证券时报多媒体数字报

　　国药股份(600511)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：中投证券

　　公司实际控制人国药集团近日承诺将以国药控股作为医药商业运营最终唯一平台，在未来5年内尽快解决同业竞争问题。作为国控回归A股的平台，公司战略价值有望逐步凸显。目前国药集团旗下有3个医药商业上市公司——国药控股、国药股份和一致药业，三者均有医药商业，在业务上存在同业竞争；本次承诺的出台是集团解决下属上市公司同业竞争问题的一个积极信号。我们预计未来国控回归A股吸收合并国药股份是可能性较大的路径。

　　公司工业增速有望保持较快水平，商业增速有望保持稳定。子公司国瑞药业对工业的贡献较大，预计公司工业收入增速有望超过30%；商业收入增速有望保持20%左右稳定增长。参股公司宜昌人福利润增长确定，有望持续贡献利润。

　　我们预测公司2010年~2012年每股收益分别为0.67元、0.88元、1.13元，目前估值不高，维持“强烈推荐”评级。风险提示：同业竞争问题的解决需要较长时间。

　　亨通光电(600487)

　　评级：增持

　　评级机构：东海证券

　　2010年公司实现营业收入同比增长10.5%；净利润同比减少11.5%；摊薄每股收益0.79元。2010年国内光纤光缆需求量降幅在10%左右，行业处于供大于求的局面，光纤集采价格较2009年下降约15%。2010年毛利率29.1%，同比提升1.4个百分点，上半年高毛利率的产品收入确认是导致上升的主要原因，而四季度已经下滑至27.1%。费用率同比上升4.3个百分点。

　　关注焦点：①亨通线缆、力缆股权注入完成，2011年1月份开始并表，2010年光纤不利局面导致的业绩下滑连锁反应将得到遏制。②预制棒二期计划产能300吨，预计2011年底达产，对2011年能够贡献约50吨。若预制棒项目全部达产，成本可由进口价的170美元/公斤下降到120美元/公斤。③公司将继续追加软光缆及ODN（光分配节点）系列产品的投入。④2011年运营商加大FTTH（光纤到户）建设，将拉动光纤光缆需求与行业产能持平。⑤日本地震及海啸可能对预制棒的进口产生一定负面影响，价格可能出现波动。

　　不考虑注入，预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.79元、1.16元；考虑注入，对应的每股收益为1.24元、1.76元，维持“增持”评级。

　　星网锐捷(002396)

　　评级：买入

　　评级机构：国金证券

　　受运营商5年提升带宽10倍“宽带中国”建设浪潮推动，以及IPv6（替代现行版本的互联网协议）过渡和移动互联网流量爆发所致的市场需求刺激，企业级网络设备市场需求将加速增长。作为我国企业级网络设备和解决方案民族第一品牌，预计“十二五”期间公司企业级网络设备业务收入将保持30%以上的增速。云计算助力瘦客户机业务持续增长。今年三大运营商WLAN（无线局域网）的建设步伐大幅加快。公司WLAN产品在移动WLAN集采中脱颖而出，位居国内WLAN终端产品市场份额前三甲。

　　预计2011年～2013年每股收益分别为1.13元、1.59元和2.06元，建议买入。风险提示：企业级网络设备行业竞争加剧，公司利润率和市场份额有下降可能；软件产品增值税退税政策期限届满后，不能继续享受优惠政策的可能。

　　中国一重(601106)

　　评级：买入

　　评级机构：申银万国证券

　　地震是核电站选址和建造过程中考虑的重要因素之一。此次福岛第一核电站1号、2号核电机组发生的核泄漏事件，是全球首次因地震导致的核电站核泄漏事件。我们认为，反应堆堆芯熔解的可能性仍不能排除。同时预计，投资者将对我国核电的规划装机规模和新机组批复进度产生负面预期。

　　短期内我们无法确定日本的核泄漏事件将对我国的核电发展产生何种程度的负面影响，因此将中国一重调出申万重点推荐表，建议投资者规避短期风险。　（罗力 整理）