证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 陈霞

　　昨日，两市窄幅震荡，银行股再次护盘，其中农业银行（601288）收盘涨2.07%，收盘价2.96元，创下2010年7月15日上市以来的收盘新高。

　　回顾农业银行上市以来的表现，可谓一路曲折：由于有绿鞋机制保护，农业银行在上市后一个月内，尽管多次触及2.68元的发行价格，但始终没有跌破。在震荡盘整一个多月后，该股于2010年9月16日早盘跌破发行价，其后一路下挫。在走出2.52元的最低价后，又跟随大盘展开一轮强劲反弹，一度在10月18日触及迄今以来最高3.10元，当日收盘价为2.95元。其后该股反复走弱，于11月16日再度失守发行价，至今年3月之前一直在发行价左右震荡。3月以来，该股跟随银行股整体开始走出上涨行情，涨幅达13.41%。

　　事实上，3月以来，其他多只银行股也有不俗表现，其中，招商银行涨幅为19%；中国银行涨幅为6.17%；工商银行涨幅为8.69%。银行股的走强，首先在于2010年业绩超市场预期，从而催化整个板块走出逐渐修复的行情；另一个助推原因，是机构投资者前期对金融股的超低配置。

　　从Wind统计数据来看，2010年三季度末，基金公司金融股持仓量为10%，而银行股持仓量仅2%，是有统计以来的低位；尽管2010年末仓位有小幅回升，但仍低于2008年至2009年的平均水平。而从股东持股情况来看，机构投资者多在去年四季度或今年一季度开始大幅增仓，其中保险信托资金抢筹更为明显。由此可判断，正是在悲观预期缓解、业绩增长超预期的情况下，此前机构对银行股在低配置后加码，成为银行和金融板块估值修复的推动力。

　　公开信息显示，去年四季度有多路保险资金进驻农业银行，中国平安保险产品新增14.42亿股，自有资金新增3.35亿股；华宝信托在新增2.8亿股后，所持股份达到12.44亿股；生命人寿新增4.25亿股；太平人寿新增2.43亿股。建设银行在去年四季度被中国平安保险产品新增3.29亿股；中国人寿一保险产品也对其增持3258万股，持股达2.05亿股。此外，社保基金和中国人寿旗下一理财产品建仓中信银行，华夏平稳基金和华夏蓝筹核心基金则积极买入光大银行。

　　尽管3月以来银行股展开了上涨行情，但在谨慎的利润增长预期下，银行业估值水平仍为市场最低。中信证券预计，2011年银行股市盈率和市净率仅为9.7倍和1.6倍，建议后续继续加大银行股配置。中金公司则指出，银行板块的行情将在4月份季报期间延续。而五六月份随着业绩披露的结束，一致盈利预期的上调告一段落，市场的关注点从盈利更多转向宏观政策，银行股上涨的动力有所减弱，预计将经历震荡向上的行情。