证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 靳书阳

　　A股市场畜牧养殖类上市公司的净资产收益率，呈两极分化趋势。

　　福成五丰由于2010年度遭遇严重火灾，损失惨重，数据不具可比性。根据公司年报显示，2009年度公司加权平均净资产收益率仅为0.94%。即使经营状况相对较好的2008年度，该项指标也仅为3.76%。与福成五丰业务模式类似，以生猪养殖和销售作为主营业务的新五丰（600975），虽然每年供港澳市场生猪出口配额稳定在40多万头，占有港澳市场五分之一的市场份额，但其2010年度及2009年度的净资产收益率也仅为3.2%及4.78%。

　　与上述两家公司形成鲜明对比的是，同为养殖类上市公司的圣农发展（002299），该公司去年度加权平均净资产收益率为16.66%，2009年度更是高达23.55%。中航证券研究员张绍坤认为，圣农发展通过打造全产业链的业务模式，建立了过硬的质量保证体系和优异的低成本竞争优势。这也是其获得竞争优势的根本原因。

　　圣农发展采用自己购买种鸡，孵化成小鸡，自己饲养，最后自己屠宰供应给肯德基等大客户的自养一体化模式。在当前我国食品安全监管体系尚未完善的条件下，相比农户散养然后公司再收购的模式，更容易保证产品的质量，获得肯德基、麦当劳等快餐行业大客户的供货合同，保证了销售的稳定。

　　另外，公司与最大客户肯德基的合作采用成本加成，每半年根据饲料原粮玉米豆粕价格加上合理利润率来协商价格，当期间成本出现大幅变化时采取补差价做法，有助于产品利润率的稳定。

　　此外，圣农发展还开发了冷冻鸡块等精包装产品，大规模覆盖了超市等卖场。通过向下游产业链延伸，圣农发展赚取了更多的利润。

　　而更进一步的是，圣农发展董事长傅光明认为，未来五年圣农发展的核心竞争力就在在鸡肉的深加工和快餐连锁店，以及公司旗下的美其乐餐厅上。圣农发展的扩张路径值得许多农产品公司借鉴。