证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 游石

　　去年春天，股指期货破茧化蝶，为资本市场20周年送上大礼，转眼间，襁褓中的股指期货迎来了周岁生日。回顾这一年，国内外宏观经济形势复杂多变，资本市场跌宕起伏，股指期货始终牢守不发生系统性风险的底线，走过健康一周年。

　　目前，我国股市已拥有2000多家上市公司，投资者股票账户接近1.6亿户，股票总市值全球第二。随着大国经济崛起，资本市场在国民经济中的地位日渐重要，对我国转变发展方式，促进经济结构调整，有着不可替代的作用。但数百年金融史表明，稳定是任何市场进行资源配置的前提，一个成熟的资本市场需要与之配套的风险管理市场。2007年至2008年A股暴涨暴跌，就是因为缺乏制衡和风险管理机制，导致融资功能的丧失，市场呼唤改变。

　　2010年4月16日，我国股指期货诞生。或许是机缘巧合，或许是新生事物一开始便注定要多加磨砺，股指期货上市正好遭遇国内房地产调控，A股出现持续下跌行情。一时间，市场流言纷至沓来，“暴跌推手论”、“阴谋操纵论”，一些不谙究竟的投资者也将之视作洪水猛兽，令刚出生的股指期货承受巨大压力。但理智的声音并未湮灭——“蚂蚁怎能绊倒大象”、“双向机制不等于做空”、“曲解只是市场情绪的宣泄”。国内资本市场的一次重要创新，就是在这样的论战中拉开了帷幕……

　　历史总在快被遗忘之际还原真相，流言总在疲惫之际渐渐平息。我们撰写股指期货周年报道的一刻，“楼市新国十条回顾”专题也在同步进行。这一年来，我们见证了上证指数全年下跌14.31%，央行启动首次加息，通货膨胀一路走高，国家行政调控价格干预。深深感受到宏观经济的错综复杂，资本市场变化莫测，以及由此导致的投资者浮躁心态。一年前关于股指期货那场论战，在现在看来似乎已变得无足轻重，但它却是资本市场制度改革的一次深度撞击，是时间教会了我们用更成熟理性的眼光看待问题。

　　2009年，随着4万亿元刺激经济政策措施出台，我国经济在全球率先走上复苏之路，但欧美国家长时间保持低利率政策，国内通货膨胀和货币政策转向的风险很快出现。资本市场由此逐渐担负起了巩固复苏成果，调整经济结构、促进产业升级的重要历史使命。2009年6月，桂林三金网上申购重启IPO，2010年A股IPO融资达4882.63亿元，同比增长159.9%，数百家新兴行业优秀公司在深圳中小板、创业板上市。然而，上证指数2009年上涨近80%，深圳中小板指数2010年创出新高，两年前6124点之后的暴跌记忆还犹在眼前。股指期货在此背景下推出，成为我国资本市场自我约束、自我完善发展，更好服务国民经济的历史选择。

　　一个完整意义上的资本市场，应该包括股票发行一级市场、股票交易二级市场和管理股市风险的股指期货市场。股票一级市场实现筹资，二级交易市场实现资产定价和优化配置，股指期货市场实现股市风险的分割、转移和再分配，这三个部分有机协调，构成一个不可分割、相伴共生的统一整体。股指期货犹如服务和服从于股票市场的影子市场，给原本单轨运行的股票市场再铺设了一条轨道，使它在前进的道路上行驶得更加平稳。

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