证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 贾壮

　　中国央行加息以出乎意料著称，但昨日宣布加息却被大多数分析人士猜中。对于加息的缘由，分析人士也有共识，即将公布的3月份居民消费价格指数（CPI）很有可能创出本轮通胀以来的新高。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，中国央行此次加息说明，将于近期公布的3月份CPI很可能超出预期，同时也表明中国政府对于当前的经济增长势头抱有信心。

　　刚刚公布的制造业采购经理人指数（PMI）的反弹也证明了实体经济的反弹势头。3月份PMI为53.4，较上月上升了1.2个百分点，此前该指数已经连续3个月下滑。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚说，在此前连续下滑后，3月的PMI出现反弹，表明中国经济仍处于上升通道，但上升的力度有所下降。他预计，中国一季度GDP将同比上升9.3％，尽管这一增速与上季度的9.8％相比有所下滑，但下滑主要是因为基数效应以及货币当局有意识收缩货币政策，总体来看，中国经济仍然处于上升趋势中。

　　在经济保持强劲增长的同时，价格走势却不容乐观。兴业银行资深经济学家鲁政委分析说，从国际因素分析，国际原油价格持续站稳100美元上方，世界粮农组织也预期未来粮食价格可能继续高位徘徊；国内因素看，根据兴业银行的预测，3月份CPI将在5.2%左右，再次突破本轮通胀新高。这些因素表明，控通胀仍是政策首要任务，货币政策仍需保持必要力度。

　　刘利刚说，上周货币市场利率走势平稳向下，这主要是因为监管当局要求各银行收缩信贷，大量的资金只能进入银行间市场寻找收益，从而导致货币市场利率出现下降。然而，市场的信贷需求仍然大量存在，大量项目仍在等待银行资金。这导致了大量的银行资金闲置与实体经济信贷饥渴之间的矛盾，市场收益率的提高将需要两方面的因素：一是央行主动提高基准利率，二是信贷紧缩政策出现一定程度的放宽，这两方面因素都将在二季度逐步实现。

　　对于下一阶段的货币政策走势，鲁政委继续维持年初以来的判断，即到年末，以一年定期存款利率衡量的基准利率将上调至3.75%~4.00%，也就是说，剔除本次加息后，未来还将有2~3次加息；以四大国有银行计算的法定存款准备金率将提高至23%左右。其中，4月份仍将出现一次准备金率的上调。

　　王庆也指出，通过此次加息，以及此前货币供应和信贷增速的持续回落，中国央行再次强调了业已确定的紧缩性货币政策基调。预计上半年仍有可能再加息一次，时间可能会在5月和6月之间。