证券时报多媒体数字报

　　广船国际(600685)

　　评级：增持

　　评级机构：中信建投证券

　　2010年公司实现营业收入、净利润分别同比增长7.03%、37.43%；摊薄每股收益1.43元；利润分配预案是每10股派0.1元转增3股。公司业绩略低于我们预期，主要是四季度毛利率有所下降；不过公司股本转增预案值得关注。

　　完工交付创新高，新接订单快速复苏。去年公司开展船坞串联造船，实现开工17艘、下水19艘、完工交付18艘。其中完工交付船舶吨位78.24万载重吨，同比增长19.83%，创下新的年度交船高峰。去年新船订单承接也获得快速复苏，承接新船订单15艘、67.43万载重吨。造船毛利率回升。去年公司造船业务收入同比增长11.97%，毛利率13.20%、同比提高0.44个百分点，毛利率提升主要是船板价格保持相对低位；考虑到补贴收入因素，造船实际毛利率在15.2%左右。财务费用下降、补贴收入大增助推利润增速。

　　预计2011年～2013年公司实现每股收益1.85元、2.03元和2.45元，维持37元目标价和“增持”评级。

　　烟台氨纶(002254)

　　评级：推荐

　　评级机构：长城证券

　　公司2010年实现营业收入同比增长32%，净利润同比增长135%，每股收益0.98元。公司业务分为氨纶和芳纶1313，大致营收比例在3:1。我们认为今后的主要看点在芳纶业务。氨纶行业进入高速扩能阶段，短期内对市场的冲击已经逐渐显现，景气阶段难以持久。芳纶1313方面，公司已经掌握了染色技术和芳纶1313长丝技术，成为除美国杜邦以外的全球第二家掌握了芳纶1313长丝工业化技术的企业，我们预计这一部分产品的市场售价将高出普通芳纶1313产品至少50%以上，毛利率也将达到40%以上。芳纶1414方面，公司近期公告今年年中将投放1000吨产能，将打破杜邦和日本帝人的垄断，预计芳纶1414的毛利率在45%左右。芳纶业务将逐渐替代氨纶成为公司未来业绩增长的主要推动力。

　　预计2011年和2012年公司每股收益分别为1.29元和1.52元，其中芳纶贡献率将从2010年的30%提升到2012年的45%，由于芳纶技术壁垒高，未来增长快，从而提升整体估值，维持“推荐”的评级，短期看公司氨纶业务将面临一定的市场风险，投资者需谨慎操作。

　　深振业A(000006)

　　评级：推荐

　　评级机构：国信证券

　　公司2010年实现收入、净利润分别同比增长26.5%、47.6%，每股收益0.63元，符合预期。其中净利润增幅大于收入的主要原因为：公司转回天津新开路地块原计提的存货跌价准备2亿元，最终影响净利润约1.5亿元。三项费用率下降，预收款增加，但业绩锁定性并不高，2011年销售还需再接再厉。

　　公司是深圳市国资委属下资源最优质的房地产企业，稳步异地扩张，目前已进入西安、长沙、天津等深圳以外的6个二三线城市，总土地储备面积超300万平方米。公司制定了“百亿房企”五年规划，即在未来5年逐步实现总资产、净资产和销售收入逐步超过百亿。公司潜力也受到产业资本的青睐，未来不排除再度出现股权争夺的可能。

　　预计公司2011年～2013年每股收益为0.85元、1.18元和1.50元，每股重估净资产约11元，估值较为低廉，维持“推荐”评级。

　　华菱钢铁(000932)

　　评级：增持

　　评级机构：申银万国证券

　　2010年公司收入同比增加46%；第四季度实现收入108亿元，较三季度环比上升9%，较去年四季度同比上升58%；净利润-26.4亿元，每股收益-0.97元，略低于我们预测。

　　公司内在竞争力提升滞后于规模扩张，子公司涟钢巨幅亏损是公司出现业绩低点的主要原因。不过，随着业绩低点已现，后期产能释放提升业绩。涟钢薄板深加工项目正处于达产期，2010年该产线处于磨合期，目前安赛乐-米塔尔与汽车板公司、电工钢公司的首期已经到位，后期产能释放将提升业绩。

　　预计公司2011年、2012年每股收益为0.15元、0.20元；每股净资产4.55元，目前股价已经破净，维持“增持”评级。　（罗力 整理）