证券时报多媒体数字报

　　本周3个交易日市场并没受央行加息影响，走出标准的上攻K线组合，上证指数稳稳站上久违的3000点整数关口，沪深两市差不多都有2%左右涨幅，中小板和创业板相对较弱。

　　本周，金融机构一年期存贷款基准利率再度上调0.25个百分点，涨！国内成品油上调，涨！国际贵金属屡创新高，涨！身边五花八门的东西都有涨价预期，都不用经济学家去预测，稍有经济常识的人都能感受到我们处于一个通胀时代。那股市是否也能顺畅淋漓地来一波大涨行情呢？难！近期的市场总体感觉是：虽然走得还不错，但总有种忸怩感，大家都看涨的时候，股指开始拐头向下，大家都看跌的时候，又猛然拉起。为此，我们认为，后期市场将保持目前的上行趋势，但曲折向上的特征仍将维持。

　　首先，股市上涨最重要的还是资金面的支持，特别在一个投机性较强的市场。有预测显示，3月份新增贷款7000亿元，不过贷款存量的同比增速将有可能从2月的17.7%下降到16.5%。信贷额度由季度控制转为月度控制，投放节奏相对趋于平稳。加之货币乘数效应不减，融资手段层出不穷，监管部门持续加强管控、动态差别准备金率动态调整措施的威慑作用，因此实际的资金面没有想象中那么紧张，这将支撑股指难有大的回调。

　　同时，为抑制不断上扬的CPI（消费者物价指数），央行使用三大货币调控手段将成常态化。反映在成交量上就是，近期上证指数在3000点一线的拉锯时成交量始终不能持续有效放大。跟前期3000点到3180点区间时的成交水平还有一定差距，以时间换空间的方式不断消化套牢压力也不失为较合理途径，这也意味着股指难以出现一气呵成的上涨。

　　其次，从宏观调控的初衷来看恐怕不会让经济减速、股市凋敝。那么，维持适度通胀，保持相对稳定的经济增速，是最佳选择。在调控过程中，股市保持一个较为活跃的氛围，对于整体经济不是坏事。同时随着宏观调控的深入，这样的尺度还是非常难以把握的，难免伤及经济实体。

　　今年以来，全球经济复苏并不顺利，我国出口形势依然不容乐观，政策刺激力度和效应在减弱。通胀也将挫伤居民的消费信心，对内需拉动不利。固定资产投资增速也有回落，不确定性较多，极大地考验着政府的调控艺术。股市的纠结也就不难理解了。

　　技术层面也将支持股指进一步反弹。无论日线还是周线都呈多头排列，技术指标也更有利于多头：如上证指数沿布林通道上轨开口有逐渐打开之势，MACD红柱再次放出。股指一旦站稳3000点，热点将轮番涌现。

　　此外，主力上攻层次感较强，上证指数3000点攻坚战中，银行、地产、保险等低估值权重股轮番上扬，而上游资源板块也一直是近期市场的一大主线。与此同时，中小市值个股则普遍走势疲软，这也说明目前市场难以吸引场外资金的大规模介入，存量资金运作的特征还是比较明显。

　　我们认为，上证指数3000点既有心理层面的影响又有实际的压力，如果有效攻克，则市场信心将得到进一步提升。同时，中小板及创业板个股经过前期较充分的调整，也有反弹的要求。这其中不乏被错杀的优质高成长个股，投资者可留意相关的一些一季度预增股。此外，在高油价背景下，新能源及石油替代品还是会受到市场的青睐。而二线蓝筹股本适中，业绩增长明确，逢低吸纳应有不错收益。在操作上，近期尚不宜追涨。　（作者系中航证券分析师）