在过去两年中逐步开始复苏。

　　从目前的情况看，美国经济依然处于一个复苏的过程，尤其是美国的房价依然在底部徘徊，就业也没有出现明显的改善。在此情况下，量化宽松政策难言迅速退出，经济二次探底的概率非常小，仍将处于一个缓慢好转的过程中。

　　其次，从历史上来看，一轮熊市过后往往会迎来一个快速修复的过程，也是投资者获取高额投资回报的黄金时机。后危机时代中，以金砖四国（中国、巴西、印度、俄罗斯）为代表的新兴市场将成为全球经济重拾升势的中坚力量。

　　几年前金砖四国还仅仅是投资领域的一个概念，但这次危机之后，伴随两次金砖四国首脑峰会的召开，金砖四国逐渐从幕后走向台前，成为了全球政治经济领域的一个新生力量。据统计资料显示，1999～2008年10年中，金砖四国经济年均增长率分别达到3.33%、6.99%、7.22%和9.75%，大大高于同期世界平均的3.07%和美国的2.58%。

　　虽然当前北非和中东的局势增加了投资者对于新兴市场政治风险的担忧，未来会继续有资金从新兴市场流回发达市场。但从长期看，新兴市场的高成长性是发达市场所不具备的，尤其是具有后发优势的新兴市场国家，未来将吸引更多的投资资金的关注。短期的调整恰恰为投资者提供了一个获取长期投资收益的介入机会。　（作者系南方基金管理公司基金经理）