证券时报多媒体数字报

　　§１ 重要提示

　　１．１ 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本年度报告摘要摘自年度报告全文，报告全文同时刊载ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ。投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读年度报告全文。

　　１．２ 全体董事均亲自出席了审议２０１０年年度报告及摘要的第五届董事会第十七次会议。

　　１．３ 普华永道中天会计师事务所有限公司为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

　　１．４ 公司董事长杨海、总裁吴亚德、财务总监龚涛涛、财务部总经理孙斌声明：保证年度报告中财务报务报告的真实、完整。

　　１．５ 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况：否

　　１．６ 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况：否

　　§２ 公司基本情况简介

　　２．１ 基本情况简介

　　■

　　２．２ 联系人和联系方式

　　■

　　§３ 会计数据和业务数据摘要

　　３．１ 主要会计数据

　　单位：人民币元

　　■

　　３．２ 主要财务指标

　　单位：人民币元

　　■

　　非经常性损益项目

　　单位：人民币元

　　■

　　采用公允价值计量的项目

　　单位：人民币元

　　■

　　３．３ 境内外会计准则差异

　　√适用 □不适用

　　单位：人民币千元

　　■

　　§４ 股本变动及股东情况

　　４．１股份变动情况表

　　□适用 √不适用

　　４．２ 前１０名股东、前１０名流通股股东或无限售条件股东持股情况表

　　截至报告期末，根据本公司香港及境内股份过户登记处所提供的股东名册，本公司股东总数、前十名股东及前十名无限售条件股东持股情况如下：

　　单位：股

　　■

　　附注：ＨＫＳＣＣ Ｎｏｍｉｎｅｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ（香港中央结算（代理人）有限公司）持有的Ｈ股乃代表多个客户所持有。

　　４．３ 控股股东及实际控制人情况介绍

　　４．３．１控股股东及实际控制人变更情况

　　□适用 √不适用

　　４．３．２ 控股股东及实际控制人具体情况介绍

　　本公司第一大股东为新通产公司，持有本公司３０．０２５％股权。新通产公司成立于１９９３年９月８日，法定代表人钟珊群，注册资本人民币２亿元，经营范围如下：运输信息咨询、运输平台专用软件开发、兴办各类实业项目（具体项目另行申报）。增加：经营招待所、中西餐、保龄球、网球及配套小百货店；副食品、饮料的销售。在本市设立一家非法人分支机构。增加：投资建设及经营管理公路和道路、场站、仓储；公路货代、铁路货代、道路货物运输、集装箱运输、物流基地设施的投资建设、咨询、公路运输的综合配套服务投资、经营管理（均不含危险物品）。报告期内，本公司控股股东没有发生变化。

　　报告期末，深圳国际间接持有本公司合共５０．８８９％股份，其中，通过新通产公司持有６５４，７８０，０００股Ａ股，约占本公司总股本的３０．０２５％；通过深广惠公司持有４１１，４５９，８８７股Ａ股，约占本公司总股本的１８．８６８％；通过Ａｄｖａｎｃｅ Ｇｒｅａｔ Ｌｉｍｉｔｅｄ（晋泰有限公司）持有本公司４３，５３６，０００股Ｈ股，约占本公司总股本的１．９９６％。

　　深圳国际为一家于１９８９年１１月２２日在百慕达注册成立的有限公司，在联交所主板上市。于２０１０年１２月３１日，其已发行股本为港币１，６３７，２１７，３０６．４０元。深圳国际的主要业务为投资控股。该集团（包括该公司、其子公司、其共同控制主体及其联营公司）主要从事提供物流基建及配套服务，以及相关资产及项目的投资、经营及管理。深圳国际的实际控制人为深圳国资局，拥有深圳国际已发行股本约４８．５９％。

　　４．３．３公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

　　深圳投管（深圳国资局监督和管理的实体）原直接及间接拥有深圳国际４０．５５％权益。报告期内，为落实深圳市政府对企业的合并重组安排，深圳投管已将其直接及间接拥有的深圳国际全部权益以名义代价转让给深圳投控。深圳投控已就上述转让相关事宜获得香港证券及期货事务监察委员会豁免其就深圳国际和本公司股份作出全面收购要约之责任，向中国证监会申请豁免其就本公司股份作出要约收购义务的手续正在办理之中。转让完成前后，本公司实际控制人仍为深圳国资局。

　　转让完成前后，本公司与实际控制人之间的产权和控制关系具体如下图所示：

　　转让完成前：

　　■

　　转让完成后：

　　■

　　§５ 董事、监事和高级管理人员

　　５．１ 董事、监事和高级管理人员持股变动及报酬情况

　　单位：人民币万元

　　■

　　附注：

　　（１）经股东于２０１０年１月８日举行的股东大会批准，何森被委任为第五届监事会股东代表监事，任期至２０１１年１２月３１日止。杨钦华自２０１０年１月８日起不再担任本公司监事。

　　（２）详情请参阅年度报告第六节的相关内容。

　　报告期内，本公司董事、监事及高级管理人员均未持有或买卖本公司股票，也没有被本公司授予股权激励的情况。

　　§６ 董事会报告

　　６．１ 管理层讨论与分析

　　６．１．１ 业务回顾

　　本集团的盈利主要来源于收费公路的经营和投资。报告期内，本集团采取积极的管理和营销策略，实施合理的交通组织方案，持续提升业务表现，加上国内经济增长和路网日益完善等因素的促进作用，各项目车流量和路费收入录得强劲增长；而本集团亦积极推进道路的改建和扩建工作，以进一步扩大集团的业务规模和盈利基础。

　　一、总体业务表现

　　各收费公路于报告期内的基本营运数据如下：

　　■

　　附注：

　　（１）盐坝（Ｃ段）于２０１０年３月２５日开通营运，表格中“盐坝高速”一栏已包含盐坝（Ｃ段）的营运数据。

　　（２）清连项目主线部分于２００９年７月１日起按高速公路标准收费。本表数据不包含清连公司辖下仍按一级公路标准收费的连南段和清连二级路的营运数据。报告期清连公司整体的日均路费收入为人民币１，０７４千元。

　　报告期内，本集团经营和投资的各公路项目的车流量和路费收入均录得了同比两位数的增长，其中，盐坝高速、南光高速、广梧项目以及广州西二环增长显着。２０１０年，对本公司收费公路营运表现带来影响的因素主要包括：

　　◆ 经济活跃度和汽车保有量。经济发展是推动社会运输需求的主要动力，而汽车保有量则是运输需求转化为交通流量的物质载体。２０１０年，国内经济的活跃度和汽车保有量持续提升，极大地促进了本集团收费公路的整体营运表现。

　　◆ 营销策略和交通组织。积极的业务策略，有助于提升收费公路的营运表现。公司在研究周边路网状况、调查沿线区域交通需求以及分析路网功能定位等工作的基础上，有针对性地采取营销措施，释放潜在交通需求，有效吸引车流。此外，公司还通过推进联网收费、优化收费流程、合理安排收费场站工作、实时监控和引导路网车流等措施，为道路使用者提供更加快捷、舒适的通行服务，提高路网通行效率。

　　◆ 路网布局的变动和需求的重新分配。收费公路的营运表现，还受到周边竞争性或协同性路网变化、相连或平行道路整修以及城市交通组织方案实施等因素的正面或负面的影响。近年高速铁路、城际铁路等的开通运行，对公路客运产生分流，亦会给与其线位相近的部分收费公路带来一些影响。具体到每个公路项目，则情况各异，有关详情请参阅下文的分析。

　　◆ 绿色通道免费政策的影响。国家自２００８年起在全国主要运输干线实施鲜活农产品“绿色通道免费政策”，并从２０１０年１２月１日起推广至全国所有收费公路项目。自１２月起，本集团须执行该政策的收费公路已由原来的机荷高速、武黄高速、清连高速、阳茂高速、长沙环路及南京三桥增加至全部１６个项目。报告期内，“绿色通道免费政策”的执行减少本集团收入约人民币２８，０１６千元（２００９年：人民币１５，６９０千元）；减少本集团利润约人民币３１，８２５千元（２００９年：人民币２８，０１５千元）。

　　二、具体项目分析

　　由于功能定位、开通年限、周边路网情况等存在差异，公路项目受经济环境、路网变化等因素影响的程度以及报告期内的表现不尽相同。以下是对部分项目的补充说明：

　　机荷高速、梅观高速、盐排高速 ：

　　连接东莞和惠州的莞惠高速于２０１０年１月２６日开通，给机荷高速、梅观高速的部分区间带来一定的分流。连接深圳和惠州的惠深沿海高速于２０１０年３月２５日开通，对机荷东段、梅观高速、盐排高速造成轻微分流影响。另外，由于深惠路（一条市政道路）的改造到２０１０年８月已接近完工，其路况得到改善，部分在施工期间行走高速公路的车辆重新选择行走地方道路，减少了机荷东段、盐排高速部分区间的车流。但受益于良好的外部环境，上述分流影响已被整体快速增长的交通需求所抵消，报告期内该等项目的日均路费收入仍录得较快增长。

　　盐坝高速：

　　惠深沿海高速的开通，使盐坝高速与粤东片区路网相连接，为深港与惠州及粤东地区的联系增添了一条快速通道。受益于盐坝（Ｃ段）投入营运和路网协同效应的发挥，盐坝高速在今年４月至１２月期间的日均路费收入达到约人民币３７７千元，比第一季度增长约８０％。

　　南光高速：

　　与其平行的松白路（一条市政道路）２００９年起实施扩建改造，对南光高速的营运表现产生正面影响。此外，公司亦采取了积极的业务策略来提升项目表现。

　　水官高速 ：

　　深惠路改造完工前后，水官高速的车流量水平有轻微变化，部分在深惠路施工期间行走高速公路的车辆重新选择行走地方道路，但总体影响不大。报告期内，水官高速正在实施扩建，但由于实施了合理的施工组织方案，加上区域间交通需求的快速增长，极大减低了扩建工程对其营运表现可能造成的影响。报告期内，该项目收入录得了约１４．７％的增长。

　　清连项目：

　　报告期内，清连公司整体日均路费收入为人民币１，０７４千元。其中，高速公路收入为人民币１，０３７千元，约占９６．５％。清连高速自２００９年１１月试行计重收费以来，整体表现平稳，在春运交通的带动下，其日均路费收入在２０１０年２月份达到了开通以来的最高峰，之后收入水平有所回落但保持平稳。由于清连二级路在清连项目高速化改造期间承担了大部分的区间车流，路面损害较为严重，为了恢复其通行能力、保证行车安全，本集团自２０１０年９月下旬起已暂停清连二级路的收费并对其进行封闭维修。

　　广梧项目：

　　广梧高速二期（河口至平台段）于２０１０年６月底建成通车，由广东广州至广西梧州之间的高速公路全部开通，使西南各省与粤港澳之间的联系更为便捷，路网的协同效应大幅提升了广梧项目的营运表现。

　　江中项目：

　　广珠西线二期于２０１０年６月底开通，并与江中项目相接。这条通道缩短了来往广州与中山的行车时间，能有效吸引往来两地的车流，对江中项目的营运表现产生积极影响。此外，由于临近的江肇高速施工，部分车流选择江中项目江珠路段行驶，也在一定程度上增加了报告期内江中项目的车流量和路费收入。

　　广州西二环 ：

　　受益于路网连通以及政府部门积极推行过境交通与城市交通分离、治理超载等交通改善措施，广州西二环的过境交通功能日益显现，对其营运表现产生显著的正面影响。

　　武黄高速：

　　湖北省境内多条高速公路和快速道路近年相继通车，武汉周边地区的路网得到进一步完善，为武黄高速带来了车流量的持续增长。特别是２００９年底沪蓉西高速湖北段通车后，由上海至成都的国家高速公路主干线全线贯通，对武黄高速形成了显著的拉动效应。此外，报告期内当地交管部门和邻近道路对货运交通的管理与引导，也对武黄高速的车流量和收入水平产生一定正面影响。

　　南京三桥 ：

　　南京长江隧道在２０１０年５月底开通，对南京三桥的小客车产生较大的分流影响。另一方面，与南京三桥相接的南京绕越高速公路东南段于１０月份通车，带来了较大的货车流量，对南京三桥的营运表现产生了积极影响。

　　三、业务发展

　　２０１０年，公司积极推进各在建项目的工程进展，认真研究和策划公路改扩建方案，以务实的态度推进新项目的前期研究工作，为提升集团未来经营表现打好基础。

　　本集团克服重重困难，按计划完成了清连一级公路连南段的高速化改造工程。该路段已于２０１１年１月２５日按高速公路标准收费运营。今年上半年，受粤北地区持续降雨天气影响，连南段施工难度加大，可利用的施工时间有限，对工程管理造成不利影响。对此，清连公司及时调整和优化施工组织安排，并不断加大外部协调力度，加强现场监控，全力推进工程进展，按期完成了清连项目高速化改造的全部工程，较好地实现了质量、安全、造价和工期等方面的目标。此外，南光高速与南坪（二期）的互通立交正与南坪（二期）同步施工，预计将于２０１１年底与南坪（二期）Ａ段同步开通。

　　为提高项目的通行能力和服务水平，公司已批准对梅观高速北段（清湖至黎光，约１１ 公里）进行改扩建。年内，该项目的审批、施工图设计及大部分招标工作已完成。截止报告期末，约９０％的征地拆迁工作和施工准备工作已完成，部分通道、涵洞和桥梁桩基已开始施工。该项目预计将于２０１３年初完工。考虑到周边地区经济和交通的发展状况，政府有计划将梅观高速南端的主线收费站北移，并由政府统一为使用收费站以南路段的车辆支付通行费。目前，公司正在与相关主管部门积极商讨梅观高速南段（清湖至梅林，约８公里）的整体营运和改造安排。本公司相信，合理的收费模式调整方案和改扩建方案，可以让集团在保有资产收益的前提下简化管理模式，并有助于改善地方的交通运输环境，促进社区及其经济的发展。截至本报告日，上述协商工作仍在进行中，本公司将根据工作进展，适时将相关方案提交董事会审议。

　　由清龙公司负责的水官高速扩建工程目前进展顺利，预计将于２０１１年中完工。扩建采用了“先新后旧”的施工组织安排，即先扩建新车道，待其通车后再对原车道进行改建，以尽可能降低工程施工对道路通行能力的不利影响。截止报告期末，新建车道的路基桥涵部分已完成，工程进入路面施工阶段。清龙公司的各方股东已同意增资以进行项目扩建，有关详情请参见本公司日期为２００９年９月２１日的公告和２００９年年度报告的内容。截至本报告日，有关增资工作正在进行中。

　　本公司已成立具独立法人资格的深圳市外环高速公路投资有限公司，以进一步推进项目的前期研究与相关洽商工作，在对项目的收益与风险进行深入研究的基础上确定其投资价值。截止报告期末，外环高速的收费立项已获批复，项目的规划选址、用地预审等申请已递交广东省相关政府部门审批，计划于２０１１年初开展初步设计工作。

　　６．１．２ 财务分析

　　２０１０年度，集团经营业绩优于公司预期，实现归属于母公司股东净利润（“净利润”）人民币７４５，８０６千元（２００９年：人民币５４０，２１９千元），较２００９年（“同比”）增长３８．０６％。扣除“公路养护责任拨备”的影响后（详见下文），集团报告期净利润为人民币９１１，７５０千元（２００９年同口径数据：人民币６０３，７４３千元），同比增长５１．０２％。报告期，受益于国内经济增长、路网逐步完善及集团积极营销策略，集团投资和经营的收费公路路费收入恢复性增长强劲，集团盈利获得较大幅度增长，弥补了报告期费用化借贷利息增加导致的财务成本上升的影响，集团资产的回报水平提高。

　　本集团自２０１０年１月１日起根据对车流量的复核结果调整机荷西段、盐排高速、梅观高速和清连二级路特许经营无形资产单位摊销额，对本集团财务状况和盈利水平总体上未产生重大影响。有关详情请参阅下文９．３的相关内容。

　　一、经营成果分析

　　１、 收入

　　报告期内，本集团实现收入人民币２，３０２，３８６千元，同比增长５９．７０％。路费收入为集团主要的收入来源，占总收入的９３．４９％，同比增长６１．１８％至人民币２，１５２，５５１千元。

　　有关收入的具体分析如下：

　　■

　　注：委托管理服务收入包含建造委托管理服务收入人民币７５，８４５千元和经营委托管理服务收入人民币１５，０９０千元。

　　２、未计息税、管理费用前利润

　　报告期内，集团未计息税、管理费用前利润为人民币１，４６２，６１４千元（２００９年：人民币１，０３１，６８０千元），同比增长４１．７７％。扣除“公路养护责任拨备”的影响后，集团未计息税、管理费用前利润同比增长４７．８６％。

　　主要业务的盈利贡献如下：

　　■

　　（１）来源于本集团经营的收费公路的利润

　　◆盈利

　　报告期来源于本集团经营的收费公路的未计息税、管理费用前利润为人民币１，０４７，２９４千元（２００９年：人民币６５７，３３３千元），同比增加５９．３２％，扣除“公路养护责任拨备”的影响后，计人民币１，２０３，７１０千元，同比增加人民币４２７，４０６千元，增长约５５．０６％。主要源于机荷西段、南光高速、清连项目等路段未计息税、管理费用前利润的增长，以及机荷东段公司自２００９年９月３０日起纳入集团财务报表合并范围。

　　■

　　附注：

　　（１）报告期经营成本和息税、管理费用前利润未包含机荷西段、盐坝高速、盐排高速和南光高速计提的公路养护责任拨备。有关公路养护责任拨备之详情请参阅下文“经营成本”和“公路养护责任拨备”的说明。

　　（２）机荷东段公司自２００９年９月３０日起纳入集团财务报表合并范围，２００９年第４季度的息税、管理费用前利润为人民币６４，７７９千元。

　　◆路费收入

　　集团报告期实现路费收入人民币２，１５２，５５１千元，同比增长６１．１８％。其中，机荷东段２０１０年实现路费收入人民币５１６，３７７千元（该项目自２００９年９月３０日纳入集团合并范围，２００９年第４季度收入为人民币１２０，４６９千元），占集团路费收入的２３．９９％；清连项目主体部分于２００９年７月１日开始高速化营运，并于２００９年１１月试行计重收费，而２０１０年清连项目为全年高速化营运并实行计重收费，路费收入因此录得同比快速增长，增幅达６１．７４％；此外，受益于经济增长、路网完善和集团实施有针对性的营销措施，其余收费公路包括南光高速、盐坝高速、机荷西段、梅观高速以及盐排高速的收入也均实现了两位数的增长，平均增幅约为２７．９１％。报告期内收费公路项目的经营表现，请参阅上文“业务回顾”的内容。

　　◆经营成本

　　报告期内，集团收费公路经营成本同比上升６２．１６％至人民币１，０４１，１１０千元（２００９年：人民币６４２，０２０千元），扣除“公路养护责任拨备”的影响后，同比增长６９．１４％。其中，机荷东段２０１０年经营成本为人民币２１７，７９６千元（机荷东段自２００９年９月３０日纳入合并范围，２００９年第４季度成本为人民币５２，２６１千元），占集团收费公路经营成本的２０．９２％；清连项目自２００９年７月１日清连高速化运营后，车流量和单位摊销额相应增长，加上报告期内清连二级路开始进行全面维修，使清连项目２０１０年经营成本同比上升７２．７０％；其余收费公路经营成本同比上升２６．９８％，主要是车流量增长导致员工成本、养护成本及折旧费用的增长。由于机荷东段公司报告期增加溢价摊销费用人民币１１１，９３７千元，使得集团折旧及摊销费用同比总体增幅较大。

　　有关经营成本的具体分析如下：

　　■

　　注：公路维护成本未包含机荷西段、盐坝高速、盐排高速和南光高速计提的公路养护责任拨备。

　　本集团报告期对机荷西段、盐坝高速、盐排高速和南光高速计提了公路养护责任拨备，由于梅观高速已开始实施改扩建，清连项目连南段的高速化改造在报告期末工程尚未完工，故报告期未对该等项目计提公路养护责任拨备。

　　（２）应占合营企业和联营企业投资收益

　　集团报告期对合营企业和联营企业的投资收益合计为人民币２９８，３２０千元（２００９年：人民币３３２，９７２千元），同比减少１０．４０％。扣除“公路养护责任拨备”的影响和机荷东段公司的相关数据后，本集团报告期的投资收益同比增长８３．３９％，主要源于所投资企业经营的收费公路车流量的增长以及经营成本的良好控制。

　　有关对合营企业和联营企业的投资收益具体分析如下：

　　■

　　附注：

　　（１）报告期经营成本和２００９年比较数未包含计提及调整的公路养护责任拨备，集团投资收益未包含相应的影响数。有关公路养护责任拨备之详情请参阅下文“公路养护责任拨备”的说明。

　　（２）机荷东段公司自２００９年９月３０日起由本公司合营企业变更为子公司，纳入集团合并范围。本表未包含机荷东段公司２００９年数据（２００９年：路费收入人民币３３２，８４３千元、经营成本人民币９８，３３０千元，投资收益人民币１１５，７２２千元）。

　　（３）报告期集团投资收益数据未包含对顾问公司的投资收益人民币２，２１２千元（２００９年：人民币１，９４４千元）。

　　（３）其他公路相关业务利润

　　◆建造委托管理服务利润

　　报告期内，本集团根据已完成的梧桐山项目实际成本和横坪项目预算造价的审计结果，调整了对上述项目委托建造服务利润的估计，共确认委托建造服务盈利人民币３７，４４８千元。此外，由于政府对南坪（一期）工程总成本的审计尚未完成，本公司维持对该项目的原有估计。

　　沿江项目、南坪（二期）、龙华扩建段以及深云项目由于相关服务结果尚不能可靠估计，而本公司董事认为已发生的管理费用及税金在将来很可能得到补偿，因此本公司报告期以实际发生的管理费用及税金人民币３３，６１０千元等额确认收入和成本。

　　◆经营委托管理服务利润

　　报告期内，公司根据委托经营管理合同的规定，确认龙大项目的经营委托管理服务收入人民币１５，０９０千元，扣除相关营业税后确认相关盈利人民币１４，２９３千元。

　　３、 管理费用及财务费用

　　集团报告期管理费用同比减少７．９６％至人民币６２，３２８千元（２００９年：人民币６７，７１９千元），主要为律师及咨询费等专项费用的减少。报告期集团财务费用同比上升３２．１６％至人民币５０５，２２１千元（２００９年：人民币３８２，２７１千元），扣除“公路养护责任拨备”的影响后，同比上升２９．３０％。报告期内，尽管集团综合借贷成本同比下降和汇兑盈利增加，但由于清连项目费用化借贷利息增加约人民币１２４，９３５千元，使集团报告期财务费用较２００９年有所上升。

　　有关财务费用的具体分析如下：

　　■

　　４、 所得税

　　集团报告期内所得税费用为人民币１４６，９１２千元（２００９年：人民币４４，８２６千元），同比增加２２７．７４％。扣除“公路养护责任拨备”的影响后，同比增加１４２．６６％。进一步剔除机荷东段公司的相关数据后，报告期所得税支出同比增加８５．０１％，主要为经营利润增加使得应纳税所得额相应增加及税率提高（２０１０年：２２％；２００９年：２０％）所致。

　　５、 公路养护责任拨备

　　本集团公路养护责任拨备计提及调整对２０１０年和２００９年盈利的影响分析如下：

　　■

　　注：报告期投资收益与２００９年的差异主要为机荷东段公司公路养护责任拨备的调整，有关调整的详情请参阅本公司２００９年年度报告的相关内容。

　　６、 机荷东段公司纳入合并范围的影响

　　机荷东段公司自２００９年９月３０日起纳入集团合并范围，对集团财务数据的影响分析如下：

　　■

　　二、财务状况分析

　　１、 资产、权益及负债情况

　　本集团财务状况保持稳健，资产以高等级收费公路的特许经营无形资产、对合营企业及联营企业投资为主。于２０１０年１２月３１日，集团总资产较２００９年末增长１．８４％至人民币２２，６１６，６４７千元（２００９年１２月３１日：人民币２２，２０８，７０９千元），其中，经营收费公路之特许经营无形资产、对合营企业、联营企业及其他股权投资合计占总资产的８９．７１％。

　　于２０１０年１２月３１日，本集团总权益比２００９年年末增加５．２８％至人民币９，３３５，１０１千元（２００９年１２月３１日：人民币８，８６６，４１７千元），主要是报告期利润增加及扣除派发的２００９年股息所致。

　　于２０１０年１２月３１日，集团未偿还的应付票据、应付债券及银行借贷总额为人民币９，９１５，２２３千元（２００９年１２月３１日：人民币１０，１７８，８３４千元），比２００９年年末略有下降。其中，清连项目已使用借贷人民币５２．１４亿元。

　　２、 资本结构及偿债能力

　　公司注重维持合理的资本结构和不断提升盈利能力，以保持公司良好的信用评级和稳健的财务状况。报告期随着公路项目盈利和经营现金流的增长，本集团各项财务杠杆比率有所下降。基于集团稳定和充沛的经营现金流，及对新项目开通营运后现金流增长的预期，本公司董事认为报告期末财务杠杆比率处于安全的水平。

　　■

　　３、 资金流动性与现金管理

　　报告期内，本公司维持流动负债余额和库存现金余额于安全水平，并保持了充足的银行授信额度，以防范资金流动性的风险。于报告期末，本集团的现金均存放在商业银行作为活期或短期定期存款，并无存款存放于非银行机构或作证券投资。基于本集团拥有稳定和充裕经营现金流以及足够的银行授信额度，并已做出恰当融资安排以满足偿债及资本支出需求等事实，公司董事会认为本集团并不存在持续经营问题。

　　■

　　４、 外币资产与负债

　　本集团的主要经营业务均在中国，经营收支和资本支出主要以人民币结算。于报告期末，本集团主要有折合人民币１，３１８，８９５千元和人民币１，４８０千元的外币货币性负债项目分别以港币和其他外币计价，有折合人民币５０，４１７千元和人民币１０１千元的外币货币性资产分别以港币和其他外币计价，外币货币性项目体现为净负债。尽管人民币汇率目前的上升趋势对本集团有利，公司仍然安排了相关的金融工具分别对两笔中长期港币贷款的汇率和利率进行锁定，以防范未来汇率和利率变动的风险。其中，对５年期港币４．２亿元的贷款安排了“无本金交割货币掉期”（Ｎｏｎ－Ｄｅｌｉｖｅｒａｂｌｅ Ｃｒｏｓｓ Ｃｕｒｒｅｎｃｙ Ｓｗａｐ，简称“ＮＤＳ”）锁定利率和汇率，对３年期港币２．２７亿元的贷款安排了“无本金交割远期外汇”（Ｎｏｎ－Ｄｅｌｉｖｅｒａｂｌｅ Ｆｏｒｗａｒｄ，简称“ＮＤＦ”）锁定汇率。

　　三、资金及融资

　　１、 资本支出

　　报告期内，本集团资本支出主要为对清连一级公路高速化改造及南光高速的剩余工程投资等，共计约人民币１０．３６亿元。截至２０１０年１２月３１日，本集团的资本性支出计划主要包括清连一级公路高速化改造、南光高速等项目的剩余工程投资及结算款和梅观高速改扩建工程的建设投资等。预计到２０１４年底，集团的资本性支出总额约为人民币２５．９７亿元。本集团计划使用自有资金和银行借贷等方式来满足资金需求。根据董事的评估，以本集团的财务资源和融资能力目前能够满足各项资本支出的需求。

　　单位：人民币百万元

　　■

　　２、 经营现金流量

　　本集团收费公路主业的路费收入均以现金收取，经营现金流稳定。报告期内，集团经营活动之现金流入净额和收回投资现金合计为人民币１，８１４，７７６ 千元（２００９年：人民币１，０２１，６４１千元），同比增加７７．６３％。扣除２００９年本集团为沿江项目代收代付款净额人民币２０５，５２６千元后，同比增加４７．８８％，主要为集团经营收费公路路费收入的增长以及机荷东段公司纳入集团合并范围相应增加的现金流。

　　３、 财务策略与融资安排

　　本年度，受国家宏观调控政策的影响，各金融机构实施适度从紧的信贷政策。为防范银行借贷风险，改善财务结构，集团发行了总额为人民币７亿元的中期票据，并适度增加了委托贷款、外币贷款等债务融资，集团负债结构更加多元化，资金成本进一步降低。

　　基于人民币汇率波动及利率上涨的预期，为降低财务成本波动的风险，报告期内，集团通过ＮＤＦ和ＮＤＳ的交易安排，对总额为港币６．４７亿元的中长期外币贷款的汇率与利率进行锁定。通过多种安排，报告期内，集团综合借贷成本为４．７７％（２００９年度：综合借贷成本５．４７％），比２００９年度降低０．７个百分点。

　　报告期内，公司继续维持最优的贷款企业信用等级ＡＡＡ级，公司债及分离交易可转换债券继续维持原有信用等级ＡＡＡ级，公司报告期内发行的中期票据信用等级为ＡＡ＋级。

　　截至２０１０年１２月３１日止，集团共获得银行授信额度人民币１３８．８亿元，包括：在建项目专项贷款额度人民币７２亿元，综合授信额度人民币６６．８亿元。报告期末尚未使用银行授信额度为人民币５７．８亿元，其中建设项目专项贷款额度人民币１２．４亿元，银行综合授信额度人民币４５．４亿元。

　　四、主要控股公司及参股公司情况

　　梅观公司：梅观公司注册资本为人民币３３２，４００千元，主要业务为兴建、经营及管理梅观高速，本公司拥有其１００％的股权。梅观公司２０１０年底总资产为人民币８６１，２８５千元，净资产为人民币６６４，３２６千元，全年实现营业收入人民币３４７，８９１千元，实现净利润人民币１８９，０３１千元。

　　机荷东段公司：机荷东段公司注册资本为人民币４４０，０００千元，主要业务为兴建、经营和管理机荷东段，本公司现拥有其１００％的股权。机荷东段公司２０１０年底总资产为人民币３，０８３，０２８千元，净资产为人民币１，９９５，６５９千元，全年实现营业收入人民币５１７，０５１千元，实现净利润人民币２１１，９４９千元。

　　清龙公司：清龙公司注册资本为人民币１００，０００千元，其主要业务为水官高速的开发、建设、收费与管理，本公司拥有其４０％股权。清龙公司２０１０年底总资产为人民币１，７９４，７８０千元，净资产为人民币４８７，２８４千元，全年实现营业收入人民币４５４，７４８千元，实现净利润人民币２３７，９３１千元。

　　美华公司：美华公司已发行股本为港币７９５，３８１千元，其主要资产为间接拥有清连公司２５％的权益和马鄂公司５５％的权益。美华公司２０１０年底总资产折合人民币１，２８６，８１４千元，净资产折合人民币９８５，４４５千元，全年实现营业收入折合人民币０千元，实现净利润折合人民币６６，９６５千元。

　　(下转B6版)