证券时报多媒体数字报

市场多空分歧较大

　　申银万国证券研究所：当前市场多空分歧较大，谨慎氛围浓厚。

　　首先，目前国内外因素不确定性仍然较大，尽管上周的恐慌和担忧情绪有所缓解，但从本周量能来看市场多空分歧较大，且都比较谨慎，如果没有特别的推动因素，难以打破目前的平衡格局；

　　第二，本周五准备金缴款，资金利率小幅回升，显示银行间流动性仍较宽裕，并没有给短期资金面带来很大冲击；

　　第三，要实现2950-3000点这个较强的阻力区间有效突破，一是需要量能配合，二是需要持续性较强的领涨板块。周三房地产的强势给市场带来希望，但周四即冲高回落，显示目前市场对于房地产的分歧仍然较大，尚未得到广泛认同。

　　3000点重压尚难逾越

　　西部证券研发中心：昨日市场并未承接涨势，全日维持窄幅波动，场内活跃的热点仍在二、三线防御性品种。我们认为，通胀高企推升的全球因素不断交织作用，国内紧缩政策对总需求和总产出的持续影响，都在加大国内A股市场的调整步伐，沪指3000点一带的重压尚难逾越。

　　从国内来看，持续调控的行业政策在一定程度上损伤了投资者的消费意愿，表现较为突出的是房地产和汽车行业近期的需求减缓。近期周期性行业依托低估值优势轮番走强，但还缺乏持续性。中期投资品种可继续关注政策扶持倾斜力度较大的新兴产业。

　　反弹之路难言平坦

　　平安证券研究所：从概念股到蓝筹股，市场选择的逻辑是尽量撇开不确定性，寻找厚实的安全边际。之所以出现这种变化，是因为市场环境不确定性增加，资金面存在紧缩可能，再也不能像过去两个月那样轻松炒作各类品种了。这充分体现出了市场的防御心态。

　　央行已经实现了三周的公开市场净回笼，预计在25日存款准备金缴款之后，市场的增量资金会进一步收紧。从银行间市场利率来看，周一七天拆借利率有较明显上升，虽然之后出现小幅回落，不过仍显示资金面近期不宽松。预计后市蓝筹品种会出现分化，市场反弹之路难言平坦。

　　当前选股宜坚持左侧法则

　　信达证券研发中心：以6个月之前为时间起点，分析申万24个一级板块的估值变动情况可以发现，当时估值最低的12个板块中有10个板块的动态PE出现上升（交通运输和房地产），PE的平均变化率为11.4%；而估值较高的12个板块只有7个板块的PE是上升的，PE的平均变化率为-1.87%。风格转换的进程尽管缓慢，但确实在进行之中。从历史的观点出发，投资更便宜的股票或许是一个不错的选择。这一特征在流动性趋紧的背景下可能将表现得更加突出。

　　市场转暖后短线投资者可适当参与，但在选股上坚持“左侧法则”为佳。考虑到未来市场的投机特征有可能减弱，在资产配置上建议以有估值基础、前期调整充分、安全边际较高的蓝筹板块为佳。

　　（成之 整理）