证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 李彦

　　1986年，因为对神经生长因子（NGF）研究作出了突出贡献，意大利科学家LMontalcini和美国科学家Cohen共同荣获诺贝尔生理医学奖。20年后，舒泰神（300204）将这一重要研究成果，成功应用到医学领域，研制开发出用于神经保护和修复神经损伤的生物制剂——“苏肽生”注射用鼠神经生长因子。正确的适应症选择，出色的产品品质和有力的销售开拓，共同谱写了舒泰神的成长速度。

　　跃居行业第一

　　据悉，在我国鼠神经生长因子行业，目前呈现三家企业寡头竞争的格局。与另外两家竞争对手相比，舒泰神生产的“苏肽生”产品凭借“适应症广”和“质量更可控”两个方面的突出优势，经过4年的市场营销和努力，后来者居上。招股说明书显示，近三年公司年均复合增长速高达106%（以终端销售额计），远快于竞争对手6%和24%的年均增速。同期公司市场占有率也由2007年的17.51%提升至2009年的41.05%，跃居鼠神经生长因子行业第一名。

　　目前拳头产品“苏肽生”在公司2010年营业收入中占比高达85.45%，其快速发展促使舒泰神迅速成为行业内成长性最好的龙头企业。2008年~2010年，公司实现净利润1642万元、3536万元和5750万元，同比增速分别高达336%、115%和63%。

　　作为国家一类新药，“苏肽生”可以享受12年的保护期，即2013年9月以前这一行业还将维持目前的寡头竞争格局。华泰证券预计，保护期过后，仿制药品上市至少需要4年以上的时间，再加上3年到4年的市场开拓期，预计在7年左右的时间内，注射用鼠神经生长因子不会增加新的竞争对手，苏肽生将享受新药保护所带来的超额收益。

　　市场潜力巨大

　　据了解，与其他神经损伤修复类品种比较，鼠神经生长因子具有作用更直接、修复神经损伤效果更好和不可替代性等特点，因此日渐成为市场主流产品。目前鼠神经生长因子正处于成长初期，大规模的市场推广活动尚未开展，现有销售主要集中于大城市的三级和二级医院，还未充分拓展到其他地区和医院。随着适应症的拓宽和新剂型的开发，以及市场推广活动的密集开展，鼠神经生长因子将保持较高的销售增长率，未来的增长潜力十分诱人。

　　2009年版《医保目录》对神经损伤修复类药物进行的部分调整也给鼠神经生长因子行业带来利好。这次医保调整新收录鼠神经生长因子、依达拉奉和小牛血（清）去蛋白等品种，鼠神经生长因子在医保支付范围上没有限制条件，适用范围最广。而神经节苷脂GM1、脑蛋白水解物和奥拉西坦等竞争对手未被列入或被调出医保目录。华泰证券认为，这对鼠神经生长因子的销量将产生“杠杆效应”，其市场也将进入快速增长期，作为行业龙头的舒泰神将充分受益。 产品梯队式发展

　　据介绍，舒泰神主打产品“苏肽生”的成功运作，背靠的是小而强的研发体系架构，即将研发和生产、市场等诸多应用环节紧密结合的生物制品运作模式，它能够最大化地实现产品的产业和商业应用价值。

　　按照这一运作模式，公司又一拳头产品——获得两项国家专利的聚乙二醇电解质散剂“舒泰清”也开始崭露头脚，2010年占公司营业收入的比例已超10%，未来有望成为新的业绩增长点。作为公司独家品种，“舒泰清”是国内唯一同时具有清肠和便秘两个适应症的聚乙二醇电解质散剂。

　　小而强的研发体系架构和业内领先的研发资源投入保证了舒泰神新产品的梯队供应。公开资料显示，除“苏肽生”和“舒泰清”外，公司在生物制药领域形成了从“蛋白药物”到“基因药物”的研发平台和产品梯队。其中，抗艾滋病的小核酸基因药物已获得美国和中国的授权专利，抗乙肝的小核酸基因药物为国家重大新药创制专项“十一五”资助项目。