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机构视点 2011-03-28 来源:证券时报网 作者:
二季度投资先防守后进攻 海通证券研究所:2008年底至今影响A股市场的最主要因素是政策,其次是经济。这从自2008年以来的几次市场拐点、市场下跌、市场调整的原因可以看出。进入二季度,随着经济预期与政策预期力量的强弱变化,将“双波动”观点具体细化为三段式演绎路径:(1)过去式:“通胀→紧缩政策”链条冲击力在弱化。(2)现在式:“紧缩政策→经济下滑风险”链条冲击力正在显现。(3)将来式:“经济下滑风险→政策放松预期”链条逻辑隐约可现。 从投资的角度看,A股已具备投资价值:(1)“政策预期”比“政策本身”更重要,二季度政策加码概率很小,市场隐约可现“政策放松预期”,彼时市场环境偏暖。(2)从“风险收益比”角度度量,二季度某个时点,市场将对通胀的政策紧缩利空,和经济下滑风险的利空充分释放。彼时A股将迎来战略性投资机会。 我们认为,二季度市场将先跌后涨,拐点可能在5月份,上证指数低点为2750点。投资者可选择估值偏低,受经济下滑波及小或有确定项目支撑的行业,如:零售、食品饮料、水泥、高铁设备。
皖江示范区板块价值凸显 国元证券研究所:安徽省近日召开加快培育和发展战略性新兴产业大会,会议指出将把加快培育战略性新兴产业作为“十二五”时期工业转型升级的突破口,实施“千百十工程”,力争新兴产业产值突破1万亿元,电子信息、节能环保、新材料等产业产值超过千亿元。我们认为安徽战略性新兴产业的发展将有力地推动皖江开发,乃至促使整个安徽经济在未来5年实现中部崛起。 皖江示范区现有产业基础和产业结构调整升级所带来的投资空间,吸引了外来投资商接踵而至。“皖江规划”带动、倾斜或惠及的行业与板块包括交通(主要是公路与铁路)、城市基础建设、有色金属(主要是铜)、汽车、家电、机械、化工、电子信息、物流、轻纺、农业深加工等众多行业与上市公司。 随着皖江城市带承接产业转移示范区的加速推进,安徽与央企的合作领域不断拓展,八大战略性新兴产业建设的全面启动,安徽的区位、资源、产业和人文等优势更加凸显,前景更加广阔,经济有望实现持续快速增长。我们重点推荐皖江示范区内的以下行业:汽车、交通运输、建材、机械、冶金、家电、化工等行业。
主权债务风险仍需警惕 天晓宏观经济与产业研究所:当前全球主权债务集中在主要发达国家和地区,并且累积了很高的主权债务危机风险。虽然欧元区已经熬过最困难时期,但欧元区个别国家的主权债务风险有可能进一步蔓延至其他国家,欧元区内国家整体主权债务风险仍然较大;美国国债总额已接近最高限额,如不能将赤字恢复至可持续水平,下一场主权债务危机就很可能爆发在美国;日本通过国债发行筹集灾后重建资金,这将导致财政状况进一步恶化,加重其债务负担,触发主权债务危机。 在全球经济复苏进程仍不稳固的背景下,主要发达国家主权债务高企是全球经济复苏的重大威胁,对我国经济发展也有十分不利的影响:一是紧缩措施将抑制全球经济增长,影响我国“稳定外需”的战略;二是“债务货币化”将导致全球流动性过剩,加大我国经济风险;三是主要发达国家的出口优先战略将导致国际贸易环境恶化,我国发展面临的国际压力增大;四是国际金融市场动荡,我国可能被要求在国际金融体系改革中承担过多责任。 (万鹏 整理) 本版导读:
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