证券时报多媒体数字报

　　关注低估值传统产业股

　　天相投顾：从我们一直关注的小盘股超额收益来看，小盘股超额收益在上周接近历史高点89.12%之后小幅下降，由前一周的87.75%下降到85.06%。大小盘股结构性失衡的状况自去年以来一直有所修正，在上周依然明显。与此同时，上周的小盘估值/大盘估值小幅下降，现为4.15倍。建议关注大盘股阶段性继续上行的可能性。

　　统计局周末发布1月份-2月份全国规模以上工业企业利润情况。从统计局调查的39个工业大类行业来看，利润增速较为突出的是黑色金属矿采选业、化学纤维制造业、化学原料及化学制品制造业。这表明在大宗商品价格上扬的影响下，中下游规模以上工业企业的利润并未因此受到影响，反而保持稳步抬升的态势。

　　由于上游资源价格的持续上行，下游企业上调以转嫁成本上升的风险带动了中下游企业价格上涨的预期。从行业角度来看，化工、化纤板块由于原油价格持续上涨，再加上行业本身处于较高的景气度，有很强的成本转嫁功能，因此该板块个股能够有持续表现。细分行业来看，可以看好聚氨酯、以及氟化工产业链有关上市公司。

　　二季度A股将前弱后强

　　东吴证券研究所：后危机时代，宏观经济形势更加复杂，既有经济复苏步伐加快的积极信号，也存在着物价高企、债务危机、政局动荡、油价飙涨等忧患。

　　国际方面，主要经济体景气度不断上升，但欧债危机警报再次拉响，中东政局不稳形势进一步蔓延，加剧了对通胀和世界经济复苏放缓的担忧。而日本地震及核辐射也给世界经济带来不确定性，全球范围内风险情绪加强。国内方面，工业生产稳步增长，投资需求旺盛，但是两者都已经出现趋缓的势头。国内经济中最需担忧的仍是通胀问题，通胀惯性加强及输入性通胀压力的进一步上升都使得通胀难以回落，预计3月CPI（消费者物价指数）或达5.5%。

　　我们认为由于4月公布的3月CPI或创出新高，并且经济增长趋缓还不明显，4月成为加息时点的概率较大。5月以后，由于物价仍旧高企，政策紧缩状态不变，但随着公开市场到期资金规模的减小和经济趋缓形势的明朗，货币政策收紧速度和力度将减弱。二季度政策面可能前紧后稳，且随着保障性住房的启动，经济增长趋缓的速度可能受到抑制。因此，4月市场将维持盘整格局，二季度A股市场或走出“前弱后强”的态势，但整体政策面依然趋紧，市场上行高度有限。

　　蓝筹修复行情全面展开

　　民生证券研究所：一季度通胀走势与市场运行与我们年初的判断高度一致，远远好于普遍的悲观预期。全年经济“软着陆”：上半年增速回稳、通胀回落，下半年转型加速，经济进入新周期；A股“龙抬头”，正向预期差将推动市场估值中枢全面上移，全年上证综指有望上冲4000点。

　　数据显示，目前正向预期差在二季度继续兑现一季度通胀和流动性最坏的时候已经过去。我们认为3月份CPI在5%以下，低于市场普遍预期；经济短期下滑无需过度担忧，上半年低位复苏；紧缩政策进入尾声，当前市场已充分消化未来加息预期；而流动性也继续改善，资金价格维持在历史均值附近。此外，二季度正向预期差还将继续推动市场上行。　（万鹏 整理）