证券时报多媒体数字报

　　3月份以来，食品饮料行业利空频繁，在再次加息背景下，双汇“瘦肉精事件”、食品饮料行业的相关企业被国家发改委约谈限价事件在业内引起震动。我们认为，行业发展的利空面逐步过去或逐步消退，市场对行业业绩预期不变，估值正在向洼地区域挺进，较好的加仓机会已经凸现。

　　利空正过去

　　前有食品安全，后有中国特色的行政作为。双汇“瘦肉精事件”发酵已经整整一个月，对不法商贩的无良行为我们给予最为严厉的谴责，在这过程中双汇发展的安检体系受到了质疑，教训深刻，公司品牌、口碑无疑受到很大打击。但狠心地说，食品安全事件的发生对于中国食品安全是有好处的，保障食品安全的体系是在一波又一波的食品安全事件发生后才会得到完善的。所以，我们认为只要双汇发展等行业龙头能够吸取教训，把消费者真正当成衣食父母，长期而言，公司投资价值是不会改变的。

　　上周发改委约谈酒企提出“近期，尤其是上半年必须保持价格稳定”，上半年国内消费者物价指数CPI将保持高位运行，但实际效果有几何需要时间证明。从二级市场看，发改委的意见直接导致白酒公司股价进一步下挫，我们认为这可能是部分公司中短期价格的底部。

　　白酒子行业：估值最低

　　白酒行业是目前食品饮料行业估值最低的板块，也集中了业绩成长最好的公司。今年以来，我们一直坚定看好白酒行业的相关公司，理由一是业绩好，这一点正逐步获得印证，我们坚持认为今年一季度很多公司业绩相比2010年会更好，虽然目前一线白酒和二线白酒的业绩高增长可能都在市场预期内，但我们更看重的是业绩高成长的确认环节，即业绩报告出台之时。我不反对大部分投资者出于谨慎考虑认为“食品饮料机会在于下半年”的观点，但如果你是中长期的价值投资者，我们建议不妨关注下二季度的机会，因为这段时间对于白酒相关公司的业绩确认是关键期，追高不如就低；理由二是估值低，目前还在继续下探，特别是相对大盘的市盈率比值更低，说明市场并非很看好这个板块，理由更多是出于配置考量。

　　加息给整体加压对个体有利

　　加息将有利于食品饮料行业的部分公司，有助于大部分龙头企业财务费用的减少，但在货币政策紧缩的背景下，估值等方面对食品饮料的公司具有同样的压力。从低资产负债率、少长短贷、多现金角度分析，预期贵州茅台、五粮液、金种子酒、洋河股份、双汇发展、山西汾酒、黑牛食品、得利斯、承德露露、惠泉啤酒等公司在加息周期中可能受益较大。

　　（作者系东方证券分析师）