证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 伍泽琳

　　在报价系统中，主办券商处于核心地位，主导报价系统业务全过程。作为较早开展新三板业务、且持续积极研究新三板理论的西部证券，新三板扩容会对其带来怎样的变化？证券时报记者为此专访了西部证券新三板业务总经理程晓明。

　　证券时报记者：新三板扩容在即，西部证券未来的战略规划和重点工作将有哪些？

　　程晓明：未来，西部证券要保持独有优势，首先要继续坚持理论研究为先导的战略，这些都是为主管机关、部门建言献策的基础。

　　扩容后，西部证券的新三板业务在内部以及行业里的合理定位将是未来的工作重点。而新三板市场理论研究，特别是做市商交易制度、挂牌及退市制度研究以及如何有效控制风险开展做市商业务更是未来工作重中之重。

　　证券时报记者：目前西部证券在新三板业务上的收入结构是怎样的？新三板扩容后业绩和收入结构会出现什么变化？

　　程晓明：西部证券已推荐了8家企业挂牌，目前在新三板业务上的收入绝大部分是改制财务顾问费，因为外地园区尚未入围，只能做改制工作；另外还有小部分挂牌推荐费。

　　当前一些投资者之所以购买新三板公司股份，主要是因为新三板交易制度的改革预期、公司的可转板效应为其带来了可能的溢价。新三板目前的交易情况显然是难以给投资者这个预期。

　　扩容后，随着做市商制度推出、向个人开放，新三板的交易将足够活跃、交易价格稳定，新三板会具备真正意义上的融资功能。届时，新三板的收入情况将与目前完全没有可比性，甚至不能用增长率来描述。

　　证券时报记者：目前大家都在竭力争夺新三板业务，作为新三板里的老牌券商，西部证券是否会受到冲击？

　　程晓明：我认为未来做市商业务将占新三板业务收入、盈利的绝大部分，融资费用会很可观，而挂牌推荐收入将无足轻重。中小券商盈利的一半甚至更多将来自做市商业务。

　　但做市商业务对券商的综合实力要求非常高，特别是研究、投行实力，而且中国的做市商业务开展的环境与成熟的证券市场有很大不同，风险更大，在我看来机遇永远与挑战并存。

　　随着其他券商日益重视新三板业务，新三板的发展将迈开更大步伐。但我们并不担心业务上的冲击，因为西部证券新三板业务在行业内的目标是，在研究上、理论建设上保持第一梯队，至于业务规模，第二梯队就可以了。