证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 张宁

　　统计数据显示，去年以来一直受政策限制的银信合作产品，今年前两月发行再度升温。证券时报记者获悉，近期银信产品发行主力多为近两年换发新牌照的信托公司。

　　普益财富统计数据显示，今年1月份，新发银信合作理财产品403款，占银行理财产品的比例接近30%，环比增加23款，增幅为6.05%。2月份新发银信合作理财产品292款，虽整体发行量有所回落，但扣除春节长假因素，从相对量看，2月新发银信合作产品占银行理财产品的比例仍高达25.89%。而在3月份前两周，银信合作理财产品发行量已达268款，有望突破1月份的纪录。

　　去年7月初银信产品被叫停，其后监管层下发《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，并在去年9月初发布《信托公司净资本管理办法》，试图从源头上规范银信产品市场。当年8月底银信合作则“有限”重启。

　　上海某信托公司人士表示，从政策实施效果看，银信合作产品也没再回到此前发行高峰期的水平。而且，由于受净资本束缚，市场上原来的发行大户如大连华信、中融信托、中海信托等公司均减少了相关产品发行，同时随着各家信托公司多数产品在今年逐渐到期，整体市场存量也出现较大幅度下降。

　　然而，近两月市场上该类产品却再度升温，据相关渠道人士透露，发行主力为多家在前两年陆续换发了新牌照的信托公司。

　　上海某股份制银行人士对记者表示，新换牌照的信托公司有着明显的先天优势。据了解，由于这些公司在成立初期就远比老信托公司资本充足，无需为扩大业务而再度增资，而且此前也没有银信产品存量，因此在当下可以大力发展银信产品，以扩大整体业务规模。新发牌照信托公司只要在今年年末考核时，保证银信产品（多为融资类产品）和权益类产品的比例保持在监管层要求的1：3的比例之下即可。

　　据悉，市场上一些老牌公司如大连华信、中融信托等银信产品存量规模占信托资产规模的比例都在40%以上，已基本无空间进行腾挪。

　　此外，在老牌公司产品断档的同时，高收益的银信产品已经基本处于卖方市场，新换牌信托公司也借此得以迅速占领市场、扩大规模。不过，上述银行人士认为，下半年为达到监管层要求，预计这些新换牌信托公司将会加大权益类产品的发行，银信产品升温趋势也将难以为继。

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　　通道稀缺助推银信产品费率上涨

　　证券时报记者 唐曜华

　　在银信合作仍受严控之下，信托通道资源变得稀缺，这令投资融资类银信产品费率悄然上涨。

　　数据显示，去年6月建行发行的一款信托贷款型理财产品年化信托报酬费率为0.3521%。今年3月份建行新发行的一款信托贷款型理财产品，信托公司收取的年化信托报酬费率已达到产品募集总金额的0.5125%，上涨了45.6%。

　　同时，工商银行去年7月发行的一款信托投资型理财产品的总体费率还只有0.42%，今年该行发行一款资产组合投资型理财产品（同属银信产品）费率已高达0.8%至1%，近乎翻倍。

　　去年8月份以来银信合作的系列监管新规出台后，银信合作理财产品尤其是融资类银信合作产品的规模受到严控。按照规定，信托公司的融资类业务余额占银信理财产品余额的比例不得超过30%。

　　华润信托一人士告诉记者，在规模控制之下，信托公司发行融资类信托计划的空间已经很小，因此银行发行此类产品时，信托公司收取的信托报酬费率自然出现了上升。此外，由于此类投资于信托贷款的理财产品发行规模也较以前有所缩小，信托公司为了涵盖成本，对单个产品收取的信托报酬费通常设定一个保底值，因此费率上升也在所难免。

　　银信合作产品发行量的回暖也给信托公司提升议价能力带来了支撑。用益信托工作室上周的周评称，银信合作产品发行市场回暖，发行数量和规模均呈现上升趋势。进入3月份的第二周，银信合作理财产品发行数量环比增加了63款，环比增长59.4%。其中信托贷款类产品的发行量虽然占7.74%，但信托贷款类产品的规模占比仅有2.08%。

　　除了信托公司以外，银行发行融资类银信合作理财产品的成本也在上升。按照银监会相关文件要求，银行须在今年底之前将表外资产转入表内，并按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备。招商银行金葵花理财中心的一人士曾分析称，此举无疑抬高了银行发行此类产品的成本。