证券时报多媒体数字报

　　本周大宗交易的折价率出现了明显分化的态势。一方面是符合市场热点的个股的大宗交易折价率明显偏低。比如说近期市场较为偏爱低价高含权股，故TCL集团的折价率较低，大宗交易成交价格为4.2元，而当日收盘价格为4.37元，意味着折价率只有3.89%。而株冶集团近期虽然存在较大的减持压力，但折价率却并不高，在周三的大宗交易信息中，成交价格是22.5元，而该股当日收盘价格则为23.24元，折价率只有3.18%。中国西电在本周的大宗交易也显示出折价率较低的特征。

　　另一方面则是高价股或缺乏业务亮点个股的大宗交易折价率高企。比如广发证券周三大宗交易成交价格为34.86元，而当日收盘价为40.46元，折价率高达13.84%。而同日出现大宗交易的福建南纺也是如此，该股当日大宗交易成交价格为7.71元，而该股当日收盘价则高达8.85元，折价率为12.89%，均超出了传统的10%折价率水平。更出乎预料的是，本周四的昊华能源大宗交易成交价格为51.76元，但当日收盘价格却高达58.97元，折价率也达到了12.23%。

　　我们认为，出现上述特征的主要原因是流动性不同，越是市场兴奋点，越意味着市场的承接力度强。因此，大宗交易承接专业户在批发了大宗交易筹码之后可以毫不费力地在二级市场抛售。这些专业户的风险低，故折价率也低。反之，高价股流动性差，减持风险大，需要较高的折价率以抵消风险。

　　与此同时，本周大宗交易还出现了两个新的特征：一是机构专用席位成为“大小非”减持的中介。上周TCL集团公告称，其股东飞利浦集团以4.16元价格在大宗交易平台以及二级市场减持了其持有的股份。资料显示，大宗交易的接盘者是机构专用席位。接下来，机构专用席位又迅速以4.2元的价格再度把筹码倒给了券商营业部席位，由此可见，机构专用席位有时候成为大小非们减持的二传手。当然，这可能也仅是个案，不具有普遍意义。因为机构专用席位主要是基金等交易通道，在买卖的过程中有较为严格的执行程序，难以成为“大小非”承接专业户。

　　二是北京银行的溢价交易现象。该股在本周三出现了大宗交易，成交价格为13.52元，但当日收盘价却只有12.62元，成交数量为320万股。而更让市场感到不解的是，该股随之在4月7日公告称，因筹划重大事项而自4月7日起停牌，故引起了市场的关注。

　　重点个股点评

　　株冶集团（600961）：公司的亮点在于铟。目前日本消费了全球70%的铟。但由于地震影响，日本有43万吨的铅锌冶炼产能受到影响，这使得当地伴生的原生铟的产出受到影响。另一方面，日本国内的铟需求方主要位于南部地区，受到地震影响不大，这就造成了日本铟的进口需求增大。故近期铟的价格持续上涨，春节前国内铟价仅为3200元/公斤，到现在铟价已经涨到了4300-4500元/公斤，涨幅超过40%。而公司是目前我国主要铟生产企业，将受益于铟价的大幅上涨。如果再考虑到公司铅锌等主营产品，未来的成长性依然乐观，故可跟踪。

　　嘉凯城（000918）：公司资源储备丰富，主要分布在经济最为活跃的沿海地区。公司现拥有项目总建面1030万平米，其中权益总建面774万平米，规模上属行业第二梯队龙头企业。2010年，公司新增土地储备面积超过400万平米，归属公司的权益面积超过260万平米，这为公司可持续发展奠定了基础。2011年公司计划新开工148万平米，较上年实际完成额增长41%，因此，公司未来的成长性尚可。如果再考虑到当前地产股的行情活跃度有所提升等因素，短线该股的股价或将活跃，可跟踪。　（作者系金百临咨询分析师）