证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 方丽

　　南方基金日前发布2011年二季度投资策略报告，认为在转型深化背景下，2011年中国经济整体将呈现增长适度、通胀可控的格局。除了农产品价格上涨，大宗商品价格上涨带来的输入型通胀对中国有很大的影响，考虑到M1增速已经于2010年初见顶回落，因此CPI有望在未来几个月逐步回落。整体来看，二季度市场将延续震荡反弹的走势，行业轮动加快，行业配置的重要性显著提高。

　　南方基金策略报告称，宏观经济在2010年一季度见顶回落后，逐步企稳，近期增速趋缓。预计全年经济增长前低后高，同比来看，一季度增速可能是年内低点，有望逐步回升。

　　对于A股市场，南方基金认为震荡反弹依然是主基调。市场春节之后从2650点上方逐波反弹后，在多空交织下震荡上行，当前在2800点至3000点之间震荡整理，蓄势挑战3000点整数关口。估值上来看，目前沪深300估值在2011年、2012年的动态市盈率分别为13倍和11倍，对应的利润增长率分别为21%和20%，依然处于历史的估值底部。A股市场当前的整体PE水平仅略高于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平，值得注意的是，蓝筹股的估值仍然处于历史底部区域，而中小板、创业板估值依然较高。整体看市场仍然处于底部区域，向下空间非常有限。

　　南方基金认为今年行业配置的重要性显著提高，二季度继续看好蓝筹股的价值回归，重点配置行业：1、随着通胀见顶、政策担忧减缓，逐步加仓低估值的金融、地产等板块；2、继续看好工程机械、汽车、电力设备等先进制造业；3、具有定价权、能抗通胀特征的酒类、原料药等；4、主题投资关注替代核电的风电、太阳能等新能源板块。