证券时报多媒体数字报

　　自从3月24日上市交易以来，铅期货合约表现得中规中矩，价格在首日高开后即缓慢下行，弱势震荡。主力合约成交量和持仓量逐步减少，空头持仓稳定，集中度较高，显示有不少企业客户参与卖期保值和正向期现套利。

　　从比价来看，去年下半年以来，尽管人民币在缓慢升值，国内铅现货相对于伦敦铅价的比值却不断走低，进口处于亏损状态。造成铅市场外强内弱的原因主要有三个方面：第一，欧美地区蓄电池需求量保持稳定态势，美国汽车工业在2010年全面恢复，预计2011年销量可达到1300万辆，欧洲尽管汽车销量有所下滑，但是SLI蓄电池（启动、照明及点火用蓄电池）的需求量还是延续增长态势；第二，国内对精铅征收10%的暂定出口关税，限制了铅的出口，带来国内过剩的局面；第三，环保要求限制了国内蓄电池企业的生产；第四，2009年中国曾大量进口包括铅在内的矿产和金属产品，推动了比价走至低位。

　　中国汽车消费需求下降。国内2月份汽车销量出现锐减，仅为126万辆，为一年来的低位。随着低碳、节能减排、拥堵税等理念的推行，以及补贴政策的逐步取消，预计汽车消费将维持一段时间低迷。汽车消费占到铅消费的40%左右，铅酸蓄电池作为最传统、最安全的二次电池，在车载电池市场占据一半以上的份额。

　　铅酸蓄电池消费旺季未到。铅酸蓄电池主要用于汽车、电动车、摩托车和移动基站设备中的UPS电源，可用于启动、牵引、固定及储能等。铅酸蓄电池的使用周期短，更换需求大，更换用铅酸蓄电池约为原装电池需求的两倍。极冷或极热的天气会加速电池消耗，所以传统的消费旺季出现在冬季和夏季。

　　铅供给面相对宽松。首先，矿产原生铅供应充足。中国2010年进口铅矿砂及精矿160万吨，创历史新高。其次，再生铅供应将会提速。大力发展再生铅是当前的产业重点，年初三部委联合发布《再生有色金属产业发展推进计划》，根据计划，到2015年，再生铅占当年铅产量的比例将达到40%。去年我国汽车销售创下天量，更换下来的电池也提供了充足的再生铅原料。

　　预计铅价在短期内维持偏弱震荡态势。长远来看，随着产业升级和技术进步，铅酸蓄电池有着广阔而稳定的需求前景。　（作者系广发期货分析师）