证券时报多媒体数字报

　　赌马还是赌骑手，是资本金融证券投资界长时间以来争执不休众说纷纭的话题，有人强调赌骑手，有人强调赌马；有人认为赌骑手，不要赌马；有人认为赌骑手，更要赌马。笔者通过对这种争议的比较揣摩并结合实践经验，认为：最好是赌马与赌骑手并重，并根据不同的具体情况有所侧重。

　　《福布斯》杂志的核心人物、“福布斯富豪榜”的创办者马尔科姆·福布斯认为骑手的作用大于马，因此他强调赌骑手，他认为是否投资一家公司企业只需要看它的管理团队，而无须了解其财务状况、经营能力和行业水平等方面。他重视管理层的创新能力、诚信品质、执行能力和团体协调合作意识，只要认定他们身怀奇术，就对其充分信任，放心在他们身上下注，不再过问公司的日常具体运作情况。他认为在所有商业成功的要素中，人是首位的要素，相信只要有顶级优秀的经理人，其他要素就会被调动起来。因为优秀的骑手具备超越于一般平庸人物的独特禀赋，懂得怎样正确驾驭赛马，不论良马劣马都能有效控制，并能运用恰当的战术赢得比赛。

　　然而，有人对福布斯的上述看法有不同的看法。世界顶级评级机构晨星公司的CEO和股票研究部主管帕特·多尔西对“赌骑手、别赌马”的市俗观点进行了矫正，并提出了“赌骑手，更要赌马”的新见解。帕特指出，“赌骑手”的说法仅适用于在同一行业内进行比较，就像正规赛马一样，选择的是同种类的马，这时不同马匹之间差别并不大，马的比赛成绩如何就主要取决于骑手的驾驭水平。但证券投资不同于一般的赛马，证券市场对应的往往不是同种类的马（同行业的公司企业），而是不同种类的马（不同行业的公司企业）。所以帕特强调，正是由于不同行业间的情况存在差别，有时候企业自身价值（马的品质）就成为决定胜负的关键，骑手的作用相对来说就退居次要位置了。帕特所说的情况在我们的沪深两市就有，比如著名的蓝筹股贵州茅台和五粮液所代表的上市公司的管理层都曾经出现过诚信危机，但股价并没有明显过大的下挫，而且时间不久股价就得到了修复。这就是好马胜过骑手的实例。

　　应该说，不论是强调赌马，还是强调赌骑手，都是既有道理，又有偏颇。企业的“企”字，乃是“止于人”，意谓公司企业经营的核心关键重中之重在于人，所以说赌骑手很有道理；但是，构成企业的还有股本结构、物资资产、技术水平、政策环境、行业状况，即使单指人，公司企业也是由许许多多人组成、运作的，管理层少数高管的作为有时候并不能决定公司企业的胜败兴衰，所以说强调赌马也很有道理。而正是由于强调赌骑手和赌马都有道理，所以笔者才说要赌马赌骑手并重，并根据不同行业不同马不同骑手的具体情况有所侧重。这就是，如果是在同行业同种类马匹之间选择，就选择骑手能力高的公司企业，比如你若在房地产行业选择公司股票，选择万科这只股票当属于上佳选择，因为万科这匹马的驾驭者绝对是一流人才；但是如果是在不同行业不同种类马匹之间选择，选择万科就不见得是理性的了，原因很简单，政府已经开始调控房地产了，房地产业的黄金十年已经结束了，房地产业的成长性已经大不如过去的十年了，房地产这匹马已经不如以前那么好了。

　　赌马赌骑手之说给我们提供了一个很好的投资思路，我们在投资的路上，还需要根据不同的路况有所侧重地做出选择。