证券时报多媒体数字报

　　热点的补涨性质凸显

　　申银万国证券研究所：2011年开局以来升幅位居榜首的是黑色金属板块，其次是家用电器、房地产、综合和金融服务，其涨幅都超过一成。最冷门的是黑色金属，今年以来涨幅达25.55%，去年它的跌幅为28.32%。而去年表现最强的电子元器件和医药生物，今年以来基本上处于盘整或调整状态。当人们短线纷纷留意大盘股时，申万创业板指数在周三前市表现较突出，主要原因是今年以来它与大盘背道而驰，即使周三上涨1.87%，该板块今年还是下跌11.02%。创业板近期可能酝酿反弹的机会，但尚不具备暴涨的动力。

　　滞胀可能性在增大

　　信达证券研发中心：即将公布的宏观经济数据引发市场的关注，无非是两个方面：一是消费者物价指数（CPI）在高预期下是否仍会有超预期的表现；二是宏观经济增长是否出现明显放缓的势头。

　　我们认为，通胀和增长之间的不同排列组合，最差的情形莫过于高通胀伴随低增长的“滞胀”，而以目前的形势看，成本推动型通胀有愈演愈烈之势，而难以恢复的外贸环境和疲软的消费大大增加了“滞胀”发生的可能性。解决问题的关键仍在于投资，保障房和新兴产业能在多大程度上接棒，在何时接棒，决定了中国经济在2011年的性状和趋势。中国或正处在改革开放以来一个新的变革时期，这将在未来几个月的经济数据中得到体现。

　　分化上涨具有可持续性

　　东方证券研究所：根据我们跟踪的市场趋同指数，前期一直在高位震荡，特别是从1月份的低点反弹，市场一直处于同涨同跌阶段，这种上涨更多是一种估值性修复，没有出现明显分化现象。而目前我们认为可能处在缓慢分化阶段，市场开始出现明显热点，个股和板块的收益差距拉大，板块轮动开始明显，趋同指数在不断下降。我们认为在市场分化上涨的过程中，上涨往往有一定可持续性。

　　另一方面，对于市场博弈的超级资金和散户资金，我们发现一个很明显的现象：每次市场调整前超级资金线和散户资金线都会提前与指数出现走势上的背离现象；同样在市场上涨的过程中，超级资金线和散户资金线的走势就会靠近。近期随着投资者注意到蓝筹股低估值的投资价值，权重股的雄起，超级资金累计线由1月中旬的最低开始不断上涨，显示超级资金大量流入，而目前超级资金线和散户资金线还在不断靠近。

　　风格转换难一蹴而就

　　浙商证券研究所：我们认为，尽管近期大多数A股投资者的市场情绪偏乐观，并且对经济的小周期复苏保持一定的正面看法，但成长性股票的估值出现过度压抑对后市的发展会形成制约，也将动摇权重股上涨的基础。如果权重股的反弹仅仅基于估值修复，那么对后市的看法在乐观之余应保持谨慎。

　　当然，风格的转变并且形成趋势不是短期之内能够实现的。目前看大趋势仍旧保持上升状态，只是投资者需要关注二八现象过于分化对行情的影响。操作上建议关注周期品种、权重股，对小品种中的优质公司应以左侧交易的思路来应对。

　　（成之 整理）