证券时报多媒体数字报

　　本周（4月6日至4月8日）3个交易日都是上扬，连同节前，已经是4连阳。本轮反弹始于1月26日，最高点出现在3月9日，反弹幅度达到14.2%。随后经历大约4%的回档，3月15日又开始缓步的上扬。截至本周五，期指距离3月9日的高点仅1.6点，几乎要完全收复失地。

　　大盘能否顺利突破3月9日的高点非常关键。从1月26日的低点往上走，可以连成一条上升趋势线。如果高点不往上延伸，就会形成高点下移的趋势，在形态上出现三角形整理。所以，股指能否突破3月9日的高点至关重要。

　　从上周五下午开始，大盘指数开始一路上扬。然而，多方收手了。从价差来看，越涨价差越小。上周一（3月28日）到上周五（4月1日）11点30分，5分钟价差的平均值为0.34%。上周五下午为0.19%，本周三（4月6日）上下午分别为0.12%和0.07%。本周三（4月7日）上下午分别为-0.02%和-0.05%。这6个数字的排列非常整齐，整齐的下降。

　　周三下午13点40分，4月合约出现首次贴水，当天贴水20分钟。周四贴水的时间大幅增加，达到190分钟，这是多方退却的时间。与此对应的是，沪深300现货刚好突破3300点。这说明多方面临3月9日的高点时，开始变得谨慎。

　　然而，多方谨慎的态度在本周五出现逆转。以10点40分为分界点，前面的价差平均值为-0.01%，依旧是贴水；后面的价差节节高升，平均值为0.17%，贴水只出现5分钟（14点10分）。

　　如果看10点40分以后的价格走势，以5分钟为单位，110分钟上涨，55分钟下跌，涨势占据了2/3。所以，多方在10点40分以后，又开始追涨。与前三个交易日的谨慎态度形成鲜明对比。

　　周五还有一个重要信息即持仓量增加。虽然不多（464手），但是在结算前一个周五，持仓量还增加的，历史上只有3次。这3次分别发生于IF1006、IF1009、IF1101。所以，周五的持仓量增加是很显著的。而且，周五下午持仓量的增加属于多方加码。

　　总体而言，多方在周三和周四选择谨慎，当时距离3月9日的高点还有1%。周五10点15分拉近到0.3%后，多方开始选择追涨。目前，股指期货远月持仓量普遍偏低，多方押注4月合约表明其看好下周的期指结算行情。　（作者系东方证券分析师）